Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Aur, Cafea (20.02.2024)

Petrolul

• Citi indică în raportul său că petrolul ar putea crește până în jurul a 100 de dolari pe baril din cauza factorilor geopolitici
• Citi indică, de asemenea, potențiala extinderi ale reducerilor de producție de către țările OPEC+
• Stocurile de petrol din Statele Unite rămân semnificativ mai mici decât în anul precedent, dar piața este încă supraofertată dacă ne uităm la media pe 5 ani. Nu există niveluri extreme ale stocurilor pe o bază comparativă
• Petrolul brut rămâne bine cotat în raport cu media anuală și a înregistrat o revenire în raport cu media pe 5 ani
• Există în continuare o discrepanță semnificativă între previziunile privind cererea din partea AIE și OPEC. AIE se așteaptă la o creștere a cererii de doar 1 milion de barili pe zi în acest an, în timp ce OPEC indică o creștere a cererii de 2,2 mb/d
• O discrepanță substanțială este vizibilă și în cazul țărilor OCDE. OPEC se așteaptă la o creștere a cererii cu 200 kbd, în timp ce AIE indică o scădere de 120 kbd.
• Previziunile AIE implică o ușoară supraofertă în primul trimestru și o supraofertă semnificativ mai mare în trimestrele următoare, în cazul în care se renunță la reducerile voluntare ale producției OPEC+.
• Se preconizează că principalul motor de creștere a cererii va fi din nou China. Cu toate acestea, nu se pare că revenirea transportului aerian va avea un impact semnificativ asupra creșterii cererii de petrol, ceea ce face posibile revizuiri negative în lunile următoare
• În prezent, petrolul se menține la niveluri ridicate din cauza atacurilor continue ale militanților Houthi asupra navelor din Marea Roșie

Petrolul rămâne la un preț bun în raport cu media pe un an și a revenit recent față de media pe cinci ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Stocurile, comparativ cu nivelurile de anul trecut, sunt foarte scăzute. Pe de altă parte, se poate observa o ofertă excedentară în raport cu media pe 5 ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Gazele naturale

• Ne apropiem de momentul de reînnoire a contractelor futures pe gaze naturale. Acest lucru va avea un impact pozitiv asupra prețurilor de aproximativ 5%. Rulajul este neutru pentru poziții, dar este important să nu uitați să asigurați marja în mod corespunzător și să ajustați pozițiile TP (Take Profit) și SL (Stop Loss) în consecință
• Trebuie remarcat că, adesea, există o încercare de închidere a gap-ului după rollover. Având în vedere că decalajul actual nu este prea mare, șansele de închidere a decalajului cresc
• Este demn de remarcat faptul că numărul de poziții short a atins un nivel extrem de ridicat în ultimii 3 ani, deși nu este la fel de ridicat ca în 2015, 2018 sau 2020. Cu toate acestea, închiderea pozițiilor short ar putea duce la o revenire pe termen scurt
• Poziționarea netă este sub media pe 10 ani, dar nu există o supravânzare extremă atunci când se analizează soldul pozițiilor. Poziționarea netă este, de asemenea, sub media pe un an
• Vremea în viitorul apropiat este de așteptat să rămână foarte bună, cu temperaturi semnificativ mai ridicate decât de obicei în aproape toate statele. Excepție face Coasta de Vest, unde se așteaptă ca temperaturile să fie mai scăzute. Cu toate acestea, nevoile de încălzire pe coastă sunt mai mici în comparație cu cele din Midwest și Coasta de Est
• Stadiul sezonier pe 5 ani indică un potențial minim (este important de reținut că o parte din revenire va rezulta din rulaj). Prețul este cu mai mult de 3 deviații standard sub media pe 1 an și cu 1,3 deviații standard sub media pe 5 ani. Un semnal puternic de creștere apare atunci când prețurile se abat cu două deviații standard sub medie.

Rulajul contractelor pe gazele naturale va crește prețurile cu aproximativ 5%. Se observă deja un contango clar pe curba contractelor futures până în august. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Numărul de poziții short (graficul cel mai de jos) se află la cel mai ridicat nivel din ultimii 3 ani. În același timp, numărul de poziții short este încă departe de cele mai ridicate valori istorice. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Gazele naturale sunt subevaluate atunci când se analizează abaterea de la media pe un an, dar există încă loc de scădere atunci când se analizează media pe 5 ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

După cum s-a văzut, se așteaptă ca temperaturile din principalele regiuni de încălzire din SUA să fie mai ridicate decât de obicei. Sursa: Bloomberg Finance LP, NOAA

Aurul

• Cel mai recent raport Citi indică faptul că aurul ar putea crește până la aproximativ 3.000 de dolari pe uncie în următoarele 12-18 luni. Potrivit Citi, ar putea exista o creștere semnificativă a cererii de aur din partea băncilor centrale și o îndepărtare a dolarului ca monedă de rezervă la nivel mondial.
• Citi subliniază, de asemenea, riscul unei recesiuni în SUA, care ar putea duce la reducerea mai rapidă a ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală (Fed). Aurul va reacționa la perspectivele legate de ratele dobânzilor din SUA
• Examinând reacțiile recente ale prețurilor după publicarea minutelor ședinței FOMC, aurul a câștigat de obicei în prima oră, pe baza ultimelor trei evenimente
• Cu toate acestea, este esențial să ne amintim că Fed a adoptat recent o poziție oarecum “hawkish” cu privire la perspectivele privind ratele dobânzilor

Reacții aurului după publicarea minutelor FOMC. Sursa: Bloomberg Finance LP

Aurul pare să fie destul de sus dacă ne uităm la randamente. Dacă datele viitoare din SUA dezamăgesc, randamentele ar trebui să revină la aproximativ 4% sau mai puțin. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Cafeaua

• Cafeaua se retrage sub presiunea slăbirii realului brazilian, pierzând aproximativ 6% față de vârfurile din luna precedentă
• Stocurile de cafea au înregistrat o ușoară revenire în ultimele săptămâni, deși creșterea este încă minimă
• Precipitațiile din America de Sud îmbunătățesc perspectivele pentru producția de cafea în următorul sezon de recoltă
• Prețurile la Robusta au scăzut ușor în ultima vreme, după o creștere puternică a exporturilor din Vietnam. Cu toate acestea, Robusta a atins în ultimele săptămâni cele mai ridicate niveluri din ultimii aproape 30 de ani
• Stocurile de Robusta pe ICE au scăzut la cel mai mic nivel din istorie. Este demn de remarcat faptul că majorarea costurilor pentru Robusta este, de asemenea, asociată cu criza transporturilor în Marea Roșie.
• Cafeaua Arabica reacționează, de asemenea, în mod negativ la știrile privind o creștere semnificativă a exporturilor de Arabica din Brazilia. Cecafe raportează că exporturile companiei au crescut cu 45% față de anul precedent în ianuarie, ajungând la un nivel de 3,7 milioane de saci, ceea ce înseamnă că mai multă cafea este disponibilă pe piață.
• Exporturile globale de cafea au crescut cu 13,6% de la an la an în decembrie și au crescut cu 6,8% anualizat pentru perioada octombrie-decembrie
• Grupul de export Comexim majorează previziunile de export pentru sezonul 2023/2024 la 44,9 milioane de saci, de la nivelul anterior de 41,5 milioane de saci
• Cel mai recent raport al Conab indică o creștere a producției de cafea în Brazilia la 58,1 milioane de saci în 2024, ceea ce reprezintă o creștere anualizată de 5,4% 
• Raportul OIC, pe de altă parte, indică o creștere anuală a producției mondiale de 5,8% YoY, până la 178 de milioane de saci, în condițiile în care consumul ar urma să crească cu 2,2% YoY până la 177 de milioane de saci, ceea ce implică o creștere a stocurilor cu 1 milion de saci

Prețul cafelei Robusta a scăzut ușor în ultima vreme, în timp ce prețul Arabica s-a stabilizat. Este important de subliniat că graficul prețurilor este stabilit la 100 pentru 1 ianuarie 2020. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Stocurile de cafea au crescut în ultima vreme și sunt deja la cel mai ridicat nivel din noiembrie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Prețul cafelei testează limita inferioară a triunghiului. În același timp, se observă un număr relativ mare de poziții nete, ceea ce poate fi un indicator contrar. Sursa: xStation 5