Resumen de Materias Primas - Petróleo, NATGAS, Oro y Café

• La decisión de la OPEP de extender el mayor recorte de producción se pospuso hasta el jueves 3 de diciembre.
• El 1 de diciembre es una continuación de las consultas, pero posiblemente sin una reunión formal
• Un tema clave es también la sobreproducción dentro de la OPEP +, que en el caso de los países tramposos ascendió a casi 2.5 millones de barriles por día (Rusia - 0.531 mbd, Irak - 0.6 mbd)
• Esta situación muestra que aún es difícil llegar a un consenso, lo que puede ejercer presión adicional sobre el petróleo.
• La producción en los Estados Unidos se está recuperando: la cantidad de plataformas de perforación y la cantidad de equipos de fracking están aumentando
• Goldman Sachs ha indicado recientemente que es posible una caída de la demanda en el invierno de hasta 3 millones de barriles por día debido a nuevas restricciones.
• Por otro lado, apunta a un repunte de la demanda el próximo año, que se espera que aumente el precio del crudo Brent a USD 65 por barril.
• A pesar de que los inventarios de petróleo todavía están por encima del promedio de 5 años, la distancia se ha reducido significativamente en comparación con el primer bloqueo.
• El próximo año debería traer un repunte significativo en la demanda, lo que debería respaldar los precios en caso de que la OPEP + reduzca aún más la producción

La OCDE evalúa el crecimiento económico a la baja, lo que puede cuestionar una reactivación de la demanda de petróleo. Algunos indican que la demanda de petróleo alcanzará su punto máximo a mediados de la próxima década y será un poco más alta que antes de la pandemia. Fuente: OCDE, Bloomberg

El precio del WTI se mantiene alrededor de los USD 45 por barril. Por el momento, el límite inferior de la mayor corrección no está amenazado. La región de $ 44 sigue siendo un soporte clave. Los niveles de soporte posteriores se ubican en $ 41 por barril, alrededor del límite superior de la zona de consolidación de septiembre, junto con los promedios móviles de 50 y 100 días. Fuente: xStation5

• Los datos recientes mostraron una clara disminución en los inventarios, marcando el inicio de la temporada de calefacción 
• Sin embargo, el precio se ha consolidado después de alcanzar máximos recientes, sin llegar a los $ 3.00 por contrato.
• Sin embargo, la previsión meteorológica para la próxima semana apunta a temperaturas más frías
• La estacionalidad aún muestra una continuación de caídas
• Los pronósticos recientes indican que esta semana el número de inventarios se reducirá en 21 mil millones de pies cúbicos por día, el doble del promedio de 5 años.

El precio se está consolidando después del reciente intento de superar el nivel del contrato de $ 3.00. No obstante, cabe señalar que las previsiones para las próximas dos semanas apuntan a temperaturas más bajas, lo que podría conllevar una subida de precios. Por otro lado, la estacionalidad indica que deberíamos esperar una continuación de las caídas. Fuente: xStation5

Oro:

• El oro comenzó a estabilizarse alrededor de $ 1.800 la onza.
• Los tipos de interés reales negativos deberían respaldar el oro a largo plazo
• La situación actual es muy similar a la de fines de 2016: mitigación del riesgo, que debilitó el oro, pero luego fortaleció adicionalmente al dólar (mayores rendimientos). Actualmente, la situación es diferente: la reducción del riesgo debilita al dólar, lo que debería ser un factor adicional que respaldará al oro en el futuro cercano.
• Los índices de relación inversa se encuentran en una posición similar a finales de 2016, así como durante la venta de oro de marzo.
• Por ahora, los ETF se están deshaciendo del oro, pero el posicionamiento especulativo se ha estabilizado

Los índices de relación inversa se encuentran en niveles muy bajos, lo que sugiere que el mercado es demasiado optimista. Esto podría ser una señal potencial de un repunte de los precios del oro. Fuente: Bloomberg

Los ETF se están deshaciendo del oro, pero el posicionamiento se está estabilizando. Actualmente, la debilidad del dólar respalda la recuperación del mercado del oro. Un dólar débil podría significar un aumento de la demanda en los países asiáticos si se controla la pandemia. Fuente: Bloomberg

Café:

• Los ingresos de café continúan aumentando, aunque siguen siendo relativamente bajos en comparación con los datos históricos
• Los precios han vuelto a superar los 120 centavos la libra, en gran parte debido al debilitamiento del dólar estadounidense.
• El posicionamiento actual, sin embargo, no apoya la continuación del rebote. Además, incluso un dólar más débil por sí solo no debería necesariamente llevar a precios más altos del café, lo cual está relacionado con la gran sobreoferta actualmente presente en el mercado, en particular de Brasil (debido a la gran cantidad de inventarios, este país debe continuar exportando incluso a pesar de la fuerte Real)

Los inventarios de café están aumentando en todo el mundo, pero el crecimiento es demasiado lento para generar preocupaciones sobre grandes problemas de exceso de oferta (que es, sin embargo, el caso cuando se mira la cosecha en Brasil). Fuente: Bloomberg

El posicionamiento ya no admite precios altos. Reducción muy grande de posiciones largas. Fuente: Bloomberg

El real se ha fortalecido en las últimas semanas, sin embargo, todavía se mantiene en torno al nivel de 5,3. La estacionalidad indica un posible pico en los próximos días. Fuente: xStation5