- Broadcom se tranzacționează atinge un nou maxim istoric
- Publicarea unor câștiguri puternice în Q2 fiscal a declanșat un nou impuls ascendent al acțiunilor
- Cel mai mare salt într-o singură zi din martie 2020
- Achiziția VMware și inteligența artificială determină rezultate puternice
- Previziuni optimiste emise pentru întregul an
- Compania a anunțat divizarea acțiunilor de 10 la 1
- O privire asupra evaluării
Broadcom (AVGO.US) a fost una dintre cele mai performante companii americane cu capitalizare mare în ultima săptămână. Acțiunile au câștigat aproximativ 25% de la publicarea rezultatelor din al doilea trimestru fiscal, miercuri, 12 iunie, și au urcat la noi maxime istorice. Recenta achiziție VMware, precum și cererea puternică pentru produsele AI continuă să fie un motor al câștigurilor companiei. Să aruncăm o privire mai atentă la știrile recente despre companie și la evaluarea acesteia.
Broadcom urcă la noi maxime istorice
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilBroadcom s-a bucurat de câștiguri puternice în ultima vreme. În timp ce acțiunile sunt în creștere de mult timp, câștigând peste 300% de la minimele din octombrie 2022, cel mai recent impuls ascendent a fost declanșat de publicarea rezultatelor fiscale din trimestrul II 2024, miercuri, săptămâna trecută. Publicarea rezultatelor a declanșat un salt de 12,5% al acțiunilor companiei, care a fost cel mai mare salt al prețului acțiunilor într-o singură zi din martie 2020. Prețul acțiunilor a continuat să avanseze și în zilele următoare și a încheiat ședința de tranzacționare de marți cu peste 20% peste nivelurile de dinaintea publicării raportului trimestrial. Acțiunile au atins noi maxime istorice peste pragul de 1.800 de dolari pe acțiune și se tranzacționează cu aproximativ 60% mai sus de la începutul anului.
Sursa: XTB Research
Achiziția VMware și inteligența artificială generează rezultate solide
Rezultatele menționate mai sus pentru al doilea trimestru fiscal, care au declanșat noul impuls de creștere a acțiunilor, au fost foarte optimiste. Broadcom a raportat un salt de 43% față de anul precedent în ceea ce privește veniturile din acest trimestru, condus de o creștere puternică a veniturilor din Infrastructure Software. Cu toate acestea, acest segment a fost stimulat de achiziția VMware, companie de cloud computing, la sfârșitul anului 2023, iar Broadcom a declarat că, excluzând impactul VMware, creșterea ar fi fost de doar 12% YoY. Compania a declarat că se așteaptă ca achiziția VMware să continue să îmbunătățească rezultatele companiei, iar analiștii sugerează că există loc pentru o integrare și sinergii suplimentare.
Acest lucru se reflectă și în noile previziuni pentru întregul an fiscal-2024. Compania se așteaptă ca veniturile pentru întregul an fiscal-2024 să ajungă la 51 miliarde de dolari, ceea ce ar duce la o creștere de peste 42% față de anul fiscal-2023. Broadcom se așteaptă ca marja EBITDA ajustată să ajungă la 61% în întregul an fiscal-2024, o îmbunătățire față de cea de 57,6% raportată pentru întregul an fiscal-2023.
În afară de achiziția VMware, cererea crescută de produse AI sprijină, de asemenea, afacerile companiei. Veniturile din produsele AI în trimestrul fiscal 2024 ajung la 3,1 miliarde de dolari - un nou record.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
A fost anunțată o divizare a acțiunilor de 10 la 1
Pe lângă raportarea unor rezultate mult mai bune decât se așteptau în trimestrul fiscal 2 2024, Broadcom a anunțat și o divizare a acțiunilor în proporție de 10 la 1. Tranzacționarea acțiunilor companiei după divizare este programată să înceapă la 15 iulie 2024. Divizarea acțiunilor în sine nu are niciun impact asupra deținerilor investitorilor - divizarea acțiunilor 10 pentru 1 înseamnă că acționarii companiei vor avea de zece ori mai multe acțiuni, dar fiecare cu un preț de zece ori mai mic.
Scopul divizării acțiunilor este de a le face mai accesibile pentru investitori, deoarece acțiunile cu un preț mai mic vor fi mai accesibile pentru comercianți. Cu toate acestea, acest argument și-a pierdut o parte din rațiune după introducerea tranzacționării fracționate. Un exemplu recent și bine-cunoscut a ceea ce se întâmplă după divizarea acțiunilor nu este concludent pentru impactul său - divizarea acțiunilor Tesla în 2022 a marcat un maxim local, în timp ce Nvidia a continuat să câștige după divizarea sa recentă.
Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că elementele fundamentale și perspectivele Tesla au început să se deterioreze, în timp ce perspectivele și sentimentul în jurul Nvidia au rămas puternice.
O privire asupra evaluării
Raliul recent al Broadcom a fost impresionant, dar ne putem întreba - a luat-o evaluarea înaintea fundamentelor sale? Să aruncăm o privire la evaluarea Broadcom folosind trei modele de evaluare des folosite - metoda fluxului de numerar actualizat, comparația între colegi și modelul de creștere Gordon.
