Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Cacao, Cafea (19.08.2025)

Petrol

• Prețurile petrolului brut rămân scăzute, în ciuda unei tentative de revenire în timpul sesiunii de luni, pe fondul speculațiilor că situația din Ucraina nu se va rezolva rapid.
• Mass-media a dat un verdict pozitiv summitului ucrainean de ieri de la Washington. Unii sugerează că ultimele două săptămâni au adus mai multe progrese către pace decât ultimii trei ani la un loc. Prețul este în scădere astăzi
• O soluție pașnică ar putea duce la o scădere și mai accentuată a prețurilor petrolului WTI, până la 55-60 dolari pe baril, având în vedere posibilitatea ridicării sancțiunilor împotriva petrolului rusesc.
• În schimb, statu quo-ul actual, fără sancțiuni sau tarife suplimentare împotriva Rusiei, menține prețurile la niveluri scăzute. Dacă ar fi impuse măsuri mai stricte împotriva Rusiei, această țară s-ar putea confrunta cu dificultăți în vânzarea petrolului, ceea ce ar determina țări precum China, India și Turcia să caute surse alternative de aprovizionare, ceea ce ar determina creșterea prețurilor la nivel mondial.
• Fundamentele pieței petrolului rămân neschimbate. Continuăm să asistăm la un exces clar al ofertei, care se preconizează că va persista cel puțin până la sfârșitul acestui an. Stocurile de țiței din SUA sunt în creștere, exercitând o presiune descendentă asupra prețurilor.

Stocurile de țiței din SUA se situează peste nivelurile minime din ultimii cinci ani și au ajuns practic la nivelul de anul trecut. Sezonalitatea indică o scădere a stocurilor până în săptămâna 38-39 a anului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Stocurile comparative justifică pe deplin recentele modificări de preț. Cheia va fi dinamica revenirii sezoniere a stocurilor. Dacă aceasta va fi mai rapidă decât în mod normal, petrolul ar putea ajunge la aproximativ 60 de dolari pe baril sau chiar mai puțin. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezonalitatea pe cinci și zece ani indică o tendință laterală pe termen scurt, dar o revenire în viitorul nu foarte îndepărtat. Cu toate acestea, vârful prețurilor a fost înregistrat de obicei în jurul celei de-a 200-a sesiuni a anului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețurile petrolului brut WTI testează pragul de 62 USD pe baril. Ieri, pe fondul incertitudinii, prețurile au înregistrat în cele din urmă o revenire, iar rezultatul reuniunii de la Washington este acum perceput pozitiv. În plus, Rusia nu se confruntă în prezent cu amenințarea unor restricții iminente asupra exporturilor de petrol, ceea ce exercită, de asemenea, presiuni asupra prețurilor. Sursa: xStation5

Gaze naturale

• Prețul gazelor naturale din SUA rămâne peste nivelul de 2,8 USD/MMBTU, în ciuda unei schimbări clare a prognozelor meteorologice, care indică o tendință distinctă de răcire la sfârșitul lunii august.
• Datele recente din SUA arată un consum ridicat de gaze, care este compensat de o producție record, ceea ce duce la creșteri suplimentare ale stocurilor de gaze.
• Stocurile actuale de gaze sunt deja cu mult peste nivelul de 3.000 bcf, iar prognozele indică o depășire probabilă a nivelului de 3.700 bcf până la sfârșitul sezonului de reaprovizionare. Stocurile comparative sugerează că scăderea prețurilor la gaze este justificată.
• În acest moment, doar o scădere drastică a producției sau o revenire a exporturilor ar putea duce la o creștere mai mică a stocurilor, având în vedere prognozele meteorologice, care ar trebui să determine o scădere a consumului de gaze în următoarele săptămâni.

