Yenul japonez, mult timp o monedă favorită pentru strategiile de carry trade, se confruntă acum cu o perioadă de inversare semnificativă. Din punct de vedere istoric, ratele negative ale dobânzii din Japonia și slăbirea yenului au făcut din această țară o propunere atractivă pentru investitorii care căutau randamente mai mari. Împrumutând yeni la rate scăzute și investind în active cu randament mai ridicat, investitorii puteau profita atât de diferențele ratei dobânzii, cât și de deprecierea potențială a monedei. Cu toate acestea, această dinamică s-a schimbat dramatic în ultimele luni. Potrivit UBS, valoarea noțională a operațiunilor de carry trade USDJPY a crescut la 500 de miliarde de dolari din 2011, aproximativ jumătate din această activitate concentrându-se în ultimii doi-trei ani. O parte substanțială a acestor tranzacții, estimată la 200-250 de miliarde de dolari, a fost lichidată numai în ultimele săptămâni. JP Morgan estimează că până la trei sferturi din pozițiile de carry trade au fost închise, eliminând câștigurile acumulate în prima jumătate a acestui an.
În timp ce lichidarea operațiunilor de carry trade pe USDJPY va continua probabil, este posibil ca cea mai mare “suferință” a pieței să fi trecut. Mișcările viitoare ale ratelor dobânzilor și condițiile pieței financiare în general vor juca un rol crucial în determinarea traiectoriei yenului. Având în vedere media istorică de 110-112 pentru perechea USDJPY între 2015 și 2020, yenul are încă loc să se aprecieze.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil
Atunci când urmărim acțiunea prețului JPY, merită să ținem cont de ceea ce s-a întâmplat cu yenul la începutul anilor 1990 și apoi după 2007. Acesta este momentul în care investitorii au început să reducă tranzacțiile de tip carry trade. În ceea ce privește subevaluarea, se poate observa că perechea USDJPY a fost de aproximativ 2 ori deviată de la media pe 1 an la începutul anilor 1990 și în 2007. Ulterior, a fost generat un semnal de supraîntărire atunci când a deviat de 2-3 ori în cealaltă direcție. În prezent, de la o deviație pozitivă de 2 ori, USDJPY a scăzut la o deviație negativă de 1 ori (prin urmare, o posibilă reacție pozitivă). Cu toate acestea, dacă istoria s-ar repeta, există încă mult spațiu de scădere, având în vedere că USDJPY a scăzut atunci la cel puțin 2-3 ori tendința negativă. În plus, trendurile descendente ale USDJPY au durat zeci de ani la un moment dat. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
Persistența renunțării la carry trade este susținută de comportamentul contractelor futures pe yen. Poziționarea extremă short în contractele futures pe yen, care crescuse la aproximativ 240.000 de contracte, s-a contractat la 140.000. În schimb, pozițiile long au crescut la 65 000, de la doar câteva mii în 2020.
Speculatorii presupun că Banca Japoniei (BoJ) ar putea crește ratele dobânzilor până la 1% în următoarele luni, în timp ce, potrivit pieței, se așteaptă ca Rezerva Federală să reducă ratele cu 100 de puncte de bază în acest an. Deși aceste așteptări pot fi oarecum exagerate, ele subliniază potențialul de continuare a fluxurilor de capital de la dolar la yen.
Pozițiile short pe yen sunt extrem de reduse. Va continua această tendință și în curând yenul va fi mai mult cumpărat decât vândut de speculatori? Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
Disponibilitatea împrumuturilor ieftine denominate în yeni a contribuit la o presiune semnificativă asupra creșterii prețurilor pe mai multe piețe, inclusiv la un impact potențial asupra sectorului tehnologic din SUA. Acest sector s-a confruntat cu provocări tot mai mari în ultima perioadă, caracterizate prin scăderea prețurilor acțiunilor și neîndeplinirea așteptărilor investitorilor privind performanța financiară.
Deși cel mai mare număr de tranzacții de tip carry trade au avut loc pe perechea USDJPY, merită, de asemenea, să ne amintim că investitorii au folosit și francul și yuanul chinezesc în astfel de tranzacții, astfel încât tendința actuală de inversare a situației pe yen poate afecta și aceste monede.
Destul de multe active precum Bitcoin, contractele futures pe Nasdaq sau monede precum COP, MXN, PLN sau BRL sunt vulnerabile la slăbire dacă yenul se întărește în continuare. Pe de altă parte, avem TRY-ul, de exemplu, care a fost supravândut în ciuda ratelor ridicate ale dobânzii. Cu toate acestea, recent, a existat un interes crescut pentru lira turcească, având în vedere nivelul încă ridicat al ratelor dobânzilor. Sursă: Bloomberg Finance LP
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
