- La plata retrocede hacia US$65 mientras los rendimientos globales de los bonos suben y el mercado asigna cerca de 66% de probabilidad a una subida de tasas de la Fed en septiembre.
- Técnicamente, el metal conserva soportes importantes alrededor de US$64-US$65 y US$55,6, pero necesita recuperar la zona de US$70,7-US$73 para mejorar claramente su estructura.
- El posicionamiento especulativo sigue siendo alcista, pero la reducción del uso de plata en paneles solares introduce un riesgo fundamental importante para la demanda industrial.
- La plata retrocede hacia US$65 mientras los rendimientos globales de los bonos suben y el mercado asigna cerca de 66% de probabilidad a una subida de tasas de la Fed en septiembre.
- Técnicamente, el metal conserva soportes importantes alrededor de US$64-US$65 y US$55,6, pero necesita recuperar la zona de US$70,7-US$73 para mejorar claramente su estructura.
- El posicionamiento especulativo sigue siendo alcista, pero la reducción del uso de plata en paneles solares introduce un riesgo fundamental importante para la demanda industrial.
El precio de la plata (SILVER) vuelve a quedar bajo presión después del fuerte rebote registrado desde los mínimos de mediados de año. El metal cae más de 2% y se mueve alrededor de US$65 por onza, mientras el mercado enfrenta simultáneamente mayores rendimientos de los bonos, crecientes expectativas de una subida de tasas de la Reserva Federal y nuevas dudas sobre uno de sus principales motores de demanda industrial: la industria solar.
La corrección llega además en un punto técnico importante, la plata continúa por encima de los mínimos recientes, pero no logró consolidar la recuperación sobre las principales resistencias de mediano plazo y permanece por debajo de su media móvil de 200 días, manteniendo abierta la discusión sobre si el último movimiento fue el inicio de una recuperación sostenible o simplemente un rebote dentro de una estructura correctiva mayor.
Los rendimientos de los bonos vuelven a presionar a la plata
La corrección de la plata coincide con un fuerte movimiento en los mercados globales de renta fija. Los rendimientos de los bonos estadounidenses avanzaron hasta niveles no vistos desde comienzos de 2025, mientras también aumentaban las tasas soberanas en Japón, Alemania y Reino Unido.
El principal factor continúa siendo la combinación de riesgo inflacionario, mayores precios de la energía y expectativas de una política monetaria más restrictiva. La escalada de tensiones en Medio Oriente volvió a impulsar el petróleo, reforzando el temor a que los costos energéticos dificulten una convergencia rápida de la inflación hacia los objetivos de los bancos centrales. Para la plata, este escenario representa un obstáculo importante porque, al igual que el oro, el metal no genera rendimiento por mantenerlo en cartera, por lo que un incremento de las tasas de interés y de los rendimientos reales eleva el costo de oportunidad de mantener metales preciosos.
El mercado monetario descuenta actualmente alrededor de 66% de probabilidad de una subida de tasas de la Fed durante septiembre, después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, señalara en Jackson Hole que el banco central tendría “trabajo por hacer” si no consigue suficiente confianza en que la inflación está regresando hacia el objetivo del 2%. Ahora, los datos laborales estadounidenses adquieren todavía más importancia. Los inversionistas estarán pendientes del informe ADP y, especialmente, de las nóminas no agrícolas del viernes, que podrían cambiar nuevamente las expectativas de tasas.
La plata mantiene una estructura de fondo más resistente
A pesar de la corrección actual, el comportamiento de la plata durante los últimos meses sigue siendo muy distinto al observado durante la primera parte de 2026. El metal llegó a registrar una recuperación significativa desde los mínimos de mediados de año, aproximándose nuevamente a la zona de US$70 por onza, antes de encontrar resistencia. En una perspectiva más amplia, además, el precio continúa muy por encima de los niveles observados antes del extraordinario rally desarrollado durante 2025.
Ratio oro/plata. Fuente: Macrotrends.
El ratio oro/plata se encuentra actualmente alrededor de 67, muy por debajo de los niveles superiores a 90-100 observados previamente. Una caída del ratio significa que la plata ha mostrado un rendimiento relativo superior al oro. Sin embargo, el indicador también se ha recuperado con fuerza desde los mínimos cercanos a 43 alcanzados durante la fase de mayor fortaleza relativa de la plata. Esto sugiere que parte del extraordinario movimiento de convergencia frente al oro ya se produjo y que, para continuar superando al metal amarillo, la plata necesitará nuevos catalizadores.
Los especuladores siguen apostando por una subida
Uno de los elementos que todavía ofrece respaldo al metal aparece en el posicionamiento del mercado de futuros. Los datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) muestran que los gestores de dinero mantienen una posición neta larga de aproximadamente 14.100 contratos en los futuros de plata.