Rezervele de gaze sunt cu mult peste media pe cinci ani, iar distanța până la maximul pe cinci ani se micșorează. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Stocurile comparative sunt în creștere evidentă (axa inversată), ceea ce justifică recentele scăderi de prețuri. Este de remarcat faptul că, atât în 2023, cât și în 2024, am observat o scădere a stocurilor comparative în timpul verii, ceea ce a dus la creșteri de prețuri. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Cererea de gaze naturale rămâne la un nivel ridicat, dar asistăm și la o producție record, care se apropie de nivelul de 110 miliarde de picioare cubice pe zi. Sezonalitatea sugerează că în următoarele săptămâni ar trebui să asistăm la o scădere a cererii, fapt indicat și de schimbările meteorologice. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul actual este acum la aproape o abatere standard față de media pe un an. Doar două abateri au dat un semnal clar de subevaluare. Rularea contractului care urmează ar trebui să aducă prețul la aproximativ 3 USD/MMBTU. Datorită schimbării vremii, după rulare ar putea apărea o presiune descendentă. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prognozele meteorologice s-au schimbat semnificativ și se așteaptă ca la sfârșitul lunii august să fie mai rece în cea mai mare parte a Statelor Unite. Sursa: NOAA

Cafea

• Prețurile cafelei înregistrează o creștere foarte puternică în luna august, crescând de la aproximativ 290 de cenți pe livră la aproape 340 de cenți pe livră.
• Unul dintre principalii factori de risc care afectează prețurile cafelei este tariful de 50% introdus de Statele Unite asupra Braziliei, care ar putea reduce aprovizionarea din această țară. Brazilia era principalul furnizor de cafea pentru SUA. Tarifele înseamnă că comercianții vor trebui să caute cafea din alte regiuni, ceea ce ar putea determina creșterea prețului de referință la New York, chiar și în condițiile unei cantități mari de cafea disponibile din Brazilia.
• Ministrul Agriculturii din Brazilia a indicat că există posibilitatea ca cafeaua să fie exclusă de la tarifele de 50%. O astfel de măsură ar putea contribui la limitarea recentei reveniri a prețurilor pe piețe.
• Vremea în regiunea Minas Gerais din Brazilia (cheie pentru Arabica) rămâne destul de proastă. La începutul lunii august, precipitațiile au fost cu 31% sub nivelurile normale. În plus, în unele zone a existat riscul de îngheț. În același timp, prognozele meteorologice pentru regiunea Espirito Santo rămân bune, ceea ce ar trebui să conducă la o revenire semnificativă a recoltelor de Robusta.
• Potrivit datelor Somar Meteorologia, în săptămâna care s-a încheiat la 16 august, în Minas Gerais nu au fost înregistrate precipitații. Deși recolta este aproape finalizată în Brazilia, lipsa precipitațiilor afectează starea culturilor pentru sezonul următor.
• Exporturile de cafea din Brazilia erau deja destul de limitate înainte de impunerea tarifelor. În perioada ianuarie-iulie, Brazilia a exportat 22,2 milioane de saci de cafea, o scădere de 21% față de aceeași perioadă a anului trecut. Scăderea exporturilor de cafea ar putea fi cauzată de doi factori: lipsa stocurilor disponibile sau potențiala distrugere a cererii (deși prețurile au scăzut semnificativ față de nivelurile record înregistrate în februarie).
• Proiecțiile pe termen lung privind temperatura indică faptul că multe zone ar putea deveni improprii pentru producția de cafea în următorii 25 de ani. Acest lucru ar putea însemna că tendința pe termen lung pentru cafea va rămâne clar optimistă. În același timp, nu am observat aceeași distrugere a cererii pe piața cafelei ca în cazul cacao, chiar și cu prețuri record. Pe de altă parte, unele prognoze indică faptul că cererea ar putea scădea ușor în 2025.

Stocurile de cafea sunt în prezent la cel mai scăzut nivel din ultimul an. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezonalitatea pieței cafelei justifică parțial creșterile recente, deși este clar că, pe termen scurt, sezonalitatea indică o consolidare a prețurilor până la aproximativ a 220-a sesiune a anului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Cacao

• Producătorii din Africa de Vest se așteaptă la o scădere de 10% a producției în sezonul 25/26, după o ușoară revenire în sezonul actual 24/25. Anterior, se preconiza o ușoară creștere, dar vremea destul de uscată a limitat perspectivele de producție. Un factor suplimentar este lipsa plantărilor noi în ultimii ani pentru a înlocui copacii bătrâni, care au fost plantați acum 40-50 de ani și sunt foarte sensibili la boli.
• Producția din Coasta de Fildeș se așteaptă să scadă la 1,6 milioane de tone, de la o țintă anterioară de 1,8 milioane de tone. În Ghana, producția se așteaptă să rămână la nivelul de 600.000 de tone.
• Banca JP Morgan are o opinie diferită cu privire la oferta de cacao, indicând o probabilitate ridicată de revenire a producției în sezonul 25/26. Potrivit JPM, vremea nu este la fel de rea ca în anii precedenți, care au adus o scădere masivă a producției, și se așteaptă ca noi livrări din Ecuador să intre în joc.
• JP Morgan sugerează că prețurile vor rămâne în jurul valorii de 6000 USD pe tonă. Curba futures indică, de asemenea, acest scenariu.
• Este de remarcat faptul că datele recente privind prelucrarea pentru trimestrul al doilea au arătat scăderi semnificative de la un an la altul și de la un trimestru la altul, ceea ce arată că prețurile sunt prea mari. Prețul produselor finite determină o scădere a consumului pe majoritatea piețelor. Cererea în trimestrul al doilea a scăzut cu peste 7% în Europa, cu aproape 3% în America de Nord și cu 16% în Asia.
• JP Morgan nu prevede o revigorare semnificativă a cererii în a doua jumătate a anului până când nu se va înregistra o îmbunătățire semnificativă a ofertei și a stocurilor disponibile.
• JP Morgan subliniază că vede o șansă de creștere a precipitațiilor pe termen scurt, ceea ce va îmbunătăți perspectivele recoltelor la începutul sezonului 25/26, care începe în octombrie.
• Este important de menționat, însă, că prețurile la cacao vor rămâne probabil ridicate în comparație cu nivelurile istorice, ceea ce ar putea fi legat de creșterea generală a temperaturilor globale și de reducerea precipitațiilor în regiunile cheie de producție.
• Ultimele prognoze meteorologice indică apariția precipitațiilor în Coasta de Fildeș, ceea ce, în opinia traderilor, ar putea duce la o reducere a pozițiilor pe contractele futures.

Stocurile de cacao sunt în prezent în scădere, dar acest lucru este legat de caracterul sezonier. Stocurile scad în prezent într-un ritm similar cu media pe ultimii cinci ani. Sursa: Bloomberg Finance LP

Contractul futures cu scadența în septembrie coboară în mod evident sub prețul actual al cacao. În trecut, acest lucru a exercitat o presiune descendentă pe termen scurt asupra prețurilor, dar de obicei a urmat o revenire. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Contractul din septembrie se tranzacționează în prezent la un nivel net inferior celui din decembrie. Cu doar o lună în urmă, am observat o diferență clară între cele două contracte cu cele mai apropiate scadențe. Sursa: Bloomberg FInance LP

Prețul contractului futures pentru cacao la Londra aproape a ajuns la nivelul prețului contractului futures la New York. În trecut, creșterile mai puternice înregistrate la Londra au avut un efect pozitiv asupra prețurilor de la New York, deși în ultimele luni am observat mai degrabă o corelație inversă. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezonalitatea pe cinci ani și pe termen lung, excluzând variațiile extreme ale prețurilor din 2023 și 2024, indică faptul că în prezent ne-am afla într-un minim local. Pe de altă parte, este de remarcat faptul că prețurile din 2024 s-au comportat oarecum diferit față de medie. După cum se poate observa, în afară de actuala revenire sezonieră potențială, următorul moment pentru un minim local va fi în jurul sesiunii 220 a anului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB