Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Cafea, Cacao (30.01.2025)

Petrolul

• Stocurile de petrol din SUA sunt acum în creștere în conformitate cu sezonalitatea, ceea ce arată că, chiar și în cazul unui deficit global în primul trimestru, prețurile ar putea fi sub presiune
• Prețurile petrolului au fost sub presiune din cauza incertitudinii privind tarifele comerciale impuse Mexicului și Canadei. Trump a amenințat inițial cu tarife de 25 %, însă noul secretar pentru comerț indică faptul că impunerea de tarife nu este încă sigură. În plus, există șanse mari ca aceste tarife să nu se aplice materiilor prime energetice
• Trump solicită, de asemenea, OPEC să scadă prețul petrolului, ceea ce s-ar întâmpla dacă producția ar crește. În prezent, OPEC+ menține neschimbat acordul de reducere, iar primele creșteri ale producției sunt programate pentru luna aprilie în acest moment
• Din punctul de vedere al aprovizionării, vor fi esențiale măsurile viitoare ale SUA privind sancțiunile împotriva Rusiei, Iranului și Venezuelei. Bank of America revizuiește în scădere perspectivele de supraofertă pentru acest an, din cauza impactului negativ preconizat al sancțiunilor asupra producției din aceste țări. În acest moment, însă, există o lipsă de detalii în ceea ce privește politica SUA
• Politica anunțată „drill baby drill” merită, de asemenea, o naliză. Prețul actual al țițeiului WTI scade în jurul valorii de 72 de dolari pe baril. Companiile mari au nevoie de un preț de 26 de dolari pe baril pentru a acoperi costurile asociate cu menținerea puțurilor actuale. Companiile mici au nevoie de o sumă de 44 de dolari
• Pentru investițiile noi, aceste costuri sunt deja mai mari. Companiile mari au nevoie de un nivel mediu de 58 de dolari pe baril, în timp ce companiile mici au nevoie de 67 de dolari pe baril. Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că acestea sunt niveluri medii. În principala regiune de șist din SUA - Permian - prețul marginal variază de la aproximativ 38 la 90 de dolari pe baril

Sondajul Dallas Fed în rândul companiilor petroliere. Costurile marginale medii pentru noile proiecte indică niveluri de preț de 60 până la 70 de dolari pe baril. În prezent, prețul scade aproape de acest nivel, astfel încât, fără stimulente fiscale, ar putea fi dificil ca producția de petrol din SUA să crească semnificativ în acest an și după aceea. Sursă: Fed Dallas

Companiile petroliere din SUA se așteaptă ca prețