Comentariu pe piața bursieră: Ce ar trebui să urmărim în rapoartele trimestriale?

• Sezonul raportărilor financiare pentru Q1 2020 de pe Wall Street  începe săptămâna viitoare

• Marile bănci și companiile aeriene printre primele care vor raporta 

• CapEx, planurile de dividende și de răscumpărare se află în centrul atenției

• Peste jumătate din companiile S&P 500 vor raporta câștigurile până la sfârșitul lunii aprilie

• US500 se află în teritoriul de „bull market”

Acțiunile din Statele Unite, precum și din alte părți ale lumii au avut performanțe foarte slabe în Q1 2020. Vânzarea accentuată cauzată de coronavirus a împins majoritatea indicilor importanți pe teritoriul unei piețe de scădere. Piețele s-au redresat ușor, dar acum vor întâmpina un test important - sezonul de câștiguri pentru Q1 2020. Sezonul de câștiguri pe Wall Street va începe săptămâna viitoare, primele bănci majore raportând rezultate marți, 14 aprilie. Companiile din indicele S&P 500 sunt așteptate să marcheze o scădere cu 7,3% YoY a indicatorului EPS (earnings per share) și o rată de creștere a veniturilor de 1,5% YoY.

S&P 500 (US500) s-a apreciat cu peste 20% de la jumătatea lunii martie, considerându-se că se află pe teritoriul „unei piețe de creștere”. Sezonul câștigurilor va oferi informații despre daunele cauzate de pandemia de Covid-19 și va fi un test pentru optimismul actual. Rețineți că indicele a reacționat la retragerile Fibonacci în timpul redresării actuale, prin urmare, nivelul de 50% de la aproximativ 2800 de puncte ar putea fi următoarea rezistență majoră. Sursa: xStation5

S&P 500 (US500) a sărit cu peste 20% de la jumătatea lunii martie și este considerat tranzacționare pe teritoriul „pieței taurilor”. Sezonul câștigurilor va oferi informații despre daunele pe care le-a făcut focarul Covid-19 și va fi un test pentru optimismul actual. Rețineți că indicele a reacționat la retracementele Fibonacci în timpul reculului continuu, prin urmare, retracția de 50% la aproximativ 2.800 de puncte ar putea fi următoarea rezistență majoră. Sursa: xStation5

Câștigurile și vânzările? Nu sunt foarte importante

Deși acest lucru poate suna ciudat, datele despre câștiguri și vânzări sunt de fapt cel mai puțin important aspect al actualului sezon de raportări. De ce? Deoarece este complet irelevant pentru situația actuală. Rețineți că măsurile de blocare din Statele Unite nu au fost aplicate până în martie. Rapoartele vor fi mixte deoarece vor capta 2 luni de activitate mai mult sau mai puțin „normală” și o lună afectată de măsurile de combatere a virusului. În plus, analiștii au probleme și în ceea ce privește realizarea unor prognoze legate de performanțele companiilor. Estimările de câștiguri au fost reduse pe parcursul trimestrului și este posibil să nu surprindă realitatea. Prin urmare, este posibil să nu conteze prea mult dacă rezultatele companiei vor depăși sau vor dezamăgi estimările.

Conform datelor FactSet, estimarea EPS pentru indicele S&P 500 a scăzut cu 9% de la începutul anului 2020. Cu toate acestea, trebuie menționat că nu toți analiștii și-au revizuit prognozele anterioare, prin urmare, estimarea mediană poate fi departe de realitate. Sursa: FactSet

Atenție la îndrumare!

Astfel, ce aspecte vor conta în timpul acestui sezon de câștiguri? Detaliile privind îndrumarea! Deși este încă incert când și dacă vor fi ridicate restricțiile în Statele Unite, directorii ar putea utiliza experiența începând cu luna martie și să încerce să ofere investitorilor îndrumări pentru viitoarele trimestre. Există probleme asupra cărora compania deține controlul, iar investitorii ar trebui să se axeze pe comentariile legate de aceste subiecte - răscumpărări, dividende, angajare și investiții. Reducerile cheltuielilor de capital planificate (CapEx) ar putea să fie vizibile mai ales în sectorul energetic, deoarece prețurile scăzute ale petrolului și perspectiva reducerilor forțate ale producției face ca investițiile ulterioare în capacitate de producție să nu fie justificabile. Reducerile de locuri de muncă sunt probabil observate în toată economia, dar cea mai accentuată tendință ar putea fi observată la nivelul companiilor a căror activitate este dificil sau imposibil de realizat de acasă sau care au suferit o înghețare a activității, precum producătorii auto sau companiile aeriene.

Atenția se va orienta către anunțurile de dividende

Cu toate acestea, perspectivele companiei cu privire la distribuția profitului vor avea cel mai mare impact asupra prețurilor acțiunilor. Când vine vorba de acțiuni corporative, răscumpărările vor fi prima victimă a epidemiei de coronavirus. Companiile americane au injectat miliarde pe piața bursieră în ultimii ani, achiziționând propriile acțiuni cu excedentul de numerar, dar acest lucru este probabil să se încheie deoarece companiile vor acorda prioritate lichidității în următoare trimestre. Povestea arată un pic diferit în cazul dividendelor, deoarece companiile sunt conștiente cât de mult înseamnă pentru investitori și preferă uneori să le finanțeze cu datorii decât să dezamăgească acționarii. Astfel, doar companiile care s-au confruntat cu probleme serioase ar putea reduce dividendele (adică sectorul energetic), în timp ce restul vor încerca, cel puțin, să le mențină neschimbate. Rezumând, reducerea răscumpărărilor ar putea să nu fie foarte relevantă, însă reducerea dividendelor sau suspendarea acestora va fi un mare semnal de întrebare.

Valoarea nominală a răscumpărărilor și a dividendelor a scăzut în urma crizei financiare. Cu toate acestea, scăderea relativă a răscumpărărilor a fost mult mai mare decât în cazul dividendelor. În plus, dividendele nu au scăzut până la sfârșitul anului 2008, în timp ce răscumpărările au început să scadă de la jumătatea anului 2007. Sursa: Macrobond, XTB Research

Calendar - ce urmează?

Peste jumătate dintre companiile incluse în Russell 1000, care grupează cele mai mari 1000 de companii din SUA, vor avea rezultatele prezentate la sfârșitul lunii aprilie. Aceasta include 23 de membri Dow Jones, 58 din Nasdaq și 284 membri S&P 500. Mai jos găsiți calendarul raportărilor cheie pentru primele două săptămâni ale sezonului.

Totuși, trebuie menționat că președintele SEC, Jay Clayton, a declarat că instituția va permite întârzieri în publicarea unor rapoarte. Prin urmare, orele și datele din calendarul de mai jos ar putea suferi modificări.

În timp ce primele rapoarte ale marilor bănci americane sunt considerate începutul de sezon al câștigurilor, există anumite companii care își prezintă situația înaintea acestora. Un astfel de exemplu este programat luni, 13 aprilie - Delta Air Lines (DAL.US). Raportul se va numără printre primele informații care vor arăta impactul pandemiei Covid-19 asupra companiilor aeriene americane. Sursa: Bloomberg, XTB Research