Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Aur, Grâu (19.09.2023)

Petrolul

• OPEC menține așteptările privind o creștere clară a cererii anul viitor, deși cu o participare chineză în scădere
• Au existat speculații cu privire la revenirea la un acord nuclear cu Iranul, care ar putea restabili aproximativ 1-2 milioane de barili pe zi de aprovizionare. Kpler indică o creștere a producției de aproximativ 1,7 milioane de barili pe zi în intervalul de timp de 7-9 luni după ce se va ajunge la un acord. În plus, el se așteaptă la o evoluție de 5-10% a petrolului dacă discuțiile privind eliminarea sancțiunilor vor avansa
• Unele repere globale (petrolul din Nigeria și petrolul din Malaezia) au depășit deja nivelul de 100 de dolari pe baril, ceea ce ar putea indica faptul că principalele repere se vor apropia și ele de acest nivel foarte curând
• În analiza sa, SEB indică faptul că, având în vedere fundamentele actuale, nivelul de 100 de dolari/baril are nevoie doar de alte știri emergente privind reducerile de producție
• UBS indică faptul că petrolul va evolua în intervalul 90-100 de dolari/baril până la sfârșitul anului, cu un nivel de 95 de dolari până la sfârșitul anului
• Standard Chartered indică un nivel de 93 de dolari pe baril de Brent până la sfârșitul anului, dar nu exclude depășirea valorii de 100 de dolari
• Citi are o abordare ușor diferită și indică faptul că problemele geopolitice vor duce la o depășire a nivelului de 100 de dolari pe baril, dar chiar și nivelul de 90 de dolari este nesustenabil pe termen lung, având în vedere așteptările de creștere a ofertei în următorii ani.
• Curba randamentului forward devine tot mai abruptă, dacă ne uităm la forma curbei de acum o lună. Acest lucru arată că cererea pe termen scurt este în mod clar în creștere sau că ne confruntăm cu o reducere semnificativă a ofertei disponibile
• Stocurile americane au crescut conform datelor din săptămâna precedentă, dar, dacă ne uităm la deficitul preconizat, este posibil ca acestea să coboare la cele mai scăzute niveluri din 2015, semnificativ sub 400 de milioane de barili.

Curba contractelor futures arată un avantaj clar al cererii față de ofertă în următoarele luni. Cel mai mare salt al prețurilor contractuale este așteptat până la sfârșitul anului 2024. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Stocurile au crescut ușor, dar tendința indică faptul că stocurile vor ieși probabil din intervalul lor de 5 ani la începutul lunii octombrie, ceea ce indică o lipsă semnificativă pe piață. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Petrolul Brent testează vecinătatea limitei superioare a canalului de trend ascendent. În cazul unui semnal de ofertă la rezistența asociată limitei superioare a canalului, suportul cheie se află la 90 de dolari pe baril, care este confirmat de media pe 100 de săptămâni. Sursa: xStation5

Aurul

• Aurul a depășit permanent nivelul de 1925 de dolari pe uncie pentru prima dată din 5 septembrie și rămâne peste media de 100 de ședințe.
• Precedenta depășire de acest tip din august nu a fost de lungă durată, dar la începutul lunii iulie a dus la o revenire de aproape 60 de dolari care s-a încheiat la 1985 de dolari pe uncie
• Caracterul sezonier sugerează că un minim local ar trebui să aibă loc săptămâna aceasta
• Aurul încearcă să testeze limita superioară a triunghiului. Este o formațiune aflată într-o tendință descendentă
• O depășire ascendentă ar oferi posibilitatea unei creșteri la niveluri de peste 2.000 de dolari pe uncie
• Factorul cheie pentru aur va fi comportamentul dolarului și al randamentelor după decizia Fed de miercuri de la 21:00 ora României
• Indicele dolarului începe să scadă (axa inversată) de la niveluri similare cu cele din martie, când a avut loc o revenire clară a aurului

O situație tehnică interesantă se prezintă pe GOLD legată, printre altele, de sezonalitate, chiar înainte de un eveniment macro important - decizia Fed. Sursa: xStation5

