Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Aur, Argint, Gaze naturale (15.07.2025)

Petrol

• Donald Trump a semnalat reluarea livrărilor de arme către Ucraina, invocând reticența Rusiei de a se angaja în negocieri de pace. Cu toate acestea, se preconizează că povara financiară a acestor arme americane va fi suportată de întreaga alianță NATO.
• Trump a anunțat, de asemenea, posibilitatea impunerii unor tarife secundare de 100% asupra Rusiei în cazul în care nu se va ajunge rapid la un acord de încetare a focului. Aceste tarife, care ar viza partenerii comerciali ai Rusiei, sunt de obicei mult mai punitive decât tarifele standard, ducând adesea la o retragere pe scară largă a angajamentelor comerciale. Experiența Venezuelei cu tarifele secundare constituie un exemplu pertinent.
• Trump a precizat că aceste tarife vor fi aplicate dacă nu se ajunge la un acord de încetare a focului sau la un acord de pace în termen de 100 de zile.
• Reacția pieței petrolului la aceste anunțuri a fost oarecum contraintuitivă, cu o scădere semnificativă a prețurilor, în ciuda potențialului de reducere semnificativă a ofertei globale din partea unuia dintre cei mai mari producători.
• În prezent, cei mai mari cumpărători de petrol rusesc sunt China, India și Turcia.
• Rusia exportă în prezent aproximativ 7 milioane de barili pe zi (mbd), iar eliminarea majorității acestui volum de pe piață ar duce la un deficit al pieței. Capacitatea de producție disponibilă a țărilor OPEC ar fi insuficientă pentru a compensa un astfel de deficit.

• Datele recente indică o revenire sezonieră a cererii, nu numai în Statele Unite, ci și în China. Importurile de țiței ale Chinei (terestre și maritime) au crescut la 12,2 mbd în iunie, o creștere de 7% față de aceeași perioadă a anului trecut și de 10% față de luna precedentă.

Oferta excesivă de petrol s-a redus semnificativ în ultima perioadă, datorită cererii puternice și creșterii mai lente a ofertei decât cea indicată de planul oficial de reluare a producției al OPEC+. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Stocurile nu mai indică o subevaluare atât de evidentă a prețurilor petrolului brut. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezonalitatea pe 5 și 10 ani indică o perioadă de consolidare cu o volatilitate relativ ridicată. În schimb, sezonalitatea pe termen lung sugerează că ar trebui să ne aflăm într-o fază de creștere. Toate tendințele sezoniere indică un vârf local la sfârșitul lunii octombrie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Aur

• Aurul se află într-o fază de consolidare de aproape trei luni, de când a atins maximele istorice pe 22 aprilie.
• O consolidare foarte similară a avut loc în 2024, când maximele istorice anterioare au fost atinse tot în luna octombrie.
• Este de remarcat faptul că mediile mobile pe 25 și 50 de perioade din 2024 s-au comportat foarte similar cu situația actuală.
• Diversificarea continuă a rezervelor băncilor centrale și creșterea alocărilor de aur susțin în prezent prețurile aurului.
• Piața anticipează, de asemenea, o incertitudine crescută asociată cu tarifele reciproce iminente.
• În plus, s-a observat o creștere a pozițiilor speculative long pe aur și o creștere a opțiunilor call pentru ETF-ul GLD.

Pozițiile long pe aur continuă să crească, deși aceste creșteri sunt relativ mici în comparație cu mișcările ascendente anterioare de pe piața aurului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Sentimentul în ceea ce privește aurul se îmbunătățește, după cum o demonstrează opțiunile pe ETF-ul GLD, foarte cunoscut. Sursa: Bloomberg Finance LP

Aurul se află într-o perioadă de consolidare de aproape trei luni, similară cu cea de la sfârșitul anului 2024. Sursa: xStation 5

Argint

• Prețurile argintului au început recent să crească notabil, o mișcare atribuită în mare parte riscurilor tarifare globale. Principalii furnizori de argint către SUA sunt Mexic și Canada.
• În conformitate cu USMCA, argintul este scutit de tarife, însă posibilitatea aplicării unor tarife de 30-35% asupra Canadei și Mexicului rămâne un risc semnificativ.
• Argintul a crescut la 39 USD pe uncie la începutul săptămânii, atingând cel mai înalt nivel din 2011.
• După consolidarea pieței aurului, metalul prețios pare pregătit pentru noi creșteri, care ar putea alimenta și piața metalelor prețioase în general.

• Tarifele propuse de 50% pentru cupru ar putea reduce stimulentele pentru noi proiecte miniere. Este important de menționat că o parte semnificativă din argint este extrasă împreună cu alte metale, în principal cupru. Lipsa de noi investiții ar putea implica, prin urmare, perspective limitate pentru creșterea ofertei de argint în viitor.

Raportul dintre prețul aurului și al argintului este în scădere evidentă, îndreptându-se spre media pe 10 ani de aproximativ 80-81 de puncte. Acest lucru sugerează că argintul are încă potențial de creștere la prețurile actuale sau mai ridicate ale aurului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Argintul a înregistrat o creștere similară cu cea maximă din ultimii 5 ani de la începutul acestui an. În 2020, creșteri puternice pe piața argintului au avut loc tocmai în perioada verii. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

De asemenea, observăm o creștere a cererii din partea fondurilor ETF, care au achiziționat cantități semnificative de argint în ultima perioadă. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Cu toate acestea, este de remarcat faptul că speculatorii au redus recent pozițiile long pe argint. Numărul pozițiilor short rămâne extrem de scăzut. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Gaze naturale

• Prețurile gazelor naturale continuă tendința ascendentă începută săptămâna trecută, testând nivelul de 3,5 USD/MMBTU pe fondul creșterii temperaturilor în Statele Unite.
• Perspectivele pentru următoarele două săptămâni indică temperaturi semnificativ mai ridicate în aproape întreg teritoriul SUA.
• Producția de gaze naturale din SUA la începutul acestei săptămâni a fost de 107,2 miliarde de picioare cubice pe zi (bcfd), în creștere cu 3% față de aceeași perioadă a anului trecut. În schimb, cererea s-a situat la 76,7 bcfd, cu aproape 5% mai jos decât în aceeași perioadă a anului trecut. Exporturile de GNL au atins aproape 16 bcfd, în creștere cu aproape 6% față de săptămâna precedentă.
• Cel mai recent raport privind modificările stocurilor a arătat o creștere mai mică decât cea preconizată, în linie cu media pe 5 ani. Stocurile sunt cu aproximativ 6% mai mici decât anul trecut, dar cu 6,1% mai mari decât media pe 5 ani.
• Cea mai recentă prognoză energetică pe termen scurt (STEO) a EIA indică faptul că stocurile la sfârșitul sezonului de reaprovizionare vor fi ușor mai mici decât anul trecut, dar mai mari decât media pe 5 ani.
• EIA anticipează că prețul spot va fi în medie de 3,4 USD/MMBTU pe tot parcursul celui de-al treilea trimestru, ușor sub prețurile actuale. Aceasta reprezintă o reducere de 16% a prognozei față de luna precedentă.

• EIA subliniază că factorii cheie pentru gazele naturale vor fi producția, care rămâne la un nivel foarte ridicat, și exporturile de GNL. EIA semnalează un risc semnificativ de încetinire a exporturilor de GNL din cauza sezonului uraganelor, ceea ce ar putea duce în cele din urmă la creșterea stocurilor.

Consumul de gaz al centralelor electrice este ușor peste medie, dar încă departe de maximele din ultimii 5 ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

EIA indică faptul că, la începutul sezonului de încălzire, stocurile vor fi doar puțin mai mici decât anul trecut. Sursa: EIA

Stocurile comparative au sugerat recent o supraevaluare a prețurilor. Cu toate acestea, este de remarcat faptul că stocurile comparabile au încetat să crească în mod dinamic în ultima publicare. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezonalitatea indică faptul că ar trebui să ne aflăm în faza inițială a unei reveniri estivale. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB