Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Argint, Aur, Grâu (12.03.2024)

Petrolul

• Începând cu 1 martie 2024, a fost interzis orice export de combustibil din Rusia. Interdicția va dura 6 luni și are ca scop stabilizarea prețurilor în țară
• Ucraina a efectuat o serie de atacuri asupra infrastructurii rusești legate de petrol, în special asupra rafinăriilor, ceea ce ar putea limita perspectivele de producție în țară în viitorul apropiat
• Potrivit informațiilor furnizate de jurnaliștii din Orientul Mijlociu, se așteaptă ca bombardamentele din Gaza să continue. Houthi anunță că operațiunile militare care vizează circulația navelor prin Marea Roșie vor fi intensificate în perioada Ramadanului
• La începutul lunii martie, OPEC+ a decis să prelungească reducerile voluntare de 2,2 milioane de barili până în trimestrul II 2024
• Reducerile totale efectuate de OPEC+ se ridică la 5,86 milioane de barili pe zi începând cu anul 2022
• AIE se așteaptă la o creștere a cererii cu 1,22 milioane de barili pe zi în acest an, în timp ce OPEC anticipează o creștere de 2,25 milioane de barili pe zi
• AIE prognozează, de asemenea, o ofertă record, ajungând la 103,8 milioane de barili pe zi, creșterea fiind determinată de SUA, Brazilia și Guyana
• Stocurile de țiței din SUA au crescut recent, dar rămân aproape de media ultimilor 5 ani și cu mult sub nivelurile de anul trecut

Stocurile sunt aproape de media ultimilor 5 ani, ceea ce sugerează că petrolul ar putea fi bine evaluat pe termen lung. Cu toate acestea, incertitudinile geopolitice persistă, iar acțiunile OPEC+ reduc în mod artificial oferta de petrol. Pe de altă parte, în lipsa constrângerilor de producție, nivelul de producție nu ar fi probabil mult mai ridicat decât în prezent, din cauza costurilor marginale de producție. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

WTI a recuperat ieri cea mai mare parte a pierderilor inițiale, dar în prezent, există o revenire la scăderi din jurul mediilor mobile de 25 și 200 de zile. Sursa: xStation 5

Argintul

• Cea mai mare parte a producției de argint este asociată cu extracția altor metale industriale, în special a cuprului.
• Producția de cupru din Peru ar trebui să crească în acest an, ajungând până la 3 milioane de tone, ceea ce reprezintă o creștere de aproximativ 9% de la an la an
• Producția de argint, în special în ceea ce privește mineritul, a fost slabă în ultimii ani. Posibila creștere a producției din Peru ar putea limita creșterea prețului argintului
• Peru este al doilea mare producător de argint din lume, cu o producție anuală de aproximativ 3.000 de tone. Mexicul deține prima poziție, cu o producție de aproximativ 6.000 de tone. Producția minieră anuală totală este puțin peste 25.000 de tone
• Cu toate acestea, chiar și o perspectivă de creștere ușoară a producției nu ar trebui să ducă la închiderea deficitului în acest an. Mai mult, acesta ar putea fi unul dintre cele mai mari deficite din istorie sau cel puțin din ultimii ani
• Având în vedere media mobilă pe 10 ani a raportului aur-argint, cu un preț al aurului de 2.200 de dolari, prețul argintului ar trebui să fie de peste 27 de dolari pe uncie

Posibilele perspective de redresare a producției de cupru pot duce, de asemenea, la o redresare a producției de argint în Peru. Cu toate acestea, acest lucru nu ar trebui să aibă un impact important asupra deficitului preconizat pentru acest an. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Raportul aur/argint: În cazul în care piața de creștere a metalelor prețioase se consolidează, atingerea unui nivel de 79 ar trebui să fie ușor de atins. În cazul unei piețe ascendente pe termen lung, ar putea fi posibilă atingerea unor niveluri între 50-60 de puncte. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Potențial, există încă mult loc pentru creșterea prețului argintului pe termen scurt. Primele ținte ar fi în jurul valorii de 25,3-26,0 dolari pe uncie, urmate de 26,7-27,0 dolari pe uncie. Nivelul țintă cheie în cazul unei continuări a pieței de creștere a metalelor prețioase este de 30 de dolari pe uncie. Sursa: xStation 5

