Datele privind inflația din iunie pentru Elveția au înregistrat o revenire neașteptată, indicele prețurilor de consum (IPC) crescând cu 0,1% față de aceeași perioadă a anului trecut. Aceasta întrerupe o serie de scăderi și oferă o ușoară pauză pentru Banca Națională a Elveției (SNB). Această creștere minimă, dar semnificativă, ar putea semnala întreruperea actualului ciclu de reduceri ale ratei dobânzii și ar putea influența traiectoria viitoare a francului elvețian.
Reluarea neașteptată a inflației
Datele publicate astăzi au arătat că inflația elvețiană a crescut în mod neașteptat la 0,1% față de aceeași perioadă a anului trecut, contrar previziunilor consensuale ale Bloomberg, care estimau o valoare negativă persistentă de -0,1%. Principalul factor al acestei creșteri a fost reprezentat de costurile legate de vacanțe, în timp ce prețurile la benzină, transportul aerian și fructele cu sâmburi au înregistrat scăderi. Inflația de bază, care exclude componentele volatile, s-a situat la 0,6% față de aceeași perioadă a anului trecut, ușor peste nivelul anterior de 0,5%, dar în linie cu așteptările pieței.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilInflația elvețiană a revenit după scăderea din luna mai în teritoriu negativ. Sursa: Bloomberg Finance LP
Relaxare a politicii monetare a SNB
Revenirea inflației în luna iunie oferă o ușurare clară pentru SNB, care a redus rata dobânzii la 0% în iunie, atingând pragul zero pentru prima dată de la abandonarea ratelor negative la sfârșitul anului 2022. Banca centrală s-a aflat într-o poziție dificilă când inflația a scăzut sub zero în luna mai, stârnind îngrijorări cu privire la adâncirea deflației. SNB prognozează acum o inflație medie de 0,2% în 2025, 0,5% în 2026 și 0,7% în 2027. Fondul Monetar Internațional a avertizat anterior împotriva unui ritm prea rapid de reducere a ratelor dobânzilor, argumentând că inflația negativă temporară nu ar trebui să justifice reduceri suplimentare. În mod deosebit, inflația redusă a fost atribuită în mare parte francului elvețian extrem de puternic, care s-a apreciat în ultimele luni din cauza riscurilor ridicate de pe piață, moneda fiind considerată pe scară largă un refugiu sigur.
Perspective pentru reduceri suplimentare ale ratei dobânzii
În ciuda revenirii din iunie, economiștii rămân divizați cu privire la măsurile viitoare ale SNB. Un sondaj Bloomberg indică faptul că doar o mică majoritate anticipează menținerea ratelor la nivelul actual până la sfârșitul anului viitor. Cu toate acestea, unii experți nu exclud o revenire la rate negative în cazul în care războaiele comerciale se vor intensifica sau francul se va aprecia semnificativ.
Președintele SNB, Martin Schlegel, a stabilit un prag ridicat pentru orice relaxare monetară suplimentară. Banca centrală și-a declarat disponibilitatea de a ajusta politica monetară dacă va fi necesar, dar poziția sa prudentă sugerează că ratele zero ar putea fi menținute pentru o perioadă îndelungată.
Pe baza așteptărilor pieței privind rata dobânzii, șansele unei reduceri a ratei dobânzii în acest an sunt destul de limitate. Cu toate acestea, dacă inflația revine la niveluri negative, probabilitatea va crește semnificativ. Sursa: Bloomberg Finance LP
Provocările generate de un franc puternic
Consolidarea francului elvețian rămâne o provocare majoră, acesta atingând cel mai înalt nivel din ultimii zece ani față de dolar. Afluxul de capital în Elveția este o consecință directă a anxietății investitorilor generate de schimbările dramatice ale politicii economice a SUA.
SNB ia în considerare intervențiile valutare ca alternativă la reducerile suplimentare ale ratei dobânzii. Cu toate acestea, banca a rămas în mare parte pasivă pe piața valutară până în prezent, achiziționând doar 49 de milioane de franci elvețieni în valută străină în primul trimestru al anului 2025. Această reținere se poate datora în parte includerii Elveției pe lista de supraveghere a manipulării valutare a SUA.
Fundamentele economice
Economia elvețiană prezintă semnale mixte. PIB-ul a crescut cu 0,8% în primul trimestru al anului 2025, în principal datorită creșterii exporturilor către SUA înainte de introducerea noilor tarife. Cu toate acestea, guvernul a redus previziunile de creștere pentru 2025 de la 1,4% la 1,3% și pentru 2026 de la 1,6% la 1,2%.
Incertitudinea privind comerțul internațional și politica economică rămâne ridicată, influențând perspectivele economiei globale și a celei elvețiene. Indicele PMI din mai a scăzut la 42,1, cel mai scăzut nivel din mai 2023.
O privire asupra francului
Perechea USDCHF a atins cel mai scăzut nivel din 2011, declinul fiind agravat nu numai de statutul de monedă refugiu al francului, ci și de aversiunea generală față de dolarul american. În ceea ce privește scăderile lunare consecutive, o perioadă atât de îndelungată de depreciere neîntreruptă a avut loc ultima dată în 2011.
Cu toate acestea, situația perechii EURCHF este, fără îndoială, mai interesantă. Din perspectivă istorică, perechea rămâne aproape de minimele sale, ușor peste nivelul de 0,9300. Desigur, există riscuri, cum ar fi potențiale reduceri ale ratei dobânzii de către Banca Centrală Europeană (BCE) sau o nouă izbucnire a riscurilor geopolitice. Cu toate acestea, nivelurile actuale par prea scăzute, de exemplu, atunci când sunt analizate pe graficul lunar (MN1). Graficul zilnic (D1) arată destul de interesant. Din decembrie 2023, perechea a scăzut doar pentru scurt timp sub 0,9300. În prezent, observăm o consolidare relativ îngustă din aprilie, cu limita superioară ușor peste 0,9400. O depășire a acestui nivel ar deschide calea către intervalul 0,95-0,9550.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
