-
Fed a devenit mai hawkish
-
Cel puțin încă 6 creșteri ale ratelor sunt așteptate în acest an
-
QT poate începe în mai
-
Impactul asupra băncilor comerciale este incert pe termen scurt
-
Acțiunile JP Morgan s-au apreciat după decizia FOMC
Rezerva Federală a fost destul de “hawkish” ieri. A fost anunțată o creștere a ratei și graficul dot-plot a fost ajustat la așteptările pieței. În plus, a apărut un indiciu puternic că decizia de a începe reducerea bilanţului va veni în cadrul următoarei întâlniri din mai. În timp ce Fed are un impact mare asupra întregii economii americane, acest impact este și mai mare atunci când vine vorba de sectorul financiar american. Să aruncăm o privire la ce ar putea însemna viitoarea mișcare de politică a Fed pentru băncile mari din SUA, cum ar fi, de exemplu, JPMorgan, cea mai mare bancă din SUA.
Ratele dobânzii vor fi majorate rapid
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilNoul grafic dot-plot a arătat că așteptările medii în rândul bancherilor centrali din SUA sunt de cel puțin încă 6 majorări ale ratei în acest an, ceea ce înseamnă că o majorare a ratei de 25 de puncte de bază ar trebui să fie anunțată aproape la fiecare întâlnire. O creștere a ratelor dobânzilor este în general văzută ca fiind favorabilă pentru băncile comerciale deoarece nivelul nominal mai ridicat al ratelor dobânzilor facilitează extinderea marjei nete a dobânzii pentru bănci. Din acest punct de vedere, așteptările pentru o politică mai “hawkish” a Fed sunt benefice pentru bănci precum JP Morgan. Cu toate acestea, se dovedește că această îmbunătățire a afacerilor nu este instantanee. După cum este prezentat în graficul de mai jos, există un decalaj semnificativ între modificările ratei Fed Funds și modificările venitului net din dobânzi al JP Morgan. Acestea fiind spuse, ar putea dura câteva trimestre până când impactul total al ciclului actual de creștere a ratei se reflectă în câștiguri.
Modificărilor marjei nete ale dobânzii la JP Morgan au avut loc ulterior modificărilor ratei Fed, la un interval destul de semnificativ în trecut. Sursa: Bloomberg, XTB
Impactul QT: o creștere mai lentă a depozitelor?
O altă concluzie importantă a ședinței FOMC de ieri este că reducerea bilanţului Fed, sau înăsprirea cantitativă (QT), ar putea începe chiar din mai. QE stimulează lichiditatea în sistemul financiar și, prin urmare, are un impact pozitiv asupra creșterii depozitelor. Deoarece QT este opus QE, s-ar putea presupune că ar avea loc o situație inversă. Într-adevăr, birourile de analiști de la marile instituții financiare se așteaptă ca rata de creștere a depozitelor să încetinească odată ce Fed începe să elimine lichiditatea din sistem. Cu toate acestea, încetinirea nu este așteptată să fie majoră și nu se estimează ca această creștere să devină negativă. Creșterea de la an la an a depozitelor JPMorgan a fost prezentată în graficul de mai jos. Cercul albastru marchează perioada primului QT făcut de Fed (Q4 2017 - Q3 2019). După cum se poate observa, schimbările în ratele de creștere nu au fost mari. Creșterea depozitelor la vedere, care reprezintă 20-30% din totalul depozitelor clienților, a fost negativă. Cu toate acestea, a fost negativ chiar înainte de a începe QT. Creșterea depozitelor purtătoare de dobândă s-a modificat nesemnificativ.
JPMorgan a cunoscut o scădere a depozitelor la vedere în timpul primului QT Fed (cerc albastru), dar creșterea depozitelor purtătoare de dobândă a fost doar ușor modificată. Sursa: Bloomberg, XTB
Economia încetinește
După cum s-a prezentat mai sus, impactul politicii mai agresive a Fed nu este în mod specific pozitiv sau negativ pentru băncile comerciale, mai ales nu pe termen scurt. Pe termen lung, este posibil ca efectele ratelor mai mari ale dobânzilor să aibă ca rezultat un efect net pozitiv asupra operațiunilor. Cu toate acestea, QT ar putea împiedica creșterea depozitelor, ceea ce ar fi negativ pentru amploarea afacerii și, prin urmare, beneficiile viitoare ale marjei nete de dobândă mai mari.
Un lucru important de luat în considerare este că acțiunile băncilor intră în categoria acțiunilor ciclice, categorie foarte corelată cu economia. Nu este un secret faptul că economia globală încetinește după o redresare postpandemică iar războiul dintre Rusia și Ucraina a făcut acest lucru doar mai evident. Ca atare, este posibil ca beneficiile unei politici mai “hawkish” a Fed să nu aibă un efect atât de mare și iminent asupra prețului acțiunilor, încât să compenseze așteptările privind o perioadă iminentă de creștere mai slabă sau poate chiar recesiune. Întrucât JP Morgan este cea mai mare bancă din SUA în ceea ce privește activele, impactul încetinirii sau recesiunii economice este așteptat să fie clar vizibil în câștigurile sale.
O privire asupra graficului JP Morgan (JPM.US) arată că acțiunile au reacționat foarte pozitiv la decizia FOMC de ieri. Prețul acțiunilor a crescut cu 3,5% ieri. Zona de rezistență pe termen scurt de urmărit poate fi găsită la 141,50 USD. Suportul cheie de urmărit este situat în zona de 147,00 USD și este marcat cu limita superioară a structurii Overbalance. Sursa: xStation5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
