Prețul acțiunilor Constellation Brands (STZ.US) a crescut cu 6,5% în urma dezvăluirii de către Berkshire Hathaway, compania lui Warren Buffett, a unei participații de 1,24 miliarde de dolari, în ciuda preocupărilor continue cu privire la potențialele tarife de import mexicane și slăbirea cheltuielilor de consum. Investiția evidențiază valoarea potențială a portofoliului de bere premium al companiei și poziția puternică pe piață, chiar dacă persistă tendințe negative pe termen scurt.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilRezultatele din al treilea trimestru al anului fiscal 2025
- Venituri și profitabilitate:
- Venituri totale: 2,46 miliarde de dolari (-0,3% de la an la an)
- EPS ajustat: 3,25 USD (+1,9% de la an la an)
- Venituri din exploatare: 802 milioane de dolari (-2,0% de la an la an)
- Marja operațională: 32,5% (în scădere de la 33,1% în Q2)
- Performanța segmentului:
- Venituri din bere: 2,03 miliarde USD (+3% de la an la an)
- Marja operațională pentru bere: 37,9% (-0,6 puncte procentuale)
- Venituri din vinuri și băuturi spirtoase: 431,4 milioane de dolari (-14% de la an la an)
- Marja de exploatare pentru vinuri și băuturi spirtoase: 22,1% (-3,3 puncte procentuale)
- Metrici financiare cheie:
- Flux de numerar liber: 1,6-1,8 miliarde de dolari (previziuni pentru anul fiscal 2025)
- Poziție de numerar: Substanțială, cu un bilanț solid
- Structura capitalului: 10,88 miliarde de dolari datorie totală
- Orientarea pentru anul fiscal 2025 (revizuită):
- Creșterea vânzărilor nete ale întreprinderilor: 2-5% (în scădere de la 4-6%)
- Creșterea vânzărilor nete de bere: 4-7% (în scădere de la 6-8%)
- Vânzări nete de vinuri și băuturi spirtoase: -5% până la -8% (în scădere de la -4% până la -6%)
- EPS comparabil: 13,40-13,80 USD (în scădere de la 13,60-13,80 USD)
Câștigurile față de estimări. Sursa: Bloomberg L.P.
Poziție strategică: Poziția de lider în portofoliul premium
Constellation Brands își menține poziția de lider puternic pe segmentul berii mexicane premium, Modelo devenind marca de bere numărul 1 în SUA în 2023. Portofoliul de bere al companiei, care reprezintă peste 80% din venituri, continuă să dea dovadă de reziliență, în ciuda provocărilor mai ample din industrie. Accentul strategic rămâne pe extinderea rețelelor de distribuție și pe valorificarea tendințelor demografice favorabile de pe piața hispanică.
Portofoliul Constellation Brands. Sursă: Date despre companie (prezentare trimestrială a profiturilor)
Dezvoltarea afacerii cu bere
Segmentul berii continuă să demonstreze o creștere constantă, în ciuda tendințelor macroeconomice, cu o creștere a epuizării de 3,2% de la an la an. Inovațiile premium, precum Modelo Oro, au înregistrat performanțe solide, răspunzând cererii consumatorilor pentru opțiuni cu conținut scăzut de calorii. Extinderea distribuției rămâne un factor cheie de creștere, cu planuri de a adăuga 500.000 de noi puncte de distribuție până în 2028.
Provocări și oportunități strategice
Compania se confruntă cu mai multe provocări semnificative, inclusiv tarifele potențiale de 25% asupra importurilor mexicane, care ar putea avea un impact semnificativ asupra marjelor, având în vedere că 85% din venituri provin din importurile mexicane. Conducerea a conturat strategii de atenuare, inclusiv inițiative de reducere a costurilor, gestionarea stocurilor și ajustări strategice ale prețurilor. În plus, schimbarea preferințelor consumatorilor și conștientizarea problemelor de sănătate reprezintă atât provocări, cât și oportunități pentru inovarea produselor.
Perspectivele pieței
Deși persistă obstacole pe termen scurt, inclusiv incertitudinea macroeconomică și potențiale tarifele, poziția puternică pe piață a companiei și portofoliul de produse premium oferă rezistență. Creșterea continuă a segmentului de bere și potențialul de extindere a distribuției oferă o creștere semnificativă, în timp ce segmentul de vinuri și băuturi spirtoase face obiectul unei repoziționări strategice pentru a aborda provocările legate de performanță.
Mediul de reglementare și cel concurențial
Principala preocupare în materie de reglementare se concentrează pe potențialele tarife de import mexicane, în prezent suspendate pentru 30 de zile. Compania întreține relații solide atât cu guvernul SUA, cât și cu cel mexican, subliniind impactul său economic în ambele țări. Aproximativ 75% din intrările totale sunt denominate în USD, ceea ce ar putea atenua impactul tarifelor.
Considerații privind investițiile
În ciuda provocărilor pe termen scurt, mai mulți factori susțin o perspectivă pozitivă pe termen lung:
- Poziția puternică pe piață în segmentul berii premium, cu o creștere constantă
- Oportunități semnificative de extindere a distribuției
- Investiția Berkshire Hathaway oferă validarea propunerii de valoare
- Evaluare atractivă cu un P/E forward de 12,2x
- Generație puternică de fluxuri de numerar liber și stabilitate a bilanțului
Investitorii ar trebui să monitorizeze evoluțiile privind tarifele mexicane, modelele de cheltuieli ale consumatorilor și progresul în redresarea segmentului de vinuri și băuturi spirtoase ca indicatori cheie pentru performanțele viitoare.
Evaluare
Pe baza analizei noastre a Constellation Brands folosind date istorice și datele financiare ale companiei, am dezvoltat proiecții care încorporează diverse scenarii de creștere. Modelul nostru DCF de bază utilizează următoarele ipoteze cheie:
Ipoteze operaționale de bază:
- Rata de creștere a veniturilor: 3,0-3,2% pentru perioada inițială
- Marja operațională: 33-34%
- WACC terminal: 7.0-7.2%
- Prețul actual: 172,42 USD.
Analiza de sensibilitate DCF
Analiza noastră de sensibilitate relevă o dinamică interesantă la diferite scenarii de operare. Cu o rată de creștere a veniturilor de 3,0% și o marjă de exploatare de 34%, modelul sugerează o valoare justă de 246,49 USD. Majorarea ratei de creștere a veniturilor la 3,2%, cu aceeași marjă de exploatare, ar duce valoarea implicită la 260,71 USD, ceea ce sugerează un potențial semnificativ de creștere de la nivelurile actuale.
Analiza de sensibilitate a valorii finale, utilizând diverse scenarii WACC și de creștere, arată că, cu o rată finală de creștere a veniturilor de 3,0% și un WACC final de 7,2%, modelul sugerează o valoare justă de aproximativ 234,11 USD. În cazul în care creșterea terminală se îmbunătățește la 3,2%, cu un WACC mai mic de 7,0%, valoarea implicită crește la 260,71 dolari.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Analiza comparativă a multiplilor
În ceea ce privește analiza comparativă cu principalele companii de băuturi, inclusiv Coca-Cola, PepsiCo, Monster Beverage și Keurig Dr Pepper, Constellation Brands se tranzacționează în prezent la multipli semnificativ mai mici. Evaluările bazate pe multipli sugerează un potențial substanțial de creștere în funcție de diferiți parametri:
Evaluări implicite bazate pe diferite abordări:
- Intervalul de evaluare bazat pe medie: 213,56 - 383,30 USD
- Intervalul de evaluare bazat pe mediană: 232,17 - 428,01 USD
- Intervalul de evaluare ponderat în funcție de capitalizare: 211,74 - 463,74 USD
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Analiza randamentului necesar
Analiza de sensibilitate privind randamentul necesar sugerează că, în cazul unei rate de creștere a dividendelor de 6,5% și a unui randament necesar de 8,9%, valoarea justă este de aproximativ 177,50 USD, aproape de prețul actual al pieței. Cu toate acestea, cu ipoteze puțin mai optimiste (6,7% creștere a dividendelor și 8,7% randament necesar), valoarea justă crește la 213,40 USD.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Evaluare cuprinzătoare a valorii
Pe baza analizei noastre cuprinzătoare a evaluării:
- Analiza DCF indică un interval al valorii juste de 234-261 USD, sugerând o creștere de 35-51% față de nivelurile actuale
- Analiza multiplilor arată o reducere semnificativă față de colegii din majoritatea indicatorilor, cu valori implicite care sugerează un potențial de creștere de 23-169%.
- Analiza randamentului necesar sugerează un interval de valori corecte de 177-213 USD, indicând o creștere de 3-24%.
Intervalul larg al parametrilor de evaluare reflectă incertitudinea actuală a pieței cu privire la:
- Impactul potențial al tarifelor de import mexicane
- Modelele de cheltuieli ale consumatorilor în domeniul băuturilor premium
- Potențialul de redresare a segmentului de vinuri și băuturi spirtoase
- Dinamica concurențială pe piața berii
Recomandări:
Constellation Brands are 28 de recomandări, 18 „cumpărare” și cel mai mare preț de 300 USD, 10 „păstrare” cu cel mai mic preț de 190 USD și nici o recomandare de vânzare. Prețul mediu prognozat al acțiunilor pe 12 luni este de 241,48 USD, implicând un potențial de creștere de 40% față de prețul actual.
Analiza tehnică (intervalul zilnic):
Acțiunile se tranzacționează aproape de minimele din septembrie 2020. Taurii vor încerca să retesteze nivelul de retragere Fibonacci de 23,6%, în timp ce urșii vor încerca să împingă prețul sub minimele sale anuale. RSI a format o divergență crescătoare cu minime în creștere, iar o divergență similară are loc pe MACD.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
