🛢️OPEC+ prelungește acordul de reducere, dar are un plan de ieșire. O dezamăgire pentru ”tauri”?

• OPEC+ prelungește reducerea globală a producției de petrol de 3,66 milioane de brk pe zi până la sfârșitul anului 2025 (anterior până la sfârșitul anului 2024)
• OPEC+ prelungește reducerile voluntare de producție până la sfârșitul lunii septembrie a acestui an, apoi stabilește un plan de creștere a producției până în septembrie anul viitor
• Emiratele Arabe Unite urmează să își majoreze limita principală de producție anul viitor cu 300.000 de brk pe zi, dar va continua reducerile voluntare
• Țările care produc peste limite s-au angajat să crească gradul de conformitate. Cu toate acestea, nu există nicio înregistrare oficială a acestui lucru.
• Arabia Saudită a început să vândă acțiuni la Saudi Aramco și se așteaptă să obțină aproximativ 12 miliarde de dolari de pe piață

Reduceri mai îndelungate cu un plan de ieșire

Decizia OPEC+ a fost oarecum diferită de așteptările pieței. Analiștii indicau mai degrabă că OPEC+ va menține reducerile voluntare de producție până la sfârșitul acestui an și va aborda problema respectării producției. Între timp, am obținut o decizie ușor diferită:

• Menținerea reducerii principale până la sfârșitul anului 2025.
• Reducerea voluntară până în septembrie, iar apoi un plan de creștere treptată a producției până în septembrie anul viitor
• Ridicarea limitei de producție a EAU, treptat, cu 300.000 de brk pe zi între ianuarie și septembrie 2025

Având în vedere acest lucru, avem o perioadă de reducere mai lungă, dar un plan pentru o ieșire lentă din acord. Ministrul Energiei din Arabia Saudită a indicat că OPEC+ va menține o abordare prudentă și precaută. El a adăugat că își asumă, de asemenea, posibilitatea de a opri creșterea producției sau chiar de a face noi reduceri. El s-a referit, de asemenea, la o creștere a limitei de producție din partea Emiratelor Arabe Unite. El subliniază că nu este vorba de a favoriza această țară, ci de a ajusta limita de producție a Emiratelor Arabe Unite astfel încât acestea să fie proporționale cu celelalte țări. În același timp, însă, trebuie remarcat faptul că EAU este una dintre puținele țări care au capacitatea de a crește producția într-o perioadă destul de scurtă de timp, plus că în ultimii ani și-a dezvoltat capacitatea de producție.

Cine a câștigat, cine a pierdut?

Este demn de remarcat, totuși, că cel mai mare câștigător, de departe, este Emiratele Arabe Unite. Noul plan ar trebui să susțină prețurile ridicate ale petrolului pentru o perioadă destul de lungă de timp, dar nu este exclus ca o potențială slăbiciune a economiei să forțeze OPEC+ să revină asupra deciziei sale pentru vacanțe și să mențină reducerile voluntare ale producției până la sfârșitul acestui an. Datele privind cererea pentru sărbători vor fi esențiale.

Cel mai recent raport al OPEC indică faptul că cererea de petrol a cartelului va crește cu 800.000 de brk anul viitor. În schimb, conform noului acord de restabilire a producției în urma reducerilor voluntare, acesta presupune că producția ar putea crește cu până la 750.000 de brk pe zi până în ianuarie.

Creșterea producției între octombrie 2024 și septembrie 2025 este cea care reprezintă o dezamăgire pentru piață. Întrebarea cheie este dacă economia va putea absorbi barilii suplimentari? Sursa: Bloomberg Finance 

Cel mai recent raport STEO (care nu presupunea încă o prelungire a reducerii voluntare OPEC+) indică faptul că producția între al doilea și al treilea trimestru din acest an ar urma să crească cu 1,4 milioane de brk pe zi, iar între al treilea și al patrulea trimestru cu 250.000 de brk pe zi. În schimb, se așteaptă ca cererea între Q2 și Q3 să crească cu 0,95 milioane de brk pe zi, iar apoi între Q3 și Q4 cu 100.000 de brk pe zi. EIA a presupus o ușoară supraofertă în Q3 și Q4. Acum este clar că cea mai mare creștere a producției va avea loc doar în Q4 și ar trebui să fie mai mică. Pe de altă parte, este evident că nu se așteaptă ca cererea să fie la fel de puternică precum potențiala creștere a ofertei, astfel încât, pentru a menține prețurile ridicate, OPEC+ ar putea fi nevoită să își regândească decizia. Desigur, acest lucru va depinde de soarta viitoare a cererii.

EIA presupune o mică supraofertă în a doua parte a anului 2024 și o supraofertă considerabilă anul viitor. Desigur, aceste cifre se vor schimba probabil după noua decizie a OPEC+. De asemenea, merită să ne amintim că OPEC este mai optimistă decât EIA sau AIE în previziunile sale privind cererea. Sursa: EIA

De asemenea, merită menționat faptul că nu există niciun angajament oficial de respectare a limitelor de producție. Rusia, Irak și Kazahstan produc mai mult decât limitele de producție, iar în trecut, angajamentele acestor țări de a reduce mai mult nu au fost neapărat respectate. În această privință, țări precum Arabia Saudită, care are nevoie de un preț de până la 100 de dolari pe baril, având în vedere planurile de dezvoltare ale țării, sau Kuweit, care produce conform limitelor și este cel mai apropiat vecin al Irakului, sunt cu siguranță perdante. Irakul folosește porturile Kuweitului pentru a-și exporta petrolul, deoarece porturile țării nu pot face față unui asemenea volum.  

Care este reacția prețurilor?

Petrolul deschide cu un decalaj după decizia OPEC+ de duminică, dar închide rapid acest decalaj. În ceea ce privește elementele fundamentale, nu se vor întâmpla prea multe în următoarele săptămâni, așa că accentul va fi pus pe cerere și pe stocuri. Teoretic, există șansa unei scăderi mai mari a stocurilor în timpul verii, ceea ce ar trebui să ducă la o revenire a prețurilor. Cu toate acestea, dezamăgirea față de decizia OPEC ar putea duce la o testare a zonei de 80 de dolari pe baril și la o testare a mediei de 200 de săptămâni. Menținerea acestui suport va fi crucială pentru tauri.

Sursa: xStation 5