Inflația din SUA mai mare, creștere puternică a numărului cererilor de șomaj. Ce se întâmplă cu dolarul❓

Scăderea inflației globale din SUA mai slabă decât se aștepta. Inflația de bază revine

Inflația CPI pentru luna septembrie a scăzut mai puțin decât se aștepta, la 2,4% YoY de la 2,5% YoY. Așteptarea era de 2,3% YoY. În mod evident, aceasta este mai aproape de ținta de inflație, dar nu poate fi exclusă o revenire în ultimele luni ale acestui an. Cu toate acestea, o revenire a inflației de bază la 3,2% pe an este un semnal mai degrabă negativ din perspectiva piețelor, deoarece ar putea determina Fed să ia în considerare legitimitatea a două reduceri în acest an. Cu toate acestea, raportul de astăzi nu este, de asemenea, semnificativ diferit de publicările anterioare, și nu ar trebui să ne așteptăm la prea multe schimbări nici luna viitoare (deși, desigur, prețurile petrolului își revin puternic). Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că raportul CPI de astăzi este ultimul înainte de alegerile din SUA și ultimul înainte de decizia Fed din noiembrie.

Luând media pe 3 luni a inflației, desezonalizând-o și anualizând-o, el vede aici o revenire considerabilă a presiunii inflaționiste. Un salt similar al acestui indicator în 2015 sau 2020 a condus la o stabilizare a inflației de bază pentru o perioadă prelungită.

De asemenea, în ceea ce privește următoarele valori ale inflației din acest an, dacă inflația nu MoM sau o scădere (și există puține șanse ca acest lucru să se întâmple, având în vedere prețurile combustibililor), vom asista la o revenire în lunile următoare.

Prețurile alimentelor nu mai pot scădea

Privind indicele FAO al prețurilor la alimente, prețurile ar putea înregistra o consolidare și chiar o revenire la sfârșitul acestui an. Pe o bază anuală, prețurile FAO sunt deja în creștere cu 2,1%, deși am avut scăderi de două cifre încă de la începutul acestui an.

Prețurile benzinei ar putea reveni

Prețul benzinei a fost unul dintre cei mai importanți factori care au condus la o inflație mai slabă în septembrie. Acest lucru s-ar putea să nu mai fie atât de ușor în octombrie, date fiind creșterile prețurilor petrolului. Prețurile carburanților au sustras până la 0,5 puncte procentuale din inflația anuală. Pe o bază lunară, a fost o deducere de aproape 0,2 puncte procentuale.

Petrolul începe să revină, astfel încât nu poate fi exclusă o revenire a prețurilor carburanților. Desigur, acestea rămân sub presiune din cauza cererii reduse - din cauza uraganelor recente din SUA, printre alți factori. Cu toate acestea, menținerea prețurilor aproape de 3 dolari pe galon cu prețuri de peste 75 de dolari pe baril ar putea fi dificilă.

Inflația chiriilor încetinește, dar rămâne foarte ridicată

După recenta redresare, asistăm la o revenire la scăderi ale inflației chiriilor (segmentul adăpost). Cu toate acestea, pe baza indicatorului principal sub forma prețurilor locuințelor conform raportului Case-Shiller, potențialul de scădere ar putea fi în scădere. Acest lucru poate sugera o stabilitate a inflației de bază pe termen scurt.

Inflația în sectorul serviciilor rămâne un motiv de îngrijorare

Având în vedere graficul contribuțiilor prezentat anterior, se poate observa că, costurile legate de servicii continuă să aibă cel mai puternic impact. În plus, subindicele prețurilor din raportul ISM pentru servicii sugerează că această inflație ar putea rămâne ridicată. 

Inflația în sectorul serviciilor rămâne ridicată.

Număr mare de cereri de șomaj. Există, totuși, motive de îngrijorare?

Cererile de șomaj au crescut la 258 000, cel mai ridicat nivel din august 2023. Mai important, creșterea în sine, comparativ cu publicarea anterioară, este, de asemenea, cea mai mare creștere din iulie 2021. Cea mai mare creștere săptămânală a avut loc în cazul statului Michigan, deci în acest caz este dificil să vorbim despre impactul vremii. Pe de altă parte, creșteri considerabile au avut loc în state precum Carolina de Nord, Tennessee, Virginia și Kentucky, unde impactul vremii a fost destul de evident. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că este vorba de uraganul Helene, și nu de cel actual (Milton), care a lovit puternic Florida. Creșterea numărului de cereri în Michigan a fost legată de reducerea activității Stellantis.

Întrebarea-cheie este dacă aceste creșteri vor fi observate și în săptămânile următoare. Numărul de state cu cereri în creștere începe să trimită din nou un semnal de recesiune. Următoarele 2 rapoarte vor fi probabil afectate de vreme. În plus, este demn de remarcat faptul că majorarea numărului cererilor în state precum Michian și Carolina de Nord se poate reflecta și în votul prezidențial din mai puțin de o lună. Întrebarea este dacă aceasta este o lovitură dublă sau o tendință constantă care indică, totuși, necesitatea unor reduceri mai puternice ale ratei dobânzii. 

Dacă ponderea statelor în care cererile cresc semnificativ pe o bază anualizată depășește 20%, acest lucru a dat adesea un semnal de recesiune în trecut. Cu toate acestea, la începutul acestui an a fost un semnal fals.

EURUSD reacționează volatil la cereri

EURUSD a pierdut inițial semnificativ, ceea ce a fost legat de inflația mai mare decât se aștepta. Cu toate acestea, piața este mai puternic preocupată de datele slabe privind piața muncii. Așteptările pentru o reducere de 25 de puncte de bază în noiembrie au urcat de la 82% ieri la 90% după publicarea datelor astăzi. După toate probabilitățile, totuși, datele actuale nu semnalează încă suficient pentru a conduce la o schimbare de ton din partea Fed. Cu toate acestea, în cazul în care numărul cererilor de săptămâna viitoare va crește din nou și vin mai aproape de 300 000, atunci ne putem aștepta la o reacție de preț decisiv mai mare pe dolar.