El dato confirma que los especuladores continúan posicionados para una apreciación del metal, pero el nivel está claramente por debajo de los extremos alcistas observados durante 2024 y 2025 e incluso por debajo del promedio histórico representado en el gráfico.
Esto puede interpretarse de dos formas:
- Por un lado, muestra que el posicionamiento no está saturado, por lo que una ruptura técnica al alza todavía podría atraer nuevas compras.
- Por otro, refleja que los grandes participantes todavía no muestran la misma convicción que durante anteriores fases alcistas.
El posicionamiento especulativo permanece relativamente contenido y un rompimiento de las grandes resistencias podría desencadenar compras adicionales de estrategias sistemáticas como los CTA.
El gran riesgo fundamental: la demanda solar empieza a enfriarse
La plata no depende únicamente de los flujos hacia metales preciosos, su elevada conductividad eléctrica la convierte también en un componente esencial para numerosas industrias, especialmente la fabricación de paneles solares. Pero precisamente este segmento empieza a generar una señal de alerta.
Se utiliza menos plata, pero sigue siendo más cara. El gráfico muestra el consumo de plata para fabricar células solares de silicio y la participación de la plata en el coste de los materiales de un panel solar. Nota: Los datos de 2026 son correctos a fecha de 25 de agosto. Fuente: BloombergNEF
Bloomberg estima que la demanda de plata de la industria solar caerá en 2026 por segundo año consecutivo. Los altos precios están incentivando a los fabricantes a reducir la cantidad utilizada en cada panel mediante líneas conductoras más delgadas, pastas que mezclan plata y cobre e incluso nuevas tecnologías que buscan eliminar completamente el metal.
La industria solar representó aproximadamente una quinta parte de la demanda mundial de plata el año pasado y explicó alrededor del 80% del crecimiento de la demanda durante la última década. JPMorgan estima que el consumo solar podría caer cerca de 30% este año, equivalente a unos 60 millones de onzas, una reducción suficientemente grande como para acercar nuevamente el mercado físico al equilibrio.
La fuerte subida del metal también ha alterado la estructura de costos de los fabricantes, la plata representa actualmente cerca de una quinta parte del costo de producción de algunos módulos solares, muy por encima del 3%-5% habitual antes de 2024. A estos precios, la sustitución por cobre resulta cada vez más atractiva económicamente. Para la plata, esto crea una paradoja: los precios elevados que inicialmente reflejan una oferta ajustada pueden terminar destruyendo parte de la demanda que justificó ese mismo rally.
Análisis técnico de la plata
Fuente: xStation5.
Desde el punto de vista técnico, la plata cotiza alrededor de US$65, por debajo de su media móvil de 200 días, cercana a US$72,9, después de no conseguir consolidarse sobre la resistencia de US$70,7. La zona de US$64-US$65 coincide además con una directriz descendente de largo plazo, por lo que mantener este nivel resulta relevante. Si la presión bajista continúa, el siguiente soporte importante aparece alrededor de US$55,6, seguido por US$46,7.
Por arriba, recuperar US$70,7-US$73 sería la primera señal de mejora y abriría nuevamente el camino hacia US$88,6. El RSI diario se encuentra cerca de 51, una lectura neutral, mientras el MACD comienza a perder impulso, señal de que el rebote todavía necesita confirmación antes de asumir un cambio definitivo de tendencia.
Fuente: xStation5.
En temporalidad semanal, la zona alrededor de US$64,4 corresponde al retroceso de Fibonacci del 61,8% del gran movimiento alcista anterior. Mantener este nivel permitiría conservar la posibilidad de una nueva recuperación hacia US$75,5 y posteriormente US$86,5. Una ruptura sostenida por debajo, en cambio, aumentaría el riesgo de una corrección hacia el retroceso del 78,6%, situado cerca de US$48,7.
¿Se terminó el rally de la plata?
Todavía es pronto para afirmarlo, dado que la plata conserva varios factores favorables: el posicionamiento especulativo sigue siendo positivo, el precio permanece muy por encima de sus mínimos recientes y una eventual debilidad del dólar o moderación de los rendimientos estadounidenses podría reactivar rápidamente las compras. Pero el escenario se ha vuelto más exigente, los rendimientos de los bonos están subiendo, la Reserva Federal mantiene abierta la posibilidad de nuevas alzas de tasas y la industria solar comienza a responder al elevado precio de la plata reduciendo su consumo.
En consecuencia, la zona técnica actual adquiere especial importancia y mientras que el metal permanezca alrededor de US$64-US$65, el movimiento puede seguir interpretándose como una corrección dentro del rebote. Una recuperación de US$70,7-US$73 fortalecería nuevamente la tesis alcista. Una pérdida clara de los soportes actuales, en cambio, aumentaría considerablemente el riesgo de que el mercado vuelva a buscar niveles próximos a US$55.
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