Dorim să subliniem faptul că aceste evaluări sunt doar în scop de prezentare și nu ar trebui privite ca recomandări sau prețuri țintă.
Metoda fluxului de numerar actualizat (DCF)
Să începem cu unul dintre cele mai populare modele fundamentale - metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). Acest model se bazează pe o serie de ipoteze, inclusiv ipoteze privind creșterea vânzărilor și a marjelor. Broadcom a înregistrat o creștere puternică în ultimul trimestru și în ultimii ani, cererea de inteligență artificială ajutând compania și fiind de așteptat să continue să ajute. Am decis să adoptăm o abordare agresivă în evaluarea companiei pentru a capta potențialul de creștere provenit din AI. Am decis să presupunem o creștere a veniturilor de 20% și o marjă operațională de 45%. Restul variabilelor s-au bazat pe mediile pe 5 ani. Am presupus o rată finală de creștere a veniturilor de 5% și un cost mediu ponderat al capitalului (WACC) de 9%. S-au făcut previziuni detaliate pentru 5 ani, urmate de previziuni terminale. Utilizarea unui astfel de set de ipoteze ne conduce la o evaluare DCF de 2374,88 dolari pe acțiune Broadcom - sau cu peste 30% peste închiderea în numerar de marți.
Un aspect care trebuie remarcat este că valoarea intrinsecă obținută prin metoda DCF este foarte sensibilă la ipotezele făcute. Mai jos sunt furnizate două matrici de sensibilitate - una pentru diferite seturi de ipoteze privind marja operațională și creșterea veniturilor, iar cealaltă pentru diferite seturi de ipoteze privind WACC terminal și creșterea veniturilor terminale.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Metoda multiplilor
În continuare, să analizăm cum se compară evaluarea Broadcom cu cea a colegilor săi. Am creat un grup de colegi format din companii care activează în una sau mai multe ramuri similare cu Broadcom. Grupul include - Qualcomm, Advanced Micro Devices, Super Micro Computer, Micron Technology, Microchip Technology, Analog Devices, Texas Instruments. Am analizat o serie de multipli, inclusiv multiplii de urmărire și de perspectivă. Multiplii, precum și media, mediana și mediile ponderate în funcție de capitalizare pentru grup pot fi găsite în tabelul de mai jos.
După cum se poate observa, există o volatilitate destul de semnificativă a multiplii pentru colegii Broadcom. În aproape toate cazurile, evaluările bazate pe multiplii medii și mediane sugerează că Broadcom este supraevaluată la prețurile actuale. Multiplicatorii ponderați în funcție de capitalizare sugerează, de asemenea, o supraevaluare a acțiunilor companiei în comparație cu cele ale colegilor. De fapt, numai P/E ponderat în funcție de capitalizare, P/FCF mediu și P/FCF ponderat în funcție de capitalizare sugerează că mai există încă o creștere pentru acțiuni.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Modelul de creștere Gordon
Nu în ultimul rând, să analizăm evaluarea Broadcom folosind modelul Gordon Growth Model. Acest model se bazează pe dividende și, deoarece Broadcom este o companie care plătește dividende, poate fi evaluată folosind această metodă. Am decis să ne bazăm rata de rentabilitate necesară pe costul mediu al capitalului propriu pe 5 ani de 11%. Prognoza de creștere a dividendelor finale a fost stabilită la 10%, mai mică decât cea indicată de media pe 5 ani, deși este mai probabil să se mențină pe termen lung. Un astfel de set de ipoteze ne oferă o valoare intrinsecă a acțiunii Broadcom de 2 310 dolari pe acțiune - sau cu aproximativ 25% peste prețurile actuale de pe piață.
Cu toate acestea, trebuie spus că modelul de creștere Gordon este foarte sensibil la ipoteze. O scădere a ipotezei de creștere a dividendelor cu doar 30 de puncte de bază ar duce la o evaluare a acțiunilor Broadcom sub nivelul pieței, la fel ca și o creștere cu 30 de puncte de bază a ipotezei privind rata de rentabilitate necesară.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra graficului
După cum am menționat deja mai devreme, Broadcom (AVGO.US) a urcat la noi maxime istorice după publicarea rezultatelor din al doilea trimestru fiscal 2024. Pe măsură ce acțiunile se tranzacționează în ape necunoscute, analiza tehnică devine din ce în ce mai puțin utilă pentru a determina potențialele niveluri de rezistență. Sentimentul față de acțiune rămâne puternic și nu pot fi excluse câștiguri suplimentare. Conform indicatorului RSI de 14 zile, acțiunea a fost cea mai supracumpărată din ultimul an. Cu toate acestea, trebuie spus că, la sfârșitul lunii mai 2023, când indicatorul RSI s-a retras de la un nivel similar cu cel de astăzi, nu a dus la nicio corecție majoră a prețului acțiunilor. De fapt, situația este acum oarecum similară - acțiunile Broadcom s-au redresat cu peste 20% în doar 3 zile la sfârșitul lunii mai 2023, ca răspuns la câștigurile solide ale companiilor legate de inteligența artificială, cum ar fi, de exemplu, Nvidia, iar apoi au început să se tranzacționeze lateral. Cu toate acestea, această mișcare laterală a fost de scurtă durată și prețul și-a reluat avansul.
Sursa: xStation 5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
