- Netflix va raporta astăzi câștigurile aferente celui de-al doilea trimestru
- Compania se așteaptă să înregistreze o accelerare a creșterii veniturilor și o îmbunătățire a marjelor
- Venitul net se așteaptă să crească cu 40%
- Se așteaptă o creștere slabă a numărului de noi abonați
- O privire asupra evaluării
- O privire asupra graficului
Netflix (NFLX.US) va raporta astăzi, după închiderea sesiunii de pe Wall Street, rezultatele pentru al doilea trimestru al anului 2024. Recenta publicare a câștigurilor de către companie a declanșat mișcări mari ale prețului acțiunilor, iar piețele de opțiuni estimează o mișcare la fel de mare și de această dată. La ce să ne așteptăm de la comunicat? Să analizăm pe ce ar trebui să ne concentrăm și cum arată evaluarea Netflix.
Netflix raportează câștigurile astăzi după închiderea sesiunii!
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real TESTEAZĂ DEMO Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilNetflix are programată publicarea raportului său de câștiguri pentru Q2 2024 astăzi, după închiderea sesiunii de pe Wall Street. Așteptările analiștilor indică o accelerare a creșterii vânzărilor, precum și o îmbunătățire semnificativă a marjelor. Creșterea veniturilor este de așteptat să se accelereze la peste 16% de la 14,8% în Q1 2024, compania urmând să raporteze o creștere de 14,9% a numărului total de abonați. Cu toate acestea, un număr așteptat de 4,9 milioane de noi abonați ar fi de aproape două ori mai mic decât cel raportat în Q1 2024. Datorită creșterii rapide a veniturilor și îmbunătățirii eficienței costurilor, Netflix este de așteptat să raporteze un salt de 40% de la an la an al venitului net. Cu toate acestea, se preconizează o creștere pozitivă a venitului mediu pe utilizator numai în SUA și Canada, în timp ce în EMEA se așteaptă o stagnare a venitului pe utilizator și scăderi în America Latină și Asia Pacific.
Previziuni privind câștigurile pentru Q2 2024
- Venituri: 9,53 miliarde de dolari (+16,3% de la an la an)
- SUA și Canada: 4,28 miliarde de dolari (+18,8% față de anul precedent)
- Europa, Orientul Mijlociu și Africa: 3,00 miliarde de dolari (+17,2% YoY)
- America Latină: 1,18 miliarde de dolari (+9,4% YoY)
- Asia Pacific: 1,04 miliarde de dolari (+13,5% față de anul anterior)
- Adăugări nete de noi abonați: +4,87 milioane (-17,4% față de anul precedent)
- SUA și Canada: +1,19 milioane (+1,5% YoY)
- Europa, Orientul Mijlociu și Africa: +1,56 milioane (-35,7% YoY)
- America Latină: +0,96 milioane (-21,5% YoY)
- Asia Pacific: +1,25 milioane (+17,3% YoY)
- Total abonați: 273,78 milioane (+14,9% față de anul precedent)
- SUA și Canada: 84,76 milioane (+12,2% YoY)
- Europa, Orientul Mijlociu și Africa: 92,88 milioane (+16,4% YoY)
- America Latină: 48,56 milioane (+14,4% YoY)
- Asia Pacific: 48,75 milioane (+20,2% față de anul precedent)
- Venit mediu per utilizator: 11,70 $ (+1,3% față de anul precedent)
- SUA și Canada: 17,19 $ (+7,5% YoY)
- Europa, Orientul Mijlociu și Africa: 10,08 $ (+0,1% YoY)
- America Latină: 8,13 $ (-5,3% YoY)
- Asia Pacific: 7,41 $ (-3,3% față de anul precedent)
- Costul veniturilor: 5,16 miliarde de dolari (+10,5% față de anul precedent)
- Profit brut: 4,35 miliarde $ (+23,9% față de anul precedent)
- Marja brută: 45,8% față de 42,9% în urmă cu un an
- Cheltuieli de exploatare: 1,85 miliarde de dolari (+9,6% față de anul precedent)
- Venituri din exploatare: 2,54 miliarde de dolari (+39,0% față de anul precedent)
- Marja operațională: 26,5% față de 22,3% în urmă cu un an
- Venit net: 2,08 miliarde de dolari (+40,0% față de anul precedent)
- Marja netă: 20,2% față de 18,2% în urmă cu un an
- EPS: 4,84 USD față de 3,35 USD în urmă cu un an
- EPS ajustat: 4,74 USD față de 3,29 USD în urmă cu un an
- Cheltuieli de capital: 109 milioane $ (+8% față de anul precedent)
- Flux de numerar liber: 1,61 miliarde de dolari (+20,0% față de anul precedent)
Se așteaptă ca Netflix să raporteze o creștere negativă a veniturilor per utilizator pentru Asia Pacific și America Latină, precum și o creștere stabilă în EMEA. Liniile punctate de pe grafic marchează previziunile pentru Q2 2024. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Numărul de abonați în centrul atenției
Așa cum se întâmplă de obicei cu Netflix, nu rezultatele principale vor atrage cea mai mare atenție, ci mai degrabă numărul de abonați. După cum am menționat deja, compania este de așteptat să raporteze un nou număr de abonați de aproximativ două ori mai mic decât în Q1 2024. Dacă așteptările sunt îndeplinite, creșterea sub 5 milioane ar marca cea mai mică expansiune din Q2 2023 și ar fi, de asemenea, mai slabă decât media pe 5 ani de aproximativ 5,7 milioane.
Trebuie remarcat faptul că Netflix a anunțat deja că nu va mai publica numărul de abonați începând din 2025. Un astfel de anunț a stârnit imediat îngrijorări cu privire la faptul că societatea ar putea anticipa o încetinire a creșterii numărului de abonați, deoarece, în caz contrar, nu ar exista niciun stimulent pentru oprirea publicațiilor. Aceasta ar putea fi o temă principală în timpul publicării rezultatelor, mai ales dacă societatea nu reușește să îndeplinească așteptările pieței și raportează un plus slab.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Comunicatele anterioare privind rezultatele au declanșat mișcări mari ale prețului acțiunilor
Comunicările privind câștigurile Netflix tind să declanșeze reacții mari pe piață. Reacțiile pieței la cele 20 de comunicate trimestriale anterioare au fost prezentate în tabelul de mai jos. După cum se poate observa, nu a existat întotdeauna o legătură clară între depășirea/lipsa vânzărilor, câștigurilor și abonaților și reacția pieței. Netflix a înregistrat rezultate foarte bune în ceea ce privește câștigurile și abonații în Q1 2024, dar acțiunile au scăzut cu peste 9% în timpul sesiunii de după câștiguri, deoarece compania a anunțat că nu va mai publica date privind abonații.
Reacția absolută medie a pieței în timpul sesiunii post-raportare pentru ultimele 20 de trimestre este de 9,8%. Volatilitatea implicită de pe piețele de opțiuni sugerează posibilitatea unei mișcări de aproximativ 9% a prețului acțiunilor în ziua următoare publicării rezultatelor. Acestea fiind spuse, piețele se așteaptă ca acțiunile Netflix să fie la fel de volatile și mâine, așa cum au fost în timpul recentelor publicări de câștiguri.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra evaluării
Să aruncăm o privire rapidă asupra evaluării Netflix cu două metode de evaluare des utilizate - DCF și multipli. Deoarece Netflix nu este o acțiune care plătește dividende, aceasta nu poate fi evaluată cu modelul de creștere Gordon, pe care îl folosim adesea în analiza noastră cu Acțiunea săptămânii . Dorim să subliniem faptul că aceste evaluări sunt doar în scop de prezentare și nu trebuie considerate recomandări sau prețuri țintă.
DCF
Să începem cu probabil cel mai popular model fundamental de evaluare a acțiunilor - metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). Acest model se bazează pe o serie de ipoteze. Am decis să presupunem o creștere a veniturilor de 15% și o marjă operațională de 25% pentru cei 5 ani de previziuni detaliate, iar restul variabilelor le-am bazat pe medii pe 5 ani. Ipotezele privind valoarea finală au fost stabilite după cum urmează - 6% creștere finală a veniturilor și 9% cost final ponderat al capitalului (WACC).
Un astfel de set de ipoteze ne oferă o valoare intrinsecă a acțiunilor Netflix de 761,96 $ - cu peste 17% peste prețul de închidere de ieri. Cu toate acestea, prognoza valorii terminale reprezintă aproximativ 88% din evaluarea DCF.
Trebuie remarcat faptul că valoarea intrinsecă obținută prin metoda DCF este foarte sensibilă la ipotezele formulate. O matrice de sensibilitate pentru diferite seturi de ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor a fost prezentată mai jos.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Metoda Multiplilor
În continuare, am decis să aruncăm o privire la modul în care evaluarea Netflix se compară cu colegii săi. Am construit un grup de 5 companii - Walt Disney, Paramount Global, Warner Bros Discovery, Comcast și Fox Corp. Ne-am uitat la un număr de multipli de evaluare diferiți, inclusiv multipli de urmărire și de perspectivă.
După cum se poate vedea în tabelul de mai jos, Netflix pare să fie semnificativ supraevaluată în comparație cu colegii săi. Compania se tranzacționează la multipli mult mai mari decât colegii săi. Acest lucru poate fi pus pe seama recentelor creșteri puternice ale prețului acțiunilor, precum și a faptului că, spre deosebire de colegii săi, compania este încă considerată o „creștere puternică”. Am calculat multiplii medii, mediani și ponderați în funcție de capitalizare pentru grup și i-am folosit pentru a evalua Netflix. După cum se poate vedea în tabelul de mai jos, în cazul fiecărui multiplu analizat, toate cele 3 medii s-au dovedit a fi mult mai mici decât multiplii pentru Netflix. Chiar și cea mai mare evaluare - media evaluării P/E forward de 396,03 dolari pe acțiune - este cu aproape 40% mai mică decât prețul de închidere în numerar de ieri.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra graficului
Analizând graficul Netflix (NFLX.US) pe intervalul săptămânal (W1), putem observa că acțiunile au crescut semnificativ de la minimul din aprilie 2024, atins după publicarea rezultatelor din Q1 2024. Acțiunile au urcat cu aproape 30%, dar raliul a fost oprit de zona de rezistență situată sub pragul de 700 USD, în apropierea maximelor istorice atinse la sfârșitul anului 2021. Ar trebui lansată o retragere. În cazul în care corecția se potrivește cu intervalul celei mai mari corecții din impulsul ascendent în curs de desfășurare, aceasta ar însemna scăderea până în zona de aproximativ 560 de dolari pe acțiune. Acest lucru ar necesita o scădere de peste 13% de la nivelurile actuale. Cu excepția cazului în care vedem o spargere a zonei de 560 USD, tendința principală ar trebui să rămână ascendentă.
Graficul Netflix pe intervalul săptămânal care include intervalul de reacție post rentabilitate implicită a opțiunilor. Sursa: xStation 5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
