Gap Inc (GPS.US), unul dintre cei mai mari retaileri de modă din SUA, a suferit o lovitură în această săptămână și se tranzacționează cu 8% mai puțin de la începutul săptămânii. Cu toate acestea, această scădere vine după o creștere de aproape 30% vineri, care a fost declanșată ca răspuns la publicarea unor rezultate solide pentru primul trimestru fiscal. Să aruncăm o privire rapidă asupra celui mai recent comunicat trimestrial al companiei, precum și asupra evaluării sale.
Gap câștigă aproape 30% după anunțarea rezultatelor din primul trimestru fiscal 2024
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilGap a publicat vineri, 31 mai, înainte de deschiderea ședinței de pe Wall Street, raportul privind câștigurile din primul trimestru fiscal 2024. Rezultatele au fost peste așteptări pe toate planurile. Compania a raportat vânzări nete mai mari, precum și o creștere mult mai rapidă a vânzărilor comparabile decât se aștepta. Mai mult, compania a obținut o creștere pozitivă a vânzărilor comparabile în fiecare dintre cele patru mărci. În timp ce vânzările au crescut, costul veniturilor a scăzut, deschizând calea pentru un salt mare al profitului brut. În plus, cheltuielile de exploatare au fost, de asemenea, mai mici de la an la an, permițând companiei să raporteze un venit de exploatare ridicat, comparativ cu o mică pierdere de exploatare în urmă cu un an. Acest lucru, la rândul său, a dus la un salt mare al venitului net și al EPS.
Rezultatele pentru trimestrul I al anului fiscal 2024
- Vânzări nete: 3,388 miliarde de dolari, față de 3,285 miliarde de dolari prognoză (+3,4% YoY)
- Vânzări comparabile: +3% față de +0,9% prognoză (-3% cu un an în urmă)
- Old Navy: +3% față de +2,5% prognoză (-1% cu un an în urmă)
- Gap Global: +3% față de +2,5% prognoză (+1% cu un an în urmă)
- Banana Republic: +1% față de -3,3% prognoză (-8% în urmă cu un an)
- Athleta: +5% față de -4,7% prognoză (-13% în urmă cu un an)
- Costul veniturilor: 1,991 miliarde de dolari față de 2,014 miliarde de dolari prognoză (-3,4% YoY)
- Profit brut: 1,397 miliarde de dolari față de 1,266 miliarde de dolari prognoză (+15,1% YoY)
- Marja brută: 41,2% față de 38,5% prognoză (37,1% în urmă cu un an)
- Cheltuieli de exploatare: 1,192 miliarde de dolari față de 1,198 miliarde de dolari prognoză (-2,6% YoY)
- Venituri din exploatare: 205 milioane de dolari față de 64,2 milioane de dolari prognoză (pierdere de 10 milioane de dolari în urmă cu un an)
- Marja operațională: 6,1% față de 2,0% prognoză (-0,3% în urmă cu un an)
- Venit înainte de impozitare: 208 milioane de dolari față de 66,1 milioane de dolari prognoză (8 milioane de dolari cu un an în urmă)
- Venit net: 158 milioane de dolari față de 44,1 milioane de dolari prognoză (pierdere de 18 milioane de dolari în urmă cu un an)
- Marja netă: 4,7% față de 1,5% prognoză (-0,6% cu un an în urmă)
- EPS diluat: 0,41 dolari față de 0,12 dolari prognoză (-0,05 dolari cu un an în urmă)
- Numărul total de locații: 3.571 față de 3.554 prognoză (+3,4% de la an la an)
Prețul acțiunilor Gap a crescut cu aproape 30% după publicarea rezultatelor foarte bune din primul trimestru fiscal 2024, marcând cel mai mare salt într-o singură zi de la jumătatea lunii noiembrie 2023. Sursa: xStation 5
Compania majorează previziunile pentru întregul an
Gap a declarat că rezultatele solide din primul trimestru fiscal 2025 au dat încredere companiei pentru a crește previziunile privind vânzările și veniturile operaționale pentru întregul an. Compania a precizat că a obținut o creștere pozitivă a vânzărilor comparabile la toate mărcile și că a reușit să își crească cota de piață pentru al cincilea trimestru consecutiv.
Noul set de previziuni prevede o continuare a creșterii pozitive a vânzărilor în al doilea trimestru fiscal, precum și în întregul an fiscal 2024. Marjele sunt, de asemenea, așteptate să se îmbunătățească, compania văzând o marjă brută de aproximativ 40,50% în trimestrul fiscal Q2 2024 și de cel puțin 40% pe în întregul an. Se așteaptă, de asemenea, o creștere semnificativă a venitului operațional.
Previziuni pentru trimestrul II din anul fiscal 2024
- Vânzări nete: creștere „de o cifră mică”
- Marja brută: creștere de „aproximativ 300 de puncte de bază”
- Cheltuieli de exploatare: „creștere de aproximativ 5%”
Previziuni pentru anul fiscal 2024
- Vânzări nete: „ușor mai mari pe o perioadă de 52 de săptămâni”, față de „aproximativ neschimbate” anterior
- Marja brută: „o creștere de cel puțin 150 de puncte de bază”, față de „o creștere de aproximativ 50 de puncte de bază” anterior
- Veniturile din exploatare: „creștere de aproximativ 40%”, față de „creștere de aproximativ 10 %”.
- Cheltuieli de capital: „aproximativ 500 de milioane de dolari”, neschimbate față de prognoza anterioară
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra evaluării
Să aruncăm o privire rapidă asupra evaluării Gap cu ajutorul a două metode de evaluare des folosite - DCF și multiplii. Dorim să subliniem faptul că aceste evaluări sunt doar în scop de prezentare și nu trebuie privite ca recomandări sau prețuri țintă.
Deoarece Gap este o companie care plătește dividende, ar putea fi evaluată cu modelul Gordon Growth, pe care îl folosim adesea în postările noastre Acțiunea săptămânii. Cu toate acestea, compania nu are o politică de dividende clar definită, iar modificările recente ale dividendelor pot face dificilă formularea de ipoteze cu privire la următoarea mișcare. Gap și-a redus dividendele cu 75% în anul fiscal 2021, apoi le-a majorat cu 50% și 66% în anii fiscali 2022 și, respectiv, 2023. Dividendul a rămas neschimbat în anul fiscal-2024. Acestea fiind spuse, am decis să omitem modelul de creștere Gordon în evaluarea noastră pentru Gap.
Metoda fluxului de numerar actualizat (DCF)
În primul rând, să aruncăm o privire la evaluarea Gap pe baza unuia dintre cele mai populare modele fundamentale - metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). Acest model se bazează pe o serie de ipoteze, iar noi am decis să ne bazăm pe medii pe 5 ani. Cu toate acestea, pentru a surprinde recenta îmbunătățire a situației financiare a companiei, am decis să ne bazăm ipotezele privind veniturile și marja operațională pe așteptările pentru acest an - 4% creștere a vânzărilor și aproximativ 7% marjă operațională. S-au făcut previziuni pe 10 ani, iar previziunile privind valoarea finală s-au bazat pe ipoteza unei creșteri de 3% a veniturilor și pe un cost mediu ponderat al capitalului de 8%. Un astfel de set de ipoteze ne oferă o valoare intrinsecă pe acțiune Gap de 55,02 dolari - sau cu aproximativ 100% peste prețul actual al pieței!
Trebuie remarcat faptul că valoarea intrinsecă obținută prin metoda DCF este foarte sensibilă la ipotezele formulate. Mai jos sunt furnizate două matrici de sensibilitate - una pentru diferite seturi de ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor și cealaltă pentru diferite seturi de ipoteze privind WACC final și creșterea veniturilor finale.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Metoda multiplilor
În continuare, să aruncăm o privire la evaluarea Gap în comparație cu concurenții săi. Am construit un grup de colegi format din 7 companii - Abercrombie & Fitch, American Eagle Outfitters, Urban Outfitters, Boot Barn Holdings, Burlington Stores, Levi Strauss și Deckers Outdoors. Am analizat 9 multipli diferiți, pe baza datelor de urmărire și a datelor viitoare.
După cum se poate vedea în tabelul de mai jos, există o volatilitate destul de semnificativă a multiplii pentru colegii Gap. Cu toate acestea, un aspect esențial de remarcat este că în fiecare caz analizat, fie că este vorba de valori de urmărire sau de perspectivă, multiplii Gap sunt mai mici decât media, mediana sau multiplii ponderați în funcție de capitalizare pentru grup. Conform evaluării prin multipli, Gap este subevaluată în comparație cu concurenții săi.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra graficului
Analizând graficul Gap Inc (GPS.US) pe intervalul zilnic, putem observa că acțiunile au deschis sesiunea de tranzacționare de vineri cu un gap ascendent semnificativ și au continuat să se aprecieze ulterior. Cu toate acestea, în timp ce acțiunile au încercat să extindă aceste câștiguri luni, cumpărătorii nu au reușit să mențină o depășire a zonei de rezistență de 29,00 dolari, zonă marcată cu maximul local anterior, și a fost desenată o formațiune pin bar bearish. Ca urmare, acțiunile s-au retras de la maximele ultimilor 3 ani și au redus o parte din saltul de după anunțarea rezultatelor.
Analizând graficul săptămânal (W1), putem observa că prețul acțiunilor s-a retras spre o zonă de suport pe termen lung situată în jurul nivelului de 26,50 dolari. O alunecare sub acest obstacol ar putea semnala că urmează un declin mai amplu. Cu toate acestea, în cazul în care vom vedea că retragerea se oprește acolo, ar putea fi o bună oportunitate pentru cumpărători, având în vedere că imaginea fundamentală a acțiunii este mai degrabă pozitivă.
Gap (GPS.US), interval zilnic. Sursa: xStation 5
Gap (GPS.US) interval săptămânal. Sursa: xStation 5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