Gazele naturale

• Gazele naturale rămân în consolidare între 2,5 și 2,83 dolari/MMBTU
• Cu toate acestea, merită să ținem cont de următorul rulaj, care cel mai probabil va duce prețurile peste 3 dolari/MMBTU.
• Oferta excedentară de pe piață continuă, ceea ce se poate observa și din scăderea clară a curbei forward pe termen scurt
• Pe de altă parte, nivelurile stocurilor se apropie de media pe 5 ani, ceea ce arată o scădere a supraofertei
• În cazul în care creșterea stocurilor în următoarele săptămâni va fi mai mică, prețurile ar putea rămâne peste 3 dolari după rulaj
• Cu toate acestea, caracterul sezonier indică faptul că avansuri mai ample ar putea să nu apară până la începutul lunii octombrie

Stocurile de gaze naturale se apropie de media lor din ultimii 5 ani, ceea ce ar putea fi un factor important pentru prețuri. Sursa: EIA

Prețul rămâne în consolidare. Cu toate acestea, rulajul de pe 21 septembrie va duce la o ieșire "tehnică" din acest interval și, cel mai probabil, nivelul de 3 dolari va fi un suport important. Sursa: xStation5

Grâul

• Cel mai recent raport WASDE nu a adus nicio schimbare pentru Statele Unite, dar a arătat o scădere bruscă a producției la nivel mondial și o scădere a stocurilor finale estimate.
• Prognoza pentru producția globală în sezonul 23/24 a fost redusă la 787,3 milioane de tone, de la 793,4 milioane de tone. Cererea finală a rămas practic neschimbată, ceea ce va duce la o scădere a stocurilor finale la 258,6 milioane de tone (prognoza anterioară era de 265,6 milioane de tone, iar stocurile inițiale erau de 267,1 milioane de tone)
• Motivul pentru scăderea prognozei privind producția mondială este reprezentat de seceta din Canada, Argentina și Australia. Așteptările privind producția din Rusia rămân ridicate. În același timp, se așteaptă tot timpul o revenire lentă a unei producții mai mari din Ucraina
• CE a decis să nu prelungească restricțiile la importurile de cereale ucrainene, inclusiv de grâu, ceea ce a dus la impunerea unor interdicții unilaterale de către țările din Europa Centrală: Polonia, Slovacia și Ungaria. Având în vedere acest lucru, au existat temeri că și mai mult grâu ucrainean nu va putea ajunge pe piețele mondiale fără revenirea acordului privind exporturile pe cale maritimă
• Rusia a scăpat de o mare parte din stocurile sale prin creșterea exporturilor, astfel că după sezonul de recoltă va fi posibilă revenirea la acordul privind exportul de produse agricole ucrainene pe cale maritimă
• Merită să ne amintim că, pentru anul trecut, aproximativ 60% din exporturile agricole au fost direcționate prin țările vecine, în timp ce 40% au fost direcționate pe mare. Înainte de războiul dintre Ucraina și Rusia, aproape 100% din exporturi se realizau pe cale maritimă.
• Datele privind creșterea exporturilor din Rusia, așteptările privind creșterea producției în Ucraina și posibila revenire a acordului privind exporturile pe cale maritimă determină o scădere bruscă a prețurilor la grâu. Deja, prețurile au scăzut cu aproape 4% față de recentul maxim local, după o revenire de aproape 7% asociată cu publicarea raportului WASDE
• Revenirea consensului ar putea duce prețurile în intervalul 550-565, cele mai scăzute niveluri de la jumătatea anului 2020.

Modificări clare ale previziunilor de producție în comparație cu raportul anterior WASDE. Se poate observa o creștere mare a producției potențiale în Ucraina, dar producția din Canada, Australia, Argentina și UE este în scădere din cauza secetei. Sursa: USDA

Stocurile finale au fost evaluate semnificativ mai mici decât în sezoanele precedente, ceea ce poate indica, de asemenea, că se apropie un minim local pentru grâu. Sursa: USDA

Cele mai multe dintre veștile negative sunt deja incluse în prețul grâului, iar veștile pozitive pentru prețuri încep să apară. Cu toate acestea, revenirea acordului de export din Ucraina pe cale maritimă ar putea duce prețurile în jos, în intervalul 550-565, o zonă importantă care a servit drept rezistență în perioada 2015-2019. Sursa: xStation5