Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Aur, Cacao, Porumb (11.03.2025)

Petrolul:

• Petrolul brut rămâne sub presiune în lumina cuvintelor lui Donald Trump, care este gata să sacrifice creșterea economică pentru a-și continua agenda de politică comercială
• În opinia lui Donald Trump, economia SUA trebuie să treacă printr-o perioadă de tranziție pentru a se adapta la noua realitate
• În ciuda speranțelor de redresare în China, cele mai recente date CPI arată o lipsă de presiune a cererii. Inflația CPI a înregistrat cea mai mare scădere din ultimele 13 luni. Inflația CPI a fost de -0,7% în februarie, față de un nivel așteptat de -0,4% în februarie. Inflația PPI s-a situat la -2,2% YoY, față de un nivel așteptat de -2,1% YoY
• OPEC+ intenționează să crească producția în aprilie cu 138 mii barili pe zi
• În februarie, OPEC a produs cu 320 mii bpd mai mult, ceea ce reprezintă un maxim al producției din ultimele 14 luni, la 27,35 milioane bpd
• Statele Unite încearcă să își intensifice eforturile pentru a limita exporturile de petrol din Iran. Teoretic, s-ar putea ajunge la o blocare a petrolierelor sau la inspectarea lor pe mare
• În opinia secretarului american al energiei, politica „drill baby drill” are șanse de reușită, chiar și cu actuala scădere a prețului petrolului.
• Secretarul Wright a indicat, de asemenea, că intenționează să caute fonduri în valoare de 20 de miliarde de dolari pentru refacerea rezervelor strategice de petrol
• La un preț de 70 USD pe baril (prețul de achiziție furnizat de DOE anul trecut), ar fi posibilă achiziționarea a aproximativ 285 de milioane de barili pentru suma specificată.
• La nivelul actual de 395 de milioane de barili, achiziționarea a 285 de milioane de barili ar duce la o reconstituire aproape completă a rezervelor, care au fost reduse din 2010. Cu toate acestea, în ritmul actual de reaprovizionare, acest lucru ar dura cel mai probabil aproximativ peste 10 ani

Rezervele strategice se situează în prezent la 395 de milioane de barili și sunt mai mici decât rezervele comerciale. Cumpărarea a 285 de milioane de barili reprezintă doar 3 zile din cererea globală, dar într-un ritm rapid ar putea însemna o diferență semnificativă pentru piața petrolului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Pozițiile pe petrolul WTI au coborât la cel mai scăzut nivel din septembrie 2024. Anterior, în jurul unei poziții nete de aproximativ 150 de mii de contracte, am observat un semnal contrarian pe petrol. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

În cazul petrolului Brent, asistăm la o reducere clară a pozițiilor long, deși nu putem vorbi încă de o supravânzare excesivă a petrolului. O scădere a numărului de contracte long la aproximativ 200 de mii ar putea oferi un semnal contrarian. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Petrolul WTI a închis pe 10 martie la cel mai scăzut nivel din 2021. În prezent, prețurile revin la aproximativ 67 USD pe baril, deși zona 67-68 poate fi văzută ca o zonă de aprovizionare. Sursa: xStation 5

Aur:

• Aurul rămâne la niveluri ridicate în fața incertitudinii privind comerțul internațional
• Slăbiciunea continuă a dolarului poate însemna o scădere a valorii rezervelor valutare pentru multe bănci centrale din întreaga lume, ceea ce ar putea duce la o creștere suplimentară a cererii de aur din partea instituțiilor oficiale
• În ultimii 3 ani, băncile centrale au cumpărat mai mult de 1.000 de tone de aur în fiecare an, reprezentând peste 20% din cererea globală totală
• Așteptările privind reducerea ratelor dobânzilor în SUA sunt în creștere, în ciuda lipsei de dorință a lui Jerome Powell de a acționa în această direcție. În prezent, rata dobânzii la termen din SUA este cotată la 3,5% pe o bază efectivă, ceea ce ar însemna cel puțin 3 reduceri în acest an. Nu cu mult timp în urmă, rata era cotată la 4%, indicând două reduceri parțiale de la nivelul efectiv actual de 4,33%
• Deși, din perspectiva incertitudinii geopolitice, aurul ar trebui să câștige, observăm o retragere clară a investitorilor speculativi de pe piață. Cu toate acestea, acest lucru poate fi legat de dorința de a căuta lichidități pe fondul recentei vânzări de pe piața bursieră

Aurul nu a mai atins un nou maxim istoric din 25 februarie. Cu toate acestea, o creștere până la aproximativ 2.938 USD pe uncie ar crea un nou maxim în creștere după ultima corecție, indicând o presiune suplimentară în sus. În prezent, pe grafic s-a format un model triunghiular, cu o țintă teoretică care sugerează nivelul de aproximativ 2.770 USD în cazul în care prețurile scad și aproximativ 3.010 USD în cazul în care cresc. Sursa: xStation 5

Cacao:

• Potrivit Hershey, unul dintre cei mai mari producători de ciocolată din SUA și de la nivel mondial, situația de pe piața futures de cacao ICE este deconectată de realitatea pieței fizice.
• O scădere semnificativă a numărului de contracte futures a dus la reducerea lichidității și la creșterea volatilității.
• Directorul general adjunct al companiei, Tricia Branningan, a declarat că, atunci când se analizează raportul stoc-utilizare, prețul ar trebui să se situeze în intervalul 3.000 - 5.000 USD pe tonă.

Dacă modificările de preț ar reacționa la modificările numărului de contracte futures cu o întârziere de un an, prețul ar putea fi aproape de un minim. Modificarea actuală a prețului de la un an la altul este de aproximativ 13%, în timp ce numărul de poziții deschise a scăzut cu 51% de la an la an. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Cel mai recent raport ICCO arată o așteptare semnificativă de scădere a cererii de cacao, în timp ce producția revine. De la începutul acestui an, prețul a scăzut deja cu aproape 30 %. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

În cazul în care comportamentul prețurilor medii pe cinci ani ar trebui să fie un punct de referință, nivelul de minim al prețurilor ar trebui să fie aproape. Cu toate acestea, media pe termen lung sugerează că nivelul minim local ar putea fi atins puțin mai târziu. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Stocurile ICE revin deja și sunt la cel mai ridicat nivel din decembrie. Cu toate acestea, este important de reținut că acest lucru se aliniază cu modelele sezoniere. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Porumbul:

• Porumbul american este exportat în principal către Mexic, Japonia, Canada și China.
• Incertitudinea privind tarifele determină suspendarea livrărilor contractuale.
• În prezent, 11 milioane de tone de cereale așteaptă să fie încărcate în SUA (vândute, dar neexpediate încă). Impunerea tarifelor ar putea duce la anularea acestor livrări.
• Retorica tarifară a dus la o reducere semnificativă a pozițiilor long pe piața porumbului, în ciuda faptului că raportul WASDE anterior a arătat o scădere a nivelului stocurilor preconizate.
• La sfârșitul lunii, va fi publicat un raport privind perspectivele de însămânțare. Se preconizează că fermierii americani vor crește plantațiile de porumb în raport cu cele de soia, datorită rentabilității mai mari.
• De la începutul acestui an, exporturile de porumb au fost mai mari decât anul trecut, ceea ce poate fi legat de preocupările legate de tarife. Inspecția porumbului destinat exportului a crescut cu 33% în acest an, ajungând la 29,08 milioane de tone. Anul trecut, în aceeași perioadă, aceasta a fost de 21,86 milioane de tone.

O cantitate semnificativă de cereale rămâne în porturile americane, așteptând în incertitudine noi decizii tarifare. Sursa: Bloomberg Finance LP, DOA

În ultimele două săptămâni, a existat o reducere vizibilă a pozițiilor long pe porumb, deși pozițiile short nu au crescut. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB