Camtek LTD (CAMT.US) este parte a valului legat de inteligența artificială cu soluțiile sale avansate de inspecție și metrologie a semiconductorilor. Pe măsură ce cererea de cipuri de calcul de înaltă performanță crește vertiginos, tehnologia Camtek devine din ce în ce mai importantă pentru asigurarea calității și fiabilității acestor componente complexe. Cu o creștere a acțiunilor sale de aproape 22% de la începutul anului până în prezent, este Camtek pregătită pentru o creștere suplimentară sau piața a luat-o înaintea ei?
Puncte cheie
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real TESTEAZĂ DEMO Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil- Venituri de 103 milioane de dolari în Q2 2024, în creștere cu 39,6% față de anul anterior
- EPS non-GAAP de 0,66 USD, depășind estimările cu 0,02
- Orientarea veniturilor pentru Q3 2024 de 107-110 milioane de dolari, ceea ce implică o creștere de 35% de la an la an
- Marja brută s-a îmbunătățit la 51% în Q2 2024 de la 48% în Q2 2023
- Peste 50% din vânzările din Q2 au fost pentru produse legate de calculul de înaltă performanță
- Poziție solidă de numerar de 453,9 milioane de dolari la 30 iunie 2024
- Prețul acțiunilor a crescut cu 22% YTD
- Lansarea sistemului Eagle de generația a 5-a, consolidând poziția pe piețele avansate

Descrierea activității
Camtek LTD este o companie tehnologică cu sediul în Israel, specializată în soluții de inspecție și metrologie pentru industria producătoare de semiconductori. Produsele companiei sunt esențiale în producția de ambalaje avansate, memorie, senzori de imagine CMOS și alte dispozitive semiconductori.

Sursa: Camtek Investor Presentation
Activitatea de bază a Camtek gravitează în jurul furnizării de echipamente sofisticate care asigură calitatea și fiabilitatea componentelor semiconductoare. Sistemele lor sunt utilizate pentru a inspecta și măsura diverse aspecte ale plăcilor semiconductoare în timpul diferitelor etape ale procesului de fabricație. Acestea includ inspecția plăcilor modelate, inspecția interconexiunilor și controlul procesului.

Sursa: Camtek Investor Presentation
În ultimii ani, Camtek s-a poziționat ca un jucător cheie pe piețele cipurilor pentru calcul de înaltă performanță (HPC) și inteligență artificială (AI). Soluțiile sale sunt deosebit de valoroase în producția de cipuri de memorie cu lățime de bandă mare (HBM), care sunt componente esențiale în aplicațiile AI și HPC.
Compania deservește o bază globală de clienți, o parte semnificativă a activității sale provenind de la producătorii de semiconductori de nivel 1. Tehnologia Camtek joacă un rol esențial în a ajuta aceste companii să mențină randamente ridicate și standarde de calitate în procesele lor de producție din ce în ce mai complexe.
Câștiguri recente
Rezultatele financiare ale Camtek din Q2 2024 au demonstrat o creștere puternică și o îmbunătățire a profitabilității:
- Veniturile au atins 103 milioane USD, o creștere de 39,6% față de anul precedent și o creștere de 6% față de Q1 2024.
- Câștigul pe acțiune non-GAAP a fost de 0,66 USD, depășind estimările analiștilor cu 0,02 USD.
- Marja brută s-a îmbunătățit la 51%, față de 48% în Q2 2023, reflectând un mix de produse mai favorabil și o structură de costuri îmbunătățită.
- Marja operațională a crescut la 30%, față de 24,8% în Q2 2023.
- Compania a generat un flux de numerar operațional de 42,2 milioane de dolari în cursul trimestrului.
- Zilele de vânzare restante s-au îmbunătățit semnificativ de la 81 de zile la 61 de zile, indicând încasări puternice.
Aceste rezultate subliniază capacitatea Camtek de a profita de cererea în creștere de soluții avansate de metrologie și inspecție a semiconductorilor, în special în sectoarele HPC și AI.
Perspective de viitor
Conducerea Camtek este optimistă cu privire la perspectivele de viitor ale companiei, susținute de progresele tehnologice recente:
- Creștere pe termen scurt: Pentru Q3 2024, compania se așteaptă la venituri cuprinse între 107-110 milioane de dolari, reprezentând o creștere anuală de aproximativ 35% la jumătatea perioadei. De asemenea, conducerea anticipează o creștere secvențială continuă în Q4 2024.
- Cererea HPC și AI: Compania estimează o cerere puternică și continuă pentru produsele sale legate de HPC, care au reprezentat peste 50% din vânzări în Q2 2024. Se preconizează că această tendință va continua pe parcursul anului 2024 și în 2025.
- Lansarea unui nou produs: La 24 septembrie 2024, Camtek a introdus sistemul de inspecție Eagle Generation-5 (Eagle G5). Acest nou sistem oferă un randament îmbunătățit al wafer-urilor și o rezoluție optică, răspunzând atât cerințelor actuale ale pieței, cât și nevoilor viitoare ale clienților. Compania a primit deja comenzi pentru livrările din 2025, ceea ce indică un interes puternic din partea pieței.
- Leadership tehnologic: Eagle G5 este primul dintr-o serie de produse noi dezvoltate de Camtek în ultimii ani. Aceste noi soluții sunt concepute pentru a satisface nevoile de inspecție și metrologie ale viitoarelor tehnologii de ambalare avansată, caracterizate prin microbumps cu pas fin și interconexiuni hibride de lipire.
- Extinderea pieței: Compania anticipează oportunități de creștere pe măsură ce tot mai multe țări investesc în capacități locale de producție a semiconductorilor, determinate de importanța strategică a componentelor semiconductoare avansate.
- Așteptări de creștere pentru 2025: Directorul general Rafi Amit și-a exprimat încrederea că 2025 va fi un alt an de creștere pentru Camtek, susținut de cererea sănătoasă de pe piețele finale și de contribuția inițială a noilor produse precum Eagle G5.
- Profitabilitate: Conducerea se așteaptă ca marjele brute să rămână la niveluri similare în trimestrele următoare, indicând o profitabilitate susținută.
Cu toate acestea, investitorii trebuie să ia în considerare mai mulți factori de risc:
- Ciclicitatea industriei: Industria semiconductorilor este cunoscută pentru natura sa ciclică, ceea ce ar putea afecta traiectoria de creștere a Camtek.
- Riscuri geopolitice: Fiind o companie cu sediul în Israel, cu o expunere semnificativă pe piața asiatică, Camtek se confruntă cu riscuri geopolitice potențiale care ar putea afecta operațiunile sau accesul pe piață.
- Concurența: Compania operează pe o piață concurențială cu jucători mai mari, care ar putea exercita presiuni asupra marjelor sau cotei de piață în viitor.
În concluzie, poziția puternică a Camtek pe piețele în creștere ale cipurilor HPC și AI, împreună cu îmbunătățirea performanței financiare și lansarea recentă a produselor, fac din aceasta o acțiune interesantă de urmărit. Introducerea sistemului Eagle G5 și perspectivele pozitive ale conducerii pentru 2025 sugerează un potențial de creștere continuă. Cu toate acestea, riscurile asociate sugerează că potențialii investitori ar trebui să își analizeze cu atenție toleranța la risc și orizontul de investiții atunci când evaluează această oportunitate.
Evaluare
Am decis să ne bazăm ipotezele pe medii istorice și pe previziunile companiei. Am presupus o creștere a veniturilor de 22% și o marjă operațională de 30% pentru cei 5 ani de previziuni. Decizia de a face previziuni detaliate pe 5 ani, mai degrabă decât pe 10 ani, a fost luată din cauza incertitudinii uriașe cu privire la faptul dacă ratele de creștere robuste ale companiei vor dura. Alte ipoteze s-au bazat pe medii pe 5 ani.
Deoarece valoarea finală tinde să reprezinte o parte semnificativă a evaluării DCF, în special în cazul unor perioade mai scurte de previziuni detaliate, am decis să adoptăm o abordare foarte conservatoare în acest caz. Pentru calcularea valorii finale, am utilizat o creștere a veniturilor de 5,5%, precum și un WACC final de 10,5%, în scădere față de WACC de 12% utilizat pentru previziunile pe 5 ani, pentru a surprinde efectul creșterii sectorului. De asemenea, ipoteza unei creșteri terminale ridicate a veniturilor se bazează pe perspectiva că sectorul va putea susține o creștere ridicată în viitor, pe măsură ce nevoile legate de AI evoluează.
Un astfel de set de ipoteze ne oferă o valoare intrinsecă de 99,49 dolari pe acțiune, ceea ce reprezintă o creștere de 19,9%% față de prețul actual al pieței.
Trebuie remarcat faptul că valoarea intrinsecă obținută prin metoda DCF este foarte sensibilă la ipotezele formulate. Mai jos sunt prezentate două matrici de sensibilitate - una pentru diferite seturi de ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor, iar cealaltă pentru diferite seturi de ipoteze privind WACC terminal și creșterea veniturilor terminal.

Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
În continuare, să aruncăm o privire la modul în care Camtek se compară cu colegii săi. Am construit un grup similar format din 4 companii, al căror model de afaceri ar putea fi similar cu Camtek: Ametek, Keysight Technologies, Fortive Corporation și Trimble. După cum se poate observa, Camtek se situează peste media colegilor în fiecare aspect. Am calculat media, mediana, precum și multiplii ponderați în funcție de capitalizare pentru grupul similar. Ulterior au fost calculate trei evaluări diferite ale Camtek pentru fiecare dintre acești multipli. După cum se poate vedea în tabelul de mai jos, majoritate acestora sugerează că acțiunile Camtek sunt supraevaluate la prețurile actuale, evaluarea P/E forward oferind cel mai mic discount față de prețul actual al acțiunilor.

Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomandări: Camtek are 9 recomandări, toate cele 9 fiind de „cumpărare” și cel mai mare preț de 140 USD. Prețul mediu prognozat al acțiunilor pe 12 luni este de 112,56 USD, ceea ce implică un potențial de creștere de 35,8% față de prețul actual.
Analiză tehnică:
Prețul este în prezent în jurul unei rezistențe cheie la nivelul de retragere Fibonacci de 23,6%, o zonă care a declanșat anterior o corecție de peste 15% în urma unei spargeri eșuate. Pentru ca taurii să recapete controlul, prețul trebuie să rămână peste media exponențială de 50 de zile, care vine în apropierea mediei exponențiale de 200 de zile, indicând o potențială volatilitate viitoare. O depășire decisivă a retragerii Fibonacci de 23,6% ar semnala o creștere puternică, următoarea țintă fiind media exponențială de 100 de zile la 89,78 USD.
Dacă taurii nu reușesc să se impună, vânzătorii ar putea câștiga controlul, la niveluri de suport cheie la 74,8 USD și minimul din septembrie de 70,52 USD. RSI arată o divergență ascendentă, cu maxime și minime în creștere, dar o scădere sub minimele recente ar putea schimba sentimentul. MACD se apropie de teritoriul pozitiv, dar rămâne restrâns, în timp ce DMI indică, de asemenea, un potențial de volatilitate crescută.

Sursa: xStation 5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."