Russell 2000 vuelve a probar su media de 200 días: ¿podrá la Fed frenar la caída?

Russell 2000 cae 9,2% y vuelve a poner a prueba su media móvil de 200 días

Tras acumular una caída del 9,2% desde sus máximos de agosto, el Russell 2000 (US2000) volvió a poner a prueba su media móvil de 200 días. El índice de pequeñas empresas estadounidenses cerró el lunes en 2.786 puntos, apenas un 0,5% por debajo de esta referencia, situada cerca de los 2.801 puntos, mientras los inversionistas esperan la decisión de tasas que anunciará la Reserva Federal este miércoles. Aunque la recuperación de las últimas sesiones ha permitido recortar parte de las pérdidas, la atención no estará puesta solamente en el comportamiento del índice, sino también en las señales que entregue la Fed sobre las condiciones de financiamiento que enfrentarán estas empresas durante los próximos meses.

Tasas de interés en Estados Unidos: el desafío para las pequeñas empresas

Desde mediados de agosto, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años pasó del 4,68% a un máximo de cierre del 5,31% el 5 de octubre, antes de retroceder al 5,00% el 26 de octubre. A pesar de esta caída reciente, el financiamiento sigue siendo una preocupación para las empresas pequeñas, que suelen depender más de préstamos a tasa variable o necesitan refinanciar sus deudas con mayor frecuencia. Cuando deben renovar sus obligaciones a tasas más altas, una parte mayor de sus recursos termina destinada al pago de intereses, dejando menos espacio para invertir y sostener su crecimiento. Sin embargo, el impacto no es igual para todas las compañías, ya que depende también de su capacidad para generar ganancias y afrontar esos compromisos.

Russell 2000 frente al S&P SmallCap 600: diferencias de rentabilidad

Para formar parte del Russell 2000, una empresa no necesita registrar utilidades positivas, mientras que el S&P SmallCap 600 sí incorpora requisitos de rentabilidad al seleccionar sus componentes. Esta distinción también resulta interesante al observar su desempeño en bolsa, ya que al 23 de octubre el ETF IWM, que replica al Russell 2000, acumulaba un avance del 12,8% en el año, frente al 16,0% de IJR, vinculado al S&P 600. Aunque esta diferencia no se explica únicamente por los criterios de rentabilidad, la comparación permite mirar más allá del comportamiento de las acciones y poner el foco en la capacidad de estas empresas para generar ganancias suficientes y hacer frente a sus gastos financieros.

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Cobertura de intereses: por qué el Russell 2000 es más vulnerable

Para entender cuánto margen tienen estas empresas para afrontar sus deudas, podemos mirar la cobertura de intereses, un indicador que muestra cuántas veces sus utilidades operativas permiten cubrir los gastos financieros. En el Russell 2000, la cobertura mediana es de apenas 1,3 veces, frente a las 3 veces del S&P SmallCap 600 y las 7 veces del S&P 500. Esta diferencia refleja que las empresas del Russell cuentan con un margen mucho más estrecho para absorber mayores costos de financiamiento, especialmente si necesitan refinanciar sus deudas o sus ganancias comienzan a debilitarse. Así, el problema no pasa solamente por cuánto cuesta endeudarse, sino también por la capacidad de cada compañía para sostener esos pagos.

Decisión de la Fed: ¿qué esperan los inversionistas para octubre y diciembre?

Después del aumento de tasas de septiembre, la Reserva Federal llega a su reunión de octubre con el mercado esperando que mantenga el rango actual de 3,75% a 4,00%. Sin embargo, la persistencia de la inflación ha reforzado las expectativas de una nueva alza en diciembre, por lo que las señales que entregue este miércoles serán especialmente importantes para las pequeñas empresas estadounidenses. Para aquellas que mantienen préstamos a tasa variable, un nuevo ajuste podría elevar sus gastos financieros con mayor rapidez, mientras que las compañías que necesitan refinanciar sus deudas también dependerán de cómo evolucionen los rendimientos de los bonos y las condiciones del mercado de crédito.

Si la Fed mantiene abierta la posibilidad de nuevas alzas, las empresas más endeudadas podrían seguir enfrentando dificultades para reducir sus gastos financieros, limitando su capacidad de inversión y crecimiento. En cambio, si la inflación comienza a moderarse y disminuyen las expectativas de nuevos ajustes, las condiciones de financiamiento podrían mejorar, especialmente para aquellas compañías que necesitan renovar sus deudas. Aun así, una recuperación sostenida del Russell 2000 dependerá de que ese alivio se traduzca en menores costos financieros y una mejora de las utilidades, algo que no necesariamente ocurrirá al mismo ritmo en todas sus empresas.

Análisis técnico del Russell 2000 (US2000): soportes y resistencias

Gráfico técnico horario del Russell 2000 (US2000) con medias móviles, soportes y resistencias. Fuente: xStation 5, XTB. Elaboración: XTB Latam Research. Temporalidad: 1 hora.

El Russell 2000 (US2000) cotiza cerca de los 2.817 puntos, tras recuperar la zona de los 2.789 a 2.795 puntos y superar la resistencia de los 2.815. El precio se mantiene sobre sus medias móviles de 50 y 200 períodos, ubicadas en 2.795 y 2.776 puntos, respectivamente, mientras conserva una directriz alcista desde los mínimos del 20 de octubre. Si consigue mantenerse sobre los 2.815 puntos, las siguientes resistencias se encuentran entre los 2.827 y 2.838 puntos, seguidas de los 2.846. En caso de retroceso, los primeros soportes aparecen entre los 2.789 y 2.795 puntos, mientras que una caída más profunda podría llevarlo hacia los 2.776 puntos, donde coincide la media de 200 períodos con la cercanía de su directriz alcista.