Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Aur, Grâu (10.10.2023)

Petrolul

• Petrolul s-a apreciat considerabil după izbucnirea conflictului din Orientul Mijlociu. În cazul unei noi escaladări și dacă situația se extinde și în alte țări, o cantitate semnificativă de petrol ar fi în pericol, în special petrolul din Iran.
• În prezent, Iranul produce aproximativ 3,0 milioane de barili pe zi și exportă (oficial) 1,2-1,6 milioane de barili pe zi, în principal către China. Sancțiunile împotriva Iranului se aplică în continuare, dar au fost oarecum trecute cu vederea până acum. La acestea se adaugă exporturile neoficiale, care ar putea totaliza peste 2 milioane de barili pe zi.
• Recentele scăderi de pe piața petrolului au fost atribuite în parte situației de pe curba contractelor futures (diferențe semnificative între contractele anuale) și cererii potențial scăzute de benzină (implicite în benzina furnizată pe piață)
• Benzina furnizată pe piață a scăzut la cele mai reduse niveluri din ultimii mulți ani pentru perioada dată, dar toate produsele petroliere furnizate pe piață (ceea ce implică cererea pentru toți combustibilii) se încadrează în intervalul de 5 ani
• Situația încă tensionată a ofertei pe piața petrolului sugerează posibilitatea revenirii prețurilor în intervalul 90-100 USD pe baril

Benzina furnizată pe piață (cererea implicită de benzină) a scăzut sub intervalul de 5 ani pentru această perioadă, sugerând slăbiciunea consumatorilor americani. Sursa: Bloomberg Finance LP

Pe de altă parte, totalul combustibililor furnizați pe piață (cererea implicită pentru toți combustibilii) se situează în intervalul de 5 ani pentru perioada actuală, peste 19 milioane de barili pe zi. Sursa: Bloomberg Finance LP

Exporturile iraniene au început să revină de la un nivel aproape zero în urmă cu un an. Cu toate acestea, aceste exporturi ar putea fi în pericol dacă situația din Orientul Mijlociu va continua să se agraveze, ceea ce ar putea exercita o presiune ascendentă asupra prețurilor petrolului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Gazele naturale

• Curba contractelor futures crește mai puternic pe segmentul scurt, ceea ce sugerează o creștere a cererii în viitorul apropiat. Viitorul rulaj ar trebui să împingă prețurile în sus cu aproximativ 20 de cenți.
• Caracterul sezonier indică faptul că ar putea avea loc creșteri în perioada octombrie-noiembrie, parțial datorită rulajelor pozitive ale prețurilor
• În cel mai recent raport al său, Asociația de furnizare a gazelor naturale (NGSA) prevede o cerere record de gaze în iarna care urmează, deși stocurile mari și producția ridicată vor împiedica scăderea rezervelor la niveluri extrem de reduse. 
• NGSA prognozează rezerve de 3,7 tcf, față de 3,5 tcf în anul precedent
• Cererea pe timp de iarnă se așteaptă să fie de 121,4 miliarde de picioare cubice pe zi, ceea ce reprezintă o creștere de 3% față de iarna precedentă
• NGSA indică, de asemenea, că o capacitate de 10 GW de centrale electrice pe cărbune va fi eliminată treptat, urmând să fie înlocuită cu centrale electrice pe gaz și surse de energie regenerabilă
• În Australia, sunt planificate din nou greve în companiile de GNL, deși guvernul va participa la negocieri
• Se preconizează că, în parte din cauza acestor greve, Australia își va pierde poziția de principal exportator mondial de GNL încă din acest an.
• În plus, guvernul israelian a ordonat Chevron să oprească producția de pe platforma Tamar din cauza creșterii riscurilor de securitate, în timp ce platforma Leviathan va continua să funcționeze. Israelul este unul dintre cei mai mari producători de gaze din lume

Stocurile comparative continuă să scadă, ceea ce ar putea contribui la creșterea prețurilor. Totuși, acestea vor fi în continuare determinate în principal de modificările curbei futures. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Curba futures a sugerat o creștere a cererii pe termen scurt. Sursa: Bloomberg Finance LP

