Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Aur, Cacao (05.03.2025)

Petrol:

• OPEC+ a indicat în ultima sa declarație că intenționează să procedeze la creșterea producției începând cu luna aprilie.
• Creșterea producției este menită să compenseze reducerea voluntară de 2,2 milioane de barili pe zi pe parcursul mai multor luni.
• Prețul țițeiului WTI oscilează sub 67,5 dolari pe baril, cel mai scăzut nivel din prima jumătate a lunii decembrie.
• Decizia lui Trump de a impune taxe vamale Canadei, Mexicului și taxe suplimentare Chinei poate duce, pe termen lung, la o reducere a comerțului internațional și, astfel, la scăderea cererii de țiței.
• Statele Unite impun un tarif de 10% pentru țițeiul din Canada, ceea ce va avea un impact limitat asupra reducerii importurilor de petrol din Canada.
• Diferența actuală dintre țițeiul WTI și țițeiul canadian WCS este de 13 dolari, dar a fost mai mare în trecut, indicând posibilitatea ajustării prețurilor la noile realități ale războiului comercial.
• Așteptările crescute privind pacea în Ucraina ar putea, de asemenea, să pună presiune pe prețurile petrolului, datorită accesului potențial mai ușor la piața rusă în cazul ridicării unor sancțiuni americane.

Petrolul WTI testează nivelul de 67 de dolari pe baril. Această zonă a fost testată de cinci ori între septembrie și decembrie 2024. Petrolul s-a tranzacționat în această zonă și în 2023. Următorul nivel cheie de suport tehnic este în jurul valorii de 62 de dolari pe baril, minimul local din 2021. În același timp, observăm recent o reducere clară a pozițiilor speculative long pe WTI, deși nu putem vorbi încă de o supra-vânzare extremă, așa cum a fost cazul în septembrie 2024 sau în ultimii doi ani. Sursă: xStation5.

Aurul:

• Incertitudinea privind războiul comercial și pacea din Ucraina determină o revenire pe piața aurului. În acest moment, prețul metalului prețios este la doar 1,5% distanță de maximul istoric.
• În SUA, observăm o scădere semnificativă a randamentelor și o slăbire a dolarului american. Piața speră parțial că războiul comercial va fi de scurtă durată.
• Cel mai recent raport WGC privind fundamentele aurului a indicat un surplus minim în trimestrul al patrulea din 2024 de 20 de tone de aur. Acest lucru se datorează unei reveniri semnificative a cererii de bijuterii și cererii solide din partea băncilor centrale și a cererii de investiții.
• Bilanțurile celor mai mari patru bănci centrale au revenit de la începutul lunii ianuarie, ceea ce reprezintă, de asemenea, un factor de susținere a prețurilor ridicate la aur.
• În viitorul apropiat, Statele Unite vor trebui să rostogolească o sumă foarte mare de datorii, ceea ce ar putea duce la o eventuală scădere a cererii de aur.
• Nivelul stocurilor la COMEX atinge deja nivelul maxim din 2020, când, din cauza temerilor legate de COVID, o cantitate foarte mare de aur a fost adusă în SUA și din Europa.

Randamentele din SUA au scăzut semnificativ în ultima perioadă, acesta fiind un factor care susține recenta creștere a aurului. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB.

Sfârșitul anului 2024 a adus o revigorare clară a cererii, atât în sectorul bijuteriilor, cât și din partea băncilor centrale. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB.

Aurul a câștigat aproape 10% în acest an, în timp ce S&P 500 a scăzut cu aproximativ 2% în acest an. Recenta retragere bruscă a pieței bursiere a provocat o retragere a aurului din cauza căutării de lichidități, dar fără o prăbușire, situația de pe piața aurului ar trebui să se stabilizeze. Sursă: xStation5.

Gaze naturale:

• Stocurile de gaze naturale din SUA rămân semnificativ sub media pe 5 ani, dar următoarele săptămâni ar trebui să aducă scăderi minime ale stocurilor, în timp ce primele reaprovizionări ar putea fi posibile la începutul lunii aprilie, în funcție de vreme.
• Prognozele actuale indică temperaturi semnificativ mai ridicate decât cele standard în următoarele săptămâni, ceea ce ar trebui să reducă consumul de gaze pentru încălzire.
• Pe de altă parte, SUA trimit în prezent cantități record de GNL, ceea ce, desigur, sugerează că refacerea stocurilor în viitorul apropiat va fi mai dificilă decât în anii precedenți, fără o creștere semnificativă a producției, care în prezent se situează încă în jurul valorii de 105 bcfd.
• Creșterea prețurilor pe piață de la începutul primei săptămâni din martie a fost determinată și de impunerea de tarife comerciale asupra Canadei, ceea ce ar putea crește cererea de gaz american pe plan local.
• În prezent, transporturile de GNL s-au situat în medie în martie la 15,8 bcfd.

Stocurile de gaze din SUA rămân semnificativ sub media pe 5 ani. În următoarele 2-3 săptămâni, ar trebui să observăm o nouă scădere a stocurilor, deși probabil minimă. Soarta ulterioară a prețurilor va depinde de rata de refacere a stocurilor în următoarea lună, înaintea următorului sezon de încălzire. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB.

Producția de gaze naturale se află în prezent la niveluri record în SUA, însă, în condițiile unei creșteri semnificative a exporturilor, este posibil ca aceasta să nu fie suficientă pentru a reface stocurile la un nivel suficient. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB.

Situația actuală începe să semene cu cea din anii 2021 și 2022, când, după o scădere bruscă a stocurilor, am observat crearea unui potențial pentru o creștere puternică a prețurilor pe piața gazelor din SUA. Stocurile comparative arată că piața NatGas este în deficit semnificativ. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB.

Prețurile gazului au crescut la cele mai ridicate niveluri de la începutul anului 2023, în timp ce prețurile rămân sub 4,3 USD/MMBTU. Vremea sugerează teoretic o potențială scădere a cererii de gaze, însă prețurile rămân foarte volatile. În cazul unei reacții la reducerea cererii, se poate produce o scădere între mediile mobile de 60 și 120 de perioade. Cu toate acestea, dacă cererea puternică continuă și stocurile scad mai semnificativ, este posibilă o apropiere de zona 4,8-5,0 USD/MMBTU. Sursă: xStation5.

Cacao:

• Prețurile la cacao au coborât cu 40% față de maximul istoric atins la mijlocul lunii decembrie 2024.
• Scăderea prețului de la începutul acestui an până astăzi este de aproximativ 25%.
• Prețul menține o linie de tendință ascendentă pe termen lung. În plus, nivelul de 7.000 de dolari pare să fie un suport cheie pentru piața de cacao.
• Investitorii continuă să se retragă de pe piață. Atât pozițiile long, cât și cele short sunt în scădere, dar reducerea pozițiilor long este mai puternică. Pozițiile nete s-au redus la aproximativ cel mai scăzut nivel din aprilie 2024.
• Recenta scădere a prețurilor a fost intensificată după publicarea raportului ICCO, care indică un excedent de 142.000 de tone în sezonul 2024/2025.
• ICCO indică o scădere anuală a cererii cu 4,8% și o creștere anuală a ofertei cu 7,8%. Anul trecut, producția a scăzut cu 16,4% de la an la an.
• Cu toate acestea, creșterea producției de către ICCO este mai mică decât creșterea actuală a livrărilor de cacao către porturile din Coasta de Fildeș, care este de aproximativ 16% (în decembrie, această creștere a depășit 30%). Acest lucru ar putea însemna că ICCO se așteaptă la un sezon de mijloc foarte slab, care este programat să înceapă în aprilie. 

Prețul pentru cacao a revenit de la nivelul de 8.000 USD pe tonă, dar rămâne sub 9.000 USD și sub media de 250 de sesiuni. Aceste niveluri pot reprezenta în prezent o rezistență foarte importantă. Fără semne de îmbunătățire a cererii, ar putea fi dificil ca prețurile să revină peste 10.000 de dolari pe tonă. Sursă: xStation5.