Aurul

• Aurul a atins niveluri apropiate de 2.200 de dolari pe uncie, marcând un alt maxim istoric
• Este dificil de identificat un singur motiv specific pentru creșterea recentă a prețului pe piața aurului. Printre factorii care au contribuit la aceasta se numără așteptările de reducere a ratelor dobânzilor în SUA, slăbiciunea dolarului, procesul în curs de dedolarizare, precum și cererea de active alternative, cum ar fi criptomonedele și acțiunile
• O cauză posibilă este perspectiva unei schimbări totale a politicii monetare a Băncii Japoniei. Speculațiile sugerează că BoJ ar putea nu numai să abandoneze programul de control al curbei randamentelor în această lună, ci și să majoreze ratele dobânzilor. 
• Teoretic, acest lucru ar putea reprezenta o amenințare la adresa stabilității globale dacă ar avea loc o retragere masivă de fonduri din obligațiunile americane pentru a se întoarce în țara de origine (atât din partea investitorilor locali, cât și a celor globali)
• O modificare a politicii BoJ și așteptarea unei reduceri a dobânzii Fed ar putea reduce semnificativ profitabilitatea carry trade-ului care utilizează yenul și dolarul
• Dacă ne uităm la analiza tehnică pe termen lung, aurul s-ar putea afla într-un alt ciclu ascendent, similar celor din anii 1970/80 și 2000. În acest caz, prețul aurului ar putea crește cu 100-200% față de nivelurile actuale pe parcursul unui ciclu de creștere (5-10 ani)

Din punct de vedere istoric, am asistat la două cicluri de creștere semnificative și pe termen lung, în timpul cărora aurul a câștigat câteva sute de procente. Dacă un astfel de ciclu a început în 2018, am putea fi doar la o treime sau la jumătatea acestui ciclu de creștere, ceea ce plasează aurul cu un potențial de creștere chiar până la 4.000-5.000 de dolari pe uncie până în 2028-2030. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Aurul nu a mai avut o zi de scădere din 27 februarie! (Desigur, 10 martie nu este luată în calcul, deoarece este doar deschiderea de duminică). Astăzi, însă, există potențial pentru un model engulfing bearish, mai ales că inflația CPI din SUA pentru luna februarie a depășit ușor așteptările. Zona de suport cheie se află în jurul valorii de 2.140-2.150 de dolari pe uncie. Sursa: xStation 5

Grâul

• Raportul USDA indică faptul că producția de grâu în sezonul 2023/2024 ar urma să fie de 786,7 milioane de tone, consumul urmând să se situeze la nivelul de 799 milioane de tone. Acest lucru implică o scădere a stocurilor
• El Niño ar putea duce la o vreme mai uscată în America de Nord și de Sud, ceea ce ar putea duce la o reducere a perspectivelor pentru producția de produse agricole cheie în acest an. Pe de altă parte, este posibil ca El Niño să fi îmbunătățit perspectivele de producție în Australia. Australia s-a confruntat cu probleme de producție anul trecut și a fost un factor care ar fi putut duce la creșterea prețurilor
• Sezonul de export din Brazilia a început foarte bine. În prima săptămână a lunii martie, au fost exportate 417.000 de tone de grâu, în timp ce în tot anul precedent au fost exportate 608.000 de tone. Se așteaptă depășirea acestui nivel în acest an
• Se așteaptă ca Rusia, Australia și Argentina să contribuie cel mai mult la creșterea producției în acest an
• China, unul dintre cei mai mari consumatori din lume, continuă să anuleze livrările din SUA. Recent, China a anulat livrări în valoare totală de 504.000 de tone, ceea ce poate indica o scădere a cererii sau faptul că China poate găsi grâu mai ieftin în altă parte.
• Prețul în SUA ar putea rămâne relativ ridicat în comparație cu alte țări, limitând perspectivele de export
• Datele CFTC arată că s-au menținut poziții short nete pe grâu din octombrie 2022

Doar raportul USDA din luna mai va aduce mai multă claritate asupra perspectivelor de producție pentru sezonul 2024/2025. Situația actuală indică o continuare a scăderilor, deși, în a doua jumătate a anului, am putea observa perspectiva unei reveniri, deși o parte din această revenire ar putea proveni din curba contractelor futures, care rămâne ascendentă. Sursa: xStation 5