Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Aur, Grâu, Cupru (07.11.2023)

Petrol:

• Petrolul reacționează cu o creștere la știrile despre susținerea pieței imobiliare din China, care ar putea relansa creșterea economică în acea țară în a doua jumătate a anului. Sprijinul pentru piața imobiliară urmează să fie prelungit până la sfârșitul anului 2024.

• Din perspectiva unui calendar de 30 de zile, petrolul a revenit deja cu peste 8%, reducându-și pierderile anuale la doar -9%. A doua jumătate a anului poate neutraliza aceste pierderi.

• Este de așteptat ca reducerile suplimentare ale Arabia Saudită și Rusia din august să poată duce la formarea unei consolidări mai mari a prețurilor petrolului Brent în intervalul de 80-85 USD pe baril.

• Agenția Internațională pentru Energie (IEA) se așteaptă ca revigorarea cererii în țările emergente, în special în China, să fie puternică. În plus, AIE vede un deficit pe piața petrolului în a doua jumătate a anului.

• Pe de altă parte, JP Morgan se așteaptă la noi reduceri de aprovizionare (700 kbd) de la OPEC+, care urmează să echilibreze creșterea ofertei în țările din afara cartelului. JP Morgan se așteaptă la extinderea obiectivului de reducere a producției OPEC+ până în 2024.

• Poziționarea pe Brent are o revenire moderată pe Intercontinental Exchange (ICE), dar este vizibilă și o revenire clară a poziționării nete pe New York Mercantile Exchange (NYMEX).

• Stocurile comparative încep să scadă semnificativ, ceea ce dă un semnal pozitiv pentru petrol. O reducere a exporturilor din Arabia Saudită poate afecta, de asemenea, reducerea stocurilor din SUA.

• Curba forward nu mai arată un contango scurt pe o perspectivă de 3 luni, așa cum a fost acum câteva săptămâni, ceea ce înseamnă că cererea a început să revină pe termen scurt.

Stocurile comparative de petrol au început să scadă considerabil, ceea ce este un semnal pozitiv pentru petrol. Desigur, scenariul din perioada septembrie-decembrie se poate repeta atunci când stocurile comparative au scăzut la un nivel negativ doar pentru moment. Cu toate acestea, dacă stocurile scad la un nivel negativ de această dată, ar putea indica o tensiune reală și pe piața petrolului din SUA. Sursa: Bloomberg

Petrolul Brent se pregătește să iasă din consolidare, care este limitată sus de nivelul de 78,5 USD. O spargere ar oferi prima țintă potențială la nivelul de 85 USD pe baril. Pe de altă parte, sezonalitatea indică scăderi minore până la sfârșitul lunii iulie. Sursa: xStation5

Aurul:

• La fel ca și alte mărfuri, aurul primește sprijin sub forma unei promisiuni a unui pachet de stimulente mai amplu în China, care ar putea crește suma de bani de pe piață.

• Un sprijin mai mare din partea Chinei va compensa impactul negativ al retragerii de lichidități de către Rezerva Federală sau Banca Centrală Europeană.

• Aurul se apropie de un punct tehnic foarte important într-o perioadă semnificativă a anului legată de sezonalitate.

• Din punct de vedere tehnic, putem observa o încercare de a sparge linia de rezistență a formațiunii Inverted Head and Shoulders care are o țintă teoretică în intervalul 1970/1980 USD pe uncie.

• Sezonalitatea pe 5 ani și pe termen lung indică faptul că ne apropiem de un nivel de minim local.

• În cadrul Fed au apărut voci care sugerează că unii membri doresc o perioadă mai lungă de așteptare înainte de următoarea posibilă creștere. Multe pot depinde de publicarea inflației CPI miercuri, 12 iulie. Următoarea întâlnire a Fed este abia pe 27 iulie.

• Randamentele din SUA încep să inverseze ușor creșterile puternice, spread-ul 2y10y a început în mod clar să revină - similar cu luna martie a acestui an. Apoi, aurul a revenit de la aproximativ 1.800 USD la aproximativ 2.050 USD pe uncie.

• Spread-ul era deja de -110 puncte de bază, iar acum este „doar” -87 puncte de bază.

Sezonalitatea pe aur arată că a doua jumătate a anului ar trebui să fie mult mai bună decât ultimele două luni. Pe de altă parte, pe graficul lunar, este încă vizibilă o potențială formațiune triplu top. Sursa: Bloomberg, XTB

Spread-ul 10y2y începe să crească din nou, ceea ce ar putea fi un semnal important pentru aur, similar cu ceea ce s-a întâmplat în martie. Sursa: Bloomberg, XTB

O potențială formațiune Inverted Head and Shoulders s-a conturat pe graficul zilnic al aurului, cu un al nivelului de rezistență la 1935 USD și cu o țintă teoretică la 1.980. În plus, observăm o potențială spargere a canalului în scădere. Sursa: xStation5

Grâul:

• Calitatea culturilor de grâu din SUA rămâne la un nivel relativ scăzut. Doar 40% din grâul de iarnă este în stare bună sau excelentă.

• Calitatea culturilor de grâu de primăvară este ușor în scădere. 47% dintre culturi sunt în stare bună sau excelentă, comparativ cu 48% anterior.

• În același timp, sezonul de recoltare a grâului de iarnă din SUA este cel mai lent din ultimii 20 de ani, ceea ce poate indica o probabilitate mare de recolte mai scăzute.

• În acest moment, 46% din suprafața însămânțată a fost recoltată, în timp ce media pe 20 de ani este de 77%. Astfel de randamente lente au fost văzute ultima oară acum 62 de ani.

• În Statele Unite au loc temperaturi ridicate, care distrug culturile, mai ales din cauza precipitațiilor insuficiente.

• Miercuri, 12 iulie, va apărea raportul WASDE, care teoretic ar trebui să arate stocuri și producție mai mari de grâu. Există, așadar, destul loc pentru dezamăgire. Se așteaptă, de asemenea, stocuri finale de soia semnificativ mai mici și stocuri de porumb ușor în scădere.

• În plus, se apropie termenul limită pentru expirarea acordului privind exportul de mărfuri agricole din Ucraina, ceea ce oferă din nou incertitudine pe piață. Acordul a fost încheiat inițial pe 22 iulie 2022. Ultima dată a fost reînnoit pe 18 mai pentru 60 de zile.

Grâul este al doilea cel mai frecvent transport de mărfuri agricole din Ucraina de către nave în Marea Neagră. Grâul este un produs agricol cheie pentru țările emergente. Sursa: S&P PlattsRecoltarea grâului de primăvară în SUA se desfășoară în cel mai lent ritm din câteva decenii. Sursa: Bloomberg, XTB

Prognoze pentru raportul WASDE, care va apărea pe 12 iulie. După cum puteți vedea, așteptările pentru grâu sunt mai degrabă negative pentru prețuri, așa că există potențial de surpriză. Sursa: Bloomberg

Poziționarea pe grâu a suferit o schimbare semnificativă - este vizibilă o reducere semnificativă a pozițiilor short, ceea ce oferă potențial de revenire în a doua jumătate a anului în cazul unor recolte mai proaste decât se aștepta. Sursa: Bloomberg, XTB

Cuprul:

• Cuprul a crescut de la începutul acestei săptămâni. Din perspectiva începutului acestui an, pierderea nu pare mare, dar merită menționată creșterea cuprului de la începutul acestui an în așteptarea unei redresări economice puternice după încheierea restricțiilor legate de Covid.

• Recuperarea nu a îndeplinit așteptările pieței, impulsul creditului nu a fost prea mare, ceea ce lasă cuprul în consolidare sub forma unui triunghi.

• În același timp, datele privind împrumuturile din China pentru luna iunie arată o revenire clară (împrumuturi noi 3.050 miliarde de yuani, comparativ cu 2.318 miliarde de yuani așteptate).

• Pe de altă parte, se vorbește despre o cerere semnificativă viitoare din partea producătorilor de energie verde, iar datele recente privind producția minieră din America de Sud arată scăderi de peste 10% ale producției față de nivelurile de anul trecut.

• Poziționarea pe cupru se îmbunătățește și ea.

Impulsul de creditare din China nu arată cel mai bine - nu arată o stimulare clară a economiei. Pe de altă parte, datele privind creditele noi pentru luna iunie arată o revenire clară, care ar putea fi un punct de cotitură pentru întregul impuls al creditării. Sursa: Bloomberg, XTB

Poziționarea pe cupru arată o îmbunătățire, după o vânzări foarte puternice în luna mai. Sursa: Bloomberg, XTBPrețul poate ieși din secvența de minime și maxime în scădere, deși reacționează la linia de tendință descendentă. O spargere a acesteia ar putea direcționa prețul către nivelul de 8.665 USD pe tonă. Sursa: xStation5