Comentariu pe piața bursieră: Sunt oare companiile din sectorul de canabis o cauză pierdută?

• Companiile din sectorul de canabis au înregistrat performanțe slabe în 2019 
• Stocurile ridicate ar putea satisface mai mult de 2 ani de acum încolo din cererea curentă 
• Vânzările alimentelor pe bază de canabis și ale produselor alternative ar putea fi vizibile la mijlocul lunii decembrie 2019 
• În provincii se intenționează să se stimuleze numărul de magazine de retail
• Indicele USCANNA a încheiat mișcarea descendentă și a început să se tranzacționeze în cadrul unui interval

Canada a devenit prima economie majoră, dezvoltată, în cadrul căreia a fost legalizat complet a consumul recreațional de canabis în octombrie 2018. Această acțiune a reprezentat pilonii pe care s-a clădit industria canabisului. Deși așteptările inițiale erau mari, primul an post-legalizare s-a dovedit a fi nu tocmai optimist. În acest articol, ne vom concentra pe cauzele care au determinat ca indicele USCANNA să scadă cu peste 50% în ultimele 6 luni și ce șanse de revenire există în viitor.

Promisiune nerespectată a înregistrării profiturilor masive

Acțiunile din sectorul de canabis au crescut la sfârșitul anului 2018, începutul anului 2019. Indicele  BITA Global Cannabis Giants (USCANNA în xStation) a avansat cu aproximativ 70% în perioada 21 decembrie 2018 - 21 martie 2019. Prețurile acțiunilor din acest sector au fost susținute de promisiunea înregistrării unor profituri ridicate și de activitățile de tip M&A. Cu toate acestea, realitatea s-a dovedit a fi mai dură. Emiterea divizată a licențelor pentru producători și retaileri între agențiile federale și provinciale s-a dovedit a avea consecințe negative. Agențiile provinciale, responsabile pentru emiterea licențelor specifice retailerilor, au examinat cererile într-un timp mai lent decât agențiile federale. 

Deși consumul de canabis recreațional este legal în Canada, acest lucru nu face ca achiziționarea produselor de acest tip să fie facilă. În luna iulie 2019, existau doar 407 magazine fizice care vindeau canabis. Numărul insuficient de magazine reprezintă cea mai mare problemă în Ontario și Quebec - două provincii care reprezintă peste 60% din populația Canadei, dar care găzduiesc aproximativ 10% din toate magazinele care vând canabis. Sursa: Statistics Canada

Companiile canadiene stau pe depozite enorme de canabis 

Investițiile din acest sector au determinat creșterea capacității de producție, însă numărul redus de magazine fizice nu aveau un așa mare succes în vânzări. Odată cu trecerea timpului, stocurile de canabis din Canada au început să crească. Rezultatul? Cultivatorii, procesatorii, distribuitorii și retailerii au deținut aproape 400 de tone de canabis la sfârșitul lunii august 2019 - cifră de peste 30 de ori mai mare decât vânzările în acea lună. Întrucât producătorii au întâmpinat dificultăți în a-și vinde produsele, prețurile au fost reduse, punând presiune asupra marjelor. Oferta excedentară a afectat anumite companii, care au fost obligate să amâne investițiile în facilități de producție și să renunțe la planurile de fuziune. Se poate observa că scăderea semnificativă a evaluărilor companiilor de canabis a fost complet justificată din punct de vedere fundamental. Cu toate acestea, noua lege a canabisului ar putea schimba datele jocului la nivelul sectorului.

Numărul insuficient de magazine de retail limitează vânzările de canabis în Canada. Cultivatorii, distribuitorii și retailerii au atins stocuri de aproximativ 400 de tone de canabis la sfârșitul lunii august 2019. Acest aspect determină un raport stocuri/vânzări de peste 30 pentru august. Totuși, amânarea proiectelor de investiții și a introducerii legii Cannabis 2.0 ar putea ajuta la reducerea stocurilor. Sursa: Health Canada

Alimentele pe bază de canabis ar putea ajuta la reducerea stocurilor 

Legea Cannabis 2.0 a intrat în vigoare la jumătatea lunii octombrie. Acest act permite comercializarea produselor derivate din canabis, precum alimentele și băuturile. Conform unui sondaj realizat de Deloitte, aproximativ 24% dintre adulții din Canada consumă deja alimente pe bază de canabis sau sunt interesați să încerce acest tip de produse alternative după ce vor deveni legale. Astfel, numărul consumatorilor se apropie de 7,5 milioane! Producția acestor produse necesită cantități mari de canabis, motiv pentru care comercializarea acestora ar putea reduce stocurile. În plus, conform raportului Deloitte, este improbabil să apără un fenomen de ”canibalizare” la nivelul veniturilor din sector ca urmare a intrării pe piața a noilor produse. Astfel, doar 25% dintre utlizatorii actuali și 16% dintre utilizatorii potențiali sunt dispuși să înlocuiască canabisul cu derivate de canabis. Restul respondenților fie nu știu (31% în ambele categorii), fie sunt dispuși să cumpere noile produse pe lângă cele pe care le folosesc deja (44% dintre utilizatorii actuali și 53% dintre utilizatorii potențiali).

Care este viitorul acestui sector?

Alimentele ce conțin canabis au fost legalizate la jumătatea lunii octombrie, dar vânzarea acestor produse nu este așteptată să înceapă până la jumătatea lunii decembrie 2019. Prin urmare, noile produse nu ar trebui să aibă o influență semnificativă asupra rezultatelor pentru 2019, dar ar putea avea un rol important în 2020. Chiar dacă introducerea de produse alternative pe bază de canabis ar putea reprezenta o oportunitate pentru sector, nu trebuie să ignorăm faptul că și legalizarea din 2018 a fost considerată la fel. Situația va depinde de capacitatea de suplimentare a numărului de magazine de retail, întrucât chiar și cel mai bun produs nu valorează nimic dacă nu îl poți comercializa. Se estimează că lipsa magazinelor de retail au limitat vânzările de canabis cu 50% anul trecut. Din fericire, scenariul s-ar putea îmbunătăți întrucât anumite provincii, inclusiv Ontario, intenționează să crească semnificativ numărul de licențe de comercializare retail în 2020.

USCANNA s-a aflat pe o tendință descendentă în ultimele 8 luni. Presiunea pare să se fi relaxat recent, iar indicele a început să evolueze lateral în intervalul 435 - 460 de puncte. Nu putem exclude posibilitatea ca indicele să aibă o evoluție mai slabă până la publicarea datelor financiare pentru Q1 2020, când se va vedea dacă actul Cannabis 2.0 impulsionează rezultatele companiilor. Nivelurile de urmărit în cazul unei ”evadări” din intervalul de consolidare sunt determinate de limitele structurii Overbalance (rezistența la 507 puncte și suport la 44 puncte). Sursa: xStation5