Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Aur, Argint, Gaze naturale (24.10.2023)

Petrolul

• Chevron va continua investițiile în Venezuela, dar în următoarele luni, producția și exporturile către SUA nu ar trebui să depășească 200.000 de barili pe zi în plus
• Principalul factor care menține prețurile la un nivel ridicat este situația tensionată din Orientul Mijlociu. Continuă să apară îngrijorări legate de o implicare sporită a Iranului, ceea ce ar putea afecta aprovizionarea cu petrol din această țară sau din regiune în general
• Șeful AIE (Agenția Internațională pentru Energie) consideră că actuala criză din Orientul Mijlociu reprezintă o amenințare pentru piața petrolului
• În același timp, Birol de la AIE sugerează că OPEC+ are suficiente rezerve de aprovizionare pentru a atenua orice creștere excesivă a prețurilor. Acest lucru poate implica faptul că riscul unor fluctuații semnificative ale prețurilor în viitorul apropiat este încă destul de substanțial
• Țările care sunt cei mai mari importatori de petrol încurajează OPEC, în special Arabia Saudită, să crească producția pentru a ușura situația aprovizionării
• Între timp, prețul mediu al benzinei în SUA a scăzut până la aproximativ 3,50 dolari pe galon, ceea ce ar putea indica fie o lipsă de tensiune a ofertei în SUA, fie o cerere scăzută. Toate produsele livrate pe piață în săptămâna precedentă au înregistrat o creștere peste intervalul de 5 ani, ceea ce ar putea indica fie o cerere ridicată, fie faptul că rafinăriile funcționează la capacitate maximă
• Profiturile companiilor petroliere de top din SUA - Chevron și Exxon - vor fi publicate vineri
• USO, un ETF petrolier popular în ultimii ani, care a fost responsabil de scăderea prețului sub zero în aprilie 2020, devine din nou cel mai mare ETF petrolier din lume.

Totalul produselor furnizate pe piața americană a depășit media pe 5 ani pentru această perioadă, ceea ce poate indica o cerere puternică sau o creștere a ritmurilor de funcționare a rafinăriilor. Sursa: Bloomberg Finance LP

Prețul WTI (OIL.WTI) a scăzut semnificativ în ultimele două zile, dar se pare că a fost găsit un suport în jurul valorii de 85 de dolari. Lipsa unei escaladări în Orientul Mijlociu a redus îngrijorările legate de aprovizionarea cu petrol, dar, din punct de vedere fundamental, există încă o șansă ca petrolul să ajungă la 100 de dolari pe baril. Sursa: xStation5

Aurul

• Aurul continuă să se tranzacționeze la niveluri ridicate, dar se pare că prețurile ridicate ale metalului sunt asociate exclusiv cu prima de risc geopolitic
• Situația din Orientul Mijlociu rămâne tensionată. Israelul plănuiește în continuare să trimită trupe în Fâșia Gaza, deși intenționează să permită refugiaților să scape din zonă (conform informațiilor de marți, 24 octombrie)
• Bilanțurile celor mai mari patru bănci centrale din lume continuă să aibă o tendință descendentă, ceea ce nu a justificat o revenire a prețului aurului, așa cum s-a întâmplat, de exemplu, în luna martie a acestui an
• Randamentele rămân extrem de ridicate, iar contractele futures pe obligațiuni sunt extrem de supravândute. Pe de altă parte, există rapoarte conform cărora cei mai mari speculatori și persoane din interior ies din pozițiile short pe obligațiuni, ceea ce teoretic oferă spațiu pentru o revenire a prețurilor obligațiunilor și o scădere a randamentelor, ceea ce ar putea duce la o continuare a creșterii prețurilor
• Pe termen scurt, este posibilă o corecție pe piața aurului. În ultimele câteva luni, prețul nu a închis peste 2.000 de dolari nici măcar o dată (lumânare lunară). Intervalul de la 2.000 la 2.100 de dolari rămâne probabil o rezistență foarte puternică și, fără o schimbare a situației financiare, probabil că nu va exista o creștere semnificativă de durată a prețului pe piața aurului

Aurul continuă să se tranzacționeze la niveluri ridicate în comparație cu bilanțurile principalelor bănci centrale. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Zona 2.000-2.100 de dolari rămâne o rezistență cheie pentru aur. O scădere a randamentelor ar putea oferi combustibil pentru câștiguri și ar permite o închidere lunară peste pragul de 2.000 de dolari. Sursa: xStation5

Argintul

• Dacă tendința ascendentă a aurului va fi susținută, merită să luăm în considerare argintul, care rămâne vizibil subevaluat în comparație cu mediile pe termen lung și cu raportul dintre prețul aurului și cel al argintului.
• Raportul dintre prețul aurului și argint se situează în prezent la 85, în timp ce media mobilă pe 10 ani este de 81, iar media statică pe 10 ani este de 76. Presupunând că aurul se află la 2.000 de dolari și că se apropie de aceste medii istorice, prețul argintului ar trebui să se situeze în jurul valorii de 24,7 dolari și, respectiv, 26,3 dolari. Acest lucru ar putea oferi o mișcare potențială a prețului de 6% până la 15% dacă tendința de creștere a prețului aurului continuă și dacă volatilitatea pieței argintului crește
• Din punct de vedere istoric, argintul este mai volatil decât aurul
• Argintul tinde să răspundă la o scădere atunci când prețul său atinge media mobilă pe 1 an și media mobilă pe 5 ani, ceea ce indică faptul că nu este nici subevaluat, nici supraevaluat. Acest lucru este în contrast cu aurul, care a dat semne de supraevaluare atunci când a fost comparat cu media sa mobilă pe 5 ani
• În acest an, argintul a pierdut 4,5%, în timp ce aurul a câștigat aproape 8%. Luna aceasta, argintul a crescut cu aproximativ 3%, în timp ce aurul a crescut de două ori mai mult. Dacă ne uităm la ultimele 12 luni, schimbările nu sunt la fel de semnificative: argintul a câștigat puțin peste 19%, în timp ce aurul a crescut cu puțin peste 20%.
• Un potențial factor care susține prețurile ridicate ale aurului este o schimbare clară a poziției Rezervei Federale, care ar putea reduce randamentele în SUA și în întreaga lume, oferind sprijin pentru o revenire a prețurilor metalelor și a materiilor prime

Raportul dintre aur și argint rămâne peste media ultimilor 10 ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul argintului se tranzacționează în apropierea mediilor mobile pe 1 și 5 ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Randamentele pe 12 luni ale mărfurilor. În ciuda faptului că aurul se descurcă destul de bine, argintul rămâne în urmă, ceea ce creează un oarecare spațiu de creștere. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Gazele naturale

• Temperaturile ridicate din SUA fac ca, consumul de gaze să fie mai mic decât media pentru această perioadă a anului, când începe sezonul de încălzire
• Se așteaptă ca reînnoirea contractului de astăzi să aducă o creștere nominală a prețului de aproximativ 0,3 dolari, până la un nivel de aproximativ 3,3 dolari pe MMBTU, dacă prețul nu scade semnificativ
• Există posibilitatea de a reduce diferența dacă situația meteo rămâne neschimbată
• În același timp, există o scădere semnificativă a pozițiilor short pe piață, ceea ce poate indica poziționarea investitorilor înaintea sezonului de încălzire. Cu toate acestea, din punct de vedere istoric, o astfel de reducere substanțială a pozițiilor short nu a anunțat neapărat reveniri semnificative ale prețurilor
• Caracterul sezonier indică în continuare creșteri de prețuri până la jumătatea lunii noiembrie

Poziționarea speculativă netă a crescut semnificativ în urma unei scăderi a pozițiilor short. Se poate observa, de asemenea, o reducere a pozițiilor long, ceea ce poate sugera că interesul investitorilor pentru piața gazelor naturale este în scădere. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul gazelor a depășit intervalul celei mai mari corecții din tendința ascendentă actuală, dar ar trebui să revină la peste 3,00 dolari pe MMBTu în urma rulajului de astăzi. Cu excepția cazului în care perspectivele meteorologice din Statele Unite se schimbă, există șanse mari ca gap-ul să fie acoperit ulterior. Sursa: xStation5