- FedEx s-a prăbușit cu peste 12% marți
- Scăderea a fost declanșată de publicarea unor rezultate dezamăgitoare pentru trimestrul II fiscal 2024
- Compania a ratat așteptările privind veniturile și profitul
- Marjele unității Express scad semnificativ
- O privire asupra evaluării
- Prețul acțiunilor a scăzut sub zona de suport de 250 de dolari
FedEx (FDX.US) a publicat marți, după închiderea ședinței de piață, raportul de profituri pentru trimestrul II fiscal 2024. Câștigurile dezamăgitoare au declanșat miercuri o cădere a prețului acțiunilor în timpul sesiunii de tranzacționare de pe Wall Street. Acțiunile au suferit ieri cea mai mare scădere dintr-o singură zi din ultimele 15 luni! Haideți să aruncăm o privire rapidă asupra câștigurilor companiei, precum și asupra evaluării acesteia!
Comunicat de presă dezamăgitor cu privire la câștigurile din trimestrul II fiscal 2024
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilFedEx a publicat marți, după închiderea ședinței de pe Wall Street, raportul privind câștigurile din trimestrul II fiscal 2024. Raportul s-a dovedit a fi mai slab decât se aștepta, veniturile și, mai ales, profiturile fiind sub așteptări. În timp ce vânzările au fost mai mici de la an la an, profiturile au crescut față de același trimestrul al anului trecut. Cu toate acestea, aceasta a fost prima ratare a EPS ajustat de la trimestrul fiscal Q1 2023 (iunie - iulie 2022 calendaristic).
Cu toate acestea, previziunile revizuite pentru întregul an fiscal-2024 au fost principala sursă de îngrijorare pentru investitori. În timp ce EPS ajustat și previziunile privind cheltuielile de capital au fost în linie cu așteptările pieței, FedEx nu se mai aștepta ca veniturile pentru anul fiscal-2024 să fie "aproximativ stabile" și, în schimb, se așteaptă la o scădere de "o singură cifră".
Rezultatele din trimestrul II fiscal 2024
- Venituri: 22,2 miliarde de dolari, față de 22,41 miliarde de dolari prognoză (-2,8% față de anul trecut)
- EPS ajustat: 3,99 dolari față de 4,19 dolari prognoză (3,18 dolari în urmă cu un an)
- Venituri operaționale ajustate: 1,42 miliarde de dolari față de 1,49 miliarde de dolari prognoză (+13,6% an/an)
- Marja operațională ajustată: 6,4% față de 6,6% prognoză (5,4% în urmă cu un an)
Previziuni pentru întregul an fiscal-2024
- EPS ajustat: 17,00-18,50 dolari față de 18,22 dolari prognoză(neschimbat)
- Cheltuieli de capital: 5,7 miliarde de dolari față de 5,7 miliarde de dolari prognoză (neschimbat)
- Creșterea veniturilor: "scădere de o cifră" față de "aproximativ stabilă" în prognoza anterioară
Istoricul publicării veniturilor FedEx pentru ultimele 20 de trimestre. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
FedEx are cea mai mare scădere într-o singură zi din ultimele 15 luni!
Raportul a fost văzut ca o mare dezamăgire, veniturile continuând să scadă pe fondul scăderii volumelor. Orientarea pentru întregul an fiscal a fost văzută, de asemenea, ca o dezamăgire. Rezultatele performanței la unitatea Express a FedEx, cea mai mare unitate a companiei în ceea ce privește vânzările, au fost deosebit de dezamăgitoare, marja operațională deteriorându-se de la 3,1% în trimestrul fiscal II 2023 la 1,3% în trimestrul fiscal II 2024. Unitatea a avut marje de până la 8,7% în trimestrele cu întreruperi de aprovizionare afectate de pandemie. Performanța slabă a unității Express ar putea fi un semn al schimbării tendințelor, clienții părând să sacrifice timpii de livrare ultra-rapidă pentru prețuri de livrare mai ieftine. Cu toate acestea, scăderea cererii nu este compensată de scăderea costurilor, deoarece compania trebuie să gestioneze și să întrețină în continuare o flotă de aeronave. Acestea fiind spuse, nu poate fi exclusă o reducere a unității Express în cazul în care tendința se dovedește a fi mai persistentă.
Având în vedere perspectivele îngrijorătoare explicate mai sus, o prăbușire abruptă a prețului acțiunilor FedEx nu ar trebui să fie o surpriză. De fapt, a fost cea mai mare scădere dintr-o singură zi pe care acțiunile companiei au suferit-o în 15 luni!
Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Evaluare
Să aruncăm o privire rapidă asupra evaluării FedEx cu ajutorul a 3 metode de evaluare des folosite - DCF, multiplii și modelul de creștere Gordon. Dorim să subliniem că aceste evaluări sunt doar în scop de prezentare și nu trebuie privite ca recomandări sau prețuri țintă.
Metoda DCF
Să începem cu probabil cel mai popular model fundamental de evaluare a acțiunilor - metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). Acest model se bazează pe o serie de ipoteze. Noi am decis să adoptăm o abordare simplificată și să ne bazăm pe aceste ipoteze pe mediile din ultimii 5 ani. S-au făcut previziuni detaliate pentru 10 ani, ipotezele privind valoarea finală fiind stabilite după cum urmează - 5% creștere finală a veniturilor și 7% cost terminal ponderat al capitalului (WACC). Un astfel de set de ipoteze ne oferă o valoare intrinsecă a acțiunilor FedEx de 312,35 dolari - sau cu aproape 27% peste prețul de închidere de ieri, de 246,25 dolari. Previziunea valorii terminale reprezintă aproximativ 83% din evaluarea DCF.
Un aspect care trebuie remarcat este că valoarea intrinsecă obținută prin metoda DCF este foarte sensibilă la ipotezele formulate. Mai jos a fost furnizată o matrice de sensibilitate pentru diferite seturi de ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB
Metoda multiplilor
În continuare, să analizăm cum se compară evaluarea FedEx cu cea a altor companii similare. Am construit un grup de colegi format din 5 companii, care sunt considerate a fi concurenți ai FedEx. Printre acestea se numără United Parcel Services, Deutsche Post, DSV, CH Robinson și Expeditors International of Washington. Am analizat 6 multipli de evaluare diferiți - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Vânzări și EV/EBITDA.
S-au calculat mediile ale diferitelor valori multiple de evaluare (excluzând cele mai mari și cele mai mici valori). După cum se poate observa, evaluările obținute în acest mod sunt semnificativ peste prețul actual al pieței de 246,25 dolari. Cea mai "conservatoare" evaluare, bazată pe mediile multiplelor, sugerează o creștere de aproximativ 40% față de prețurile actuale ale pieței, în timp ce cea mai mare evaluare, bazată pe mediane, sugerează o creștere de peste 60%.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Modelul de creștere Gordon
Să trecem la cea de-a treia metodă de evaluare - modelul de creștere Gordon. Această metodă se bazează pe dividende și, având în vedere că FedEx este o acțiune care plătește dividende și are un istoric lung de plăți, poate fi utilizată pentru a evalua acțiunile companiei. Am presupus o rată de creștere a dividendelor de 8%, precum și o rată medie istorică de rentabilitate necesară de 10%. Un astfel de set de ipoteze ne oferă o evaluare de 248,40 dolari pe acțiune FedEx - cu mai puțin de 1% peste prețul de închidere a sesiunii de ieri, de 246,25 dolari.
Așa cum se întâmplă de obicei în cazul modelelor de evaluare, modelul de creștere Gordon este, de asemenea, foarte sensibil la ipotezele făcute. Matricea de sensibilitate pentru ipotezele privind creșterea dividendelor și rata de rentabilitate necesară este furnizată mai jos. Căsuțele verzi indică combinațiile care duc la o evaluare peste nivelul pieței, iar cele roșii indică combinațiile care duc la evaluări sub nivelul pieței
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra graficului
Analizând graficul FedEx (FDX.US) pe intervalul zilnic, putem observa că scăderea de ieri a fost într-adevăr masivă. Prețul a plonjat din zona de rezistență de 280 de dolari, zonă marcată cu retragerea Fibonacci de 78,6% a mișcării descendente lansate în 2021, și s-a deplasat sub suportul de 250 de dolari, marcat cu retragerea Fibonacci de 61,8%. Ieri, după deschiderea sesiunii de pe Wall Street, s-a încercat o revenire peste zona de 250 de dolari, dar s-a dovedit a fi un eșec, iar acțiunile au terminat sesiunea la minimele zilnice.
Nivelurile cheie pe termen scurt care trebuie urmărite în cazul în care retragerea continuă sunt zona de 245 de dolari, zonă marcată cu media mobilă de 200 de ședințe (linia mov), precum și zona de 240 de dolari, zonă marcată cu limita inferioară a structurii Overbalance. O scădere sub zona de 240 de dolari ar însemna, cel puțin în teorie, că tendința ascendentă s-a încheiat, iar acțiunile se află acum într-o tendință descendentă. FedEx se tranzacționează cu aproximativ 1% în creștere astăzi în presesiune și, în cazul în care vom asista la încercări de recuperare a pierderilor de ieri, rezistența de 250 de dolari menționată mai sus va deveni un nivel de urmărit.
Sursa: xStation5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
