Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Argint, Cacao, Emisii de carbon (11.01.2022)

Petrolul

• Se intensifică zvonurile că OPEC+ nu va putea menține creșteri ale producției de 400.000 bpd pe lună

• Creșterile recente ale prețului petrolului au fost rezultatul întreruperilor aprovizionării în Libia și Kazahstan. Cu toate acestea, producția în aceste țări a fost deja aproape complet restabilită

• Statele Unite plănuiesc să reia o politică de reducere a investițiilor în proiecte petroliere. Administrația Biden vrea să interzică eliberarea de noi permise pentru proiectele de explorare petrolieră în Alaska

• Capacitatea de producție neutilizată în Arabia Saudită a scăzut la aproximativ 1,5 milioane de barili pe zi. Acestea sunt niveluri prepandemice dintr-o perioadă în care producția era redusă

• Producția iraniană a fost stabilă în ultimele luni. Prognozele anterioare care indicau o ofertă excesivă pe piața petrolului presupuneau creșteri suplimentare ale producției iraniene. Având în vedere progresul lent în discuțiile nucleare, creșterea producției de petrol din Iran pare mai puțin probabilă

• O ofertă excesivă așteptată pe piața petrolului în acest an s-ar putea să nu se materializeze, având în vedere capacitatea scăzută de producție de rezervă din Arabia Saudită, problemele cu creșterea producției în Rusia sau perspectivele sumbre pentru acordul nuclear

Arabia Saudită are doar 1,5 milioane de barili în capacitate de producție de rezervă, la fel ca înainte de pandemie. Sursa: Bloomberg

Producția de petrol iraniană a fost stabilă în ultimele luni și cu aproximativ 1,5 milioane de barili mai mică față de perioada în care a fost în vigoare acordul nuclear. Sursa: Bloomberg

Argintul

• Peru a produs peste 3 milioane de kilograme de argint în perioada ianuarie - noiembrie 2021, marcând o creștere de 23,9% față de anul trecut

• ETF-urile pe argint se confruntă cu cea mai lungă serie de vânzări trimestriale - 3 trimestre

• Argintul obișnuia să câștige în timpul ciclurilor de creștere a ratelor în trecut. Cu toate acestea, trebuie remarcat că acestea au fost în mare parte câștiguri moderate, pornind de la niveluri scăzute (aproximativ 10 USD per uncie). Prețul actual de piață este de peste două ori mai mare

Argintul a câștigat în timpul ciclurilor de creștere a ratelor din SUA. Cu toate acestea, câștigurile au început de obicei de la niveluri de preț mult mai mici decât acum. Sursa: Bloomberg

ETF-urile au fost vânzători neți de argint în ultimele 3 trimestre. Trimestrul curent poate fi mixt pe fondul așteptărilor privind majorarea ratelor dobânzilor. Sursa: Bloomberg

Cacao

• Poziționarea speculativă netă pe cacao a crescut recent, dar rămâne negativă. Acest lucru a fost condus de o scădere mai mare a numărului de poziții short deschise decât de scădere a numărului de poziții long deschise. Numărul total de poziții deschise a scăzut, de asemenea

• Condițiile meteorologice din Nigeria la mijlocul sezonului sunt destul de proaste. Lipsa precipitațiilor abundente din noiembrie poate reduce perspectivele pentru producție

• Pe de altă parte, perspectivele de producție pentru regiunea cheie cultivatoare de cacao - Coasta de Fildeș și Ghana - rămân solide

• Stocurile de cacao la începutul noului an se află la cel mai înalt nivel din ultimii 10 ani pentru această perioadă. Cu toate acestea, stocurile au scăzut la sfârșitul anului precedent

Stocurile de cacao sunt foarte mari la începutul noului an, deoarece cererea a fost redusă din cauza pandemiei. Cererea ar trebui să înceapă să se redreseze pe măsură ce pandemia se retrage. Sursa: Bloomberg

Prețul pentru cacao se tranzacționează într-o gamă largă din 2018 și într-o gamă mai restrânsă de la sfârșitul anului 2020. Trebuie menționat că poziționarea speculativă revine de la un nivel foarte scăzut, ceea ce a fost urmat în trecut de recuperarea prețurilor. Sursa: Bloomberg

Certificatele pentru emisiile de CO2 

• SEB se așteaptă ca prețurile certificatelor pentru emisiile de CO2 să fie în medie de 100 EUR per contract în 2022 și 2023

• Prețurile mari ale gazelor naturale, în special în Europa, fac mai profitabilă utilizarea cărbunelui pentru încălzire, chiar și pe fondul prețurilor ridicate ale certificatelor de emisii.

• Schieldrop, analist șef de mărfuri al SEB, subliniază că până în 2023 cărbunele va rămâne cel mai ieftin combustibil 

• De asemenea, crede că doar intervenția politică poate scădea prețurile certificatelor pentru emisii

• Impunerea taxelor pe emisii în diferite locuri din lume poate stimula volatilitatea pe piață a prețului certificatelor pentru emisii

• Lipsa vântului în Germania devine o problemă

Producția de energie eoliană în Germania a scăzut la cel mai scăzut nivel în cel puțin 3 săptămâni și se află aproape de cel mai scăzut nivel din ultimii 3 ani. Sursa: BloombergPrețurile gazelor naturale în Europa au scăzut, dar rămân la niveluri ridicate. Raportul dintre gazele naturale și prețul cărbunelui este, de asemenea, mult mai mic decât era în decembrie, ceea ce sugerează că, prețul contractelor pentru emisii ar trebui să evolueze în intervalul 70-75 EUR. Cu toate acestea, chiar și cea mai recentă revenire a prețurilor cărbunelui ar putea să nu deraieze tendința ascendentă a contractelor de emisii, deoarece stocurile de gaze naturale vor scădea mai puternic pe fondul vremii mai reci. Sursa: Bloomberg

Prognozele indică un preț mediu pentru EMISS de 100 EUR per contract în 2022. Cu toate acestea, în cazul în care prețurile la gaze naturale scad și vremea se încălzește, nu poate fi exclusă o corecție a prețurilor spre zona 70-75 EUR. Sursa: xStation5