Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze aturale, Argint, Aur (02.09.2025)

Petrol

• ExxonMobil consideră că un preț al petrolului de 100 de dolari pe baril ar putea fi un eveniment „black swan” pentru piață în acest an
• ExxonMobil sugerează că acest lucru ar putea fi declanșat de tensiunile geopolitice sau de o reaprovizionare accelerată a rezervelor strategice din SUA. Compania ar putea beneficia în mod semnificativ de creșterea prețurilor petrolului, având în vedere producția record de 4,6 milioane de barili pe zi înregistrată în trimestrul al doilea.
• Riscurile legate de aprovizionare persistă, contribuind la creșterea recentă a prețurilor petrolului brut. În ciuda creșterii indicatorilor de referință globali, prețul petrolului brut Urals a scăzut cu 3-4 dolari, ceea ce permite Indiei să achiziționeze petrol rusesc la un preț chiar mai mic decât ar sugera factorii de piață.
• India s-a oferit să elimine tarifele vamale pentru produsele americane, urmărind un acord comercial care ar reduce tarifele actuale de 50%. Cu toate acestea, Donald Trump a indicat că este prea târziu și că dezechilibrul comercial nu va fi corectat.
• În cadrul unui summit recent la Beijing, o întâlnire între Putin și premierul indian Modi a confirmat continuarea cooperării între cele două națiuni.
• Reuniunea OPEC+ din acest weekend va stabili obiectivele de producție pentru luna octombrie și strategia pentru lunile următoare. După câteva luni de creștere a obiectivelor de producție pentru a inversa reducerile voluntare, se așteaptă ca OPEC+ să mențină nivelurile actuale de producție.

Petrolul brut începe să revină, în conformitate cu sezonalitatea pieței. Vârful local este teoretic așteptat în jurul celei de-a 200-a sesiuni de tranzacționare a anului, ceea ce ar însemna sfârșitul lunii octombrie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

India nu numai că achiziționează în continuare petrol rusesc, dar își mărește și volumele. Sursa: Bloomberg Finance LP

Petrolul Brent a depășit astăzi 69 USD pe baril, depășind media mobilă pe 50 de perioade. În plus, ieri s-a înregistrat o depășire a liniei de tendință descendentă. Ținta actuală pentru cumpărători ar putea fi în jur de 70-71 USD pe baril. Suportul potențial se situează în jurul mediei mobile pe 100 de perioade, la 66-67 USD pe baril. Sursa: xStation5.

Gaze naturale

• Prețurile gazelor naturale au crescut la 3 USD/MMBtu săptămâna trecută, din cauza unei creșteri mai mici decât cea preconizată a stocurilor.
• Datele privind cererea arată o scădere semnificativă, deși și producția a înregistrat o scădere. Ritmul de scădere a consumului este însă mult mai puternic decât cel al producției.
• Stocurile europene de gaz sunt în creștere, dar rămân sub media pe cinci ani. Dacă sezonul de încălzire ar începe mai devreme decât de obicei, acest lucru ar putea reprezenta o problemă pentru iarna care urmează.
• Prețurile în Europa rămân însă scăzute, puțin peste 30 EUR/MWh.

Temperaturile din a doua săptămână a lunii septembrie sunt estimate a fi mai scăzute decât în mod normal în majoritatea regiunilor, ceea ce va duce la un consum mai redus de gaze în timpul sezonului de răcire care durează până la începutul lunii octombrie. Sursa: NOAA.

Grade-zi de răcire au revenit la media pe cinci ani, dar începând cu 20 august s-a înregistrat o scădere clară a necesității de răcire în Statele Unite. Acest lucru sugerează că în viitorul apropiat ar trebui să asistăm la o scădere semnificativă a consumului de gaze. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Consumul de gaze al centralelor electrice este în scădere evidentă, dar și producția este în declin. Ritmul de scădere a producției este însă semnificativ mai mic decât cel al consumului, ceea ce ar trebui să contribuie la o creștere mai mare a stocurilor. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Chiar și cu scăderea ofertei disponibile, variația estimată a stocurilor pentru săptămâna curentă este deja aproape de 100 Bcf (desigur, multe se pot întâmpla până la sfârșitul săptămânii, dar ritmul de scădere a cererii de gaze este în prezent foarte puternic și amintește de ceea ce vedem de obicei în luna aprilie). Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Prețul gazului a înregistrat o creștere semnificativă săptămâna trecută, ajungând la 3 USD/MMBtu, ceea ce a fost corelat cu o creștere mai mică decât cea preconizată a stocurilor. Prețul se apropie în prezent de rezistența marcată de media mobilă pe 50 de perioade, care a acționat anterior ca rezistență în timpul unei corecții ascendente similare în luna iulie. Sursa: xStation5.

Argint

• Argintul a depășit 40 USD pe uncie și se apropie de 41 USD pe uncie, înregistrând cel mai ridicat preț din 2011.
• China rămâne un actor cheie pe piața argintului datorită poziției sale de lider în producția de panouri solare. Cu toate acestea, există riscul saturării pieței în China, chiar dacă exporturile cresc puternic, nu numai către Europa, ci și către Africa.
• Cele mai mari cinci companii producătoare de panouri solare din China au concediat recent o treime din personalul lor, semnalând probleme crescânde într-o industrie în care se înregistrează reduceri semnificative de costuri.
• După cum a remarcat Reuters într-un articol din 1 septembrie, în prezent, la nivel mondial se produc anual de două ori mai multe panouri fotovoltaice decât se utilizează, majoritatea fiind fabricate în China.
• Supra-saturarea pieței ar putea, la un moment dat, să ducă la o scădere a producției, ceea ce ar putea, la rândul său, să sugereze probleme pentru cererea de argint, mai ales având în vedere creșterile enorme de preț din ultimii ani.
• În prezent, însă, asistăm nu numai la o creștere a cererii industriale, ci și a cererii de investiții, inclusiv din partea ETF-urilor.
• Raportul dintre prețul argintului și cel al aurului a înregistrat o scădere semnificativă, ceea ce ar putea semnala, de asemenea, apropierea sfârșitului perioadei de creștere a prețului argintului. Cu toate acestea, raportul se situează la 86, în timp ce media mobilă pe 10 ani este de 82. La un preț al aurului de 3.500 USD, acest lucru dă un preț al argintului de 42,68 USD cu un raport de 82 și 43,75 USD cu un raport de 80, unde raportul a scăzut adesea în ultimele luni.
• Cu toate acestea, merită să reținem că, în timpul corecțiilor, prețul argintului scade mai repede decât cel al aurului, astfel încât ne putem aștepta ca raportul în sine să se redreseze în timpul unei corecții. Dacă aurul s-ar corecta la 3.400 USD și raportul ar crește la 90, aceasta ar implica o evaluare a argintului de 37,7 USD pe uncie.

Raportul dintre prețul aurului și cel al argintului a înregistrat o scădere foarte puternică în ultimele săptămâni. Deși rămâne la un nivel ridicat, este de remarcat faptul că, în ultimele luni, acesta a atins de obicei un minim de aproximativ 80 de puncte. Media mobilă pe 10 ani este de 82 de puncte. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Creșterea prețurilor argintului de la începutul anului este deja de aproximativ 40%, ceea ce îl face unul dintre cei mai buni ani din ultimii cinci ani în ceea ce privește randamentul. Cu toate acestea, este de remarcat faptul că restul anului, așa cum arată sezonalitatea, este destul de volatil, fără o tendință specifică, spre deosebire de prima parte a anului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Valoarea totală a argintului în ETF-uri este acum de aproape 33 de miliarde de dolari, un nivel semnificativ mai mare decât în 2011, când prețurile argintului au atins maximele istorice anterioare, de aproximativ 50 de dolari pe uncie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Aur

• Aurul a închis la un nou maxim istoric pe 1 septembrie, iar pe 2 septembrie a atins noi maxime istorice intraday, depășind nivelurile din 22 aprilie.
• Goldman Sachs, în ultima sa prognoză, indică faptul că aurul ar putea atinge 4.000 de dolari pe uncie până la jumătatea anului 2026, dacă achizițiile ETF vor continua în ritmul actual.
• Achizițiile băncilor centrale continuă, de asemenea, deși într-un ritm puțin mai lent decât în anii precedenți. Deși șansele de a atinge o cerere anuală de 1.000 de tone sunt încă destul de mari, ultimul raport al World Gold Council sugerează o probabilitate ridicată ca cererea să fie puțin peste 800 de tone.
• Un eveniment cheie pentru piața aurului va fi decizia Fed, care va fi publicată pe 17 septembrie. În prezent, așteptările crescânde privind reducerea ratelor dobânzilor susțin prețurile aurului. Cu toate acestea, dacă se va dovedi a fi o așa-numită „creștere agresivă”, nu poate fi exclusă o corecție a aurului.
• Aurul a înregistrat recent o creștere datorită conflictului tot mai acut dintre președintele Trump și Fed, care a dus la anunțarea deciziei de a o concedia pe guvernatorea Fed, Lisa Cook. În prezent, cazul se află în instanță, iar Cook rămâne angajată până când instanța va emite o decizie.
• Scott Bessent, secretarul Trezoreriei SUA, indică faptul că Fed ar trebui să rămână independentă, dar a afirmat, de asemenea, că banca centrală a comis multe greșeli în ultima perioadă. În opinia sa, Trump avea dreptul să o concedieze pe Cook.

Aurul atinge niveluri istorice, dar în contractele futures de marți trecută, pozițiile long ale investitorilor necomerciali erau limitate, indicând realizarea de profituri. Analizând pozițiile nete, nu putem vorbi nici de supraevaluare, nici de subevaluare. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

În prezent se înregistrează o serie de șase zile consecutive de creșteri, deși a existat o retragere clară după ce s-au stabilit maxime istorice în această dimineață. Astfel de serii lungi de creșteri sunt foarte rare în istoria aurului. Seria anterioară de cinci zile a avut loc în ianuarie anul acesta, deși a șasea sesiune a fost doar o pauză înainte de continuarea creșterilor puternice. Sursa: xStation5.