Trebuie remarcat faptul că prețul a scăzut semnificativ în această perioadă a anului trecut, dar a început să se redreseze după rulajul din octombrie. Următorul rulaj pe NATGAS ar trebui să aibă loc în aproximativ 10 zile. Sursa: xStation 5

Aurul

• Aurul își încheie declinul asociat cu creșterea semnificativă a randamentelor după izbucnirea conflictului din Orientul Mijlociu
• Cu toate acestea, continuăm să observăm continuarea vânzărilor de aur de către fondurile ETF. Deoarece datele de poziționare sunt întârziate, nu am văzut încă reacția fondurilor la evenimentele recente.
• Randamentele au scăzut ușor, ceea ce se reflectă în prețul aurului, dar există încă o divergență semnificativă între prețul aurului și randamentele obligațiunilor pe 10 ani din SUA
• Dacă ne uităm la prețul aurului ajustat în funcție de inflație și apoi ajustat la prețurile actuale, merită remarcat faptul că ultima dată când am avut randamente atât de ridicate, aurul se tranzacționa la aproximativ 1.000 USD pe uncie (preț ajustat în funcție de inflație). Din punct de vedere istoric, aurul a reacționat aproape întotdeauna pozitiv la o scădere a randamentelor, astfel încât factorul cheie pentru aur va fi așteptarea unei reduceri clare a ratelor dobânzilor pe termen lung de pe piață

Randamentele pe 10 ani se retrag ușor, permițând câștiguri pentru aur. Cu toate acestea, aurul continuă să se tranzacționeze într-o divergență semnificativă cu randamentele pe termen lung, chiar dacă a existat o corelație destul de puternică între cele două din luna mai a acestui an. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

ETF-urile continuă să vândă participațiile de aur. Trebuie remarcat faptul că fondurile au fost cumpărători neți de aur în luna martie, ceea ce a susținut o revenire a prețului atunci. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Aurul reacționează la media mobilă de 50 de săptămâni. Trebuie remarcat faptul că EURUSD ricoșează de la niveluri similare cu cele din ianuarie 2017 și martie 2020, ceea ce evidențiază faptul că zona de 1,0500 este un suport cheie pe termen lung pentru această pereche. În ambele cazuri, prețul aurului și-a revenit după ce EURUSD a revenit. Sursa: xStation 5

Grâul

• Prețul revine la scăderi după ce a testat o zonă de rezistență semnificativă în jurul nivelului de 578 de cenți pe bushel
• Continuăm să observăm o reducere a poziționării speculative la grâu. Caracterul sezonier sugerează o posibilă revenire a prețului în următoarele două săptămâni, urmată de scăderi
• Există o divergență notabilă cu prețul petrolului. În trecut, divergențele au fost cel puțin parțial închise atunci când a avut loc o inversare pe piața petrolului sau în timpul corecțiilor, ceea ce se întâmplă acum
• Prețurile de import din Rusia sunt în scădere din cauza cererii reduse de grâu ieftin din această țară. Vânzările de grâu din săptămâna precedentă au fost cele mai slabe din iulie
• În ciuda recoltelor mai slabe de grâu din sezonul actual, comparativ cu cel precedent, fermierii ruși au decis să semene mai multe suprafețe decât anul trecut
• Producția de grâu din SUA a surprins, de asemenea, cu o creștere. Nivelul de producție de 1,812 miliarde de bushels a fost cu 3% mai mare decât previziunile din august și cu 10% mai mare decât recolta de anul trecut

Grâul a scăzut în ultima vreme, ceea ce poate fi legat de știrile privind recolta din Statele Unite și Rusia, precum și de știrile privind slăbiciunea cererii pe termen scurt. Pe de altă parte, o perspectivă negativă privind recolta din Australia, Argentina și Canada în acest an, precum și în sezoanele următoare, ar putea ajuta prețurile să revină ulterior. Sursa: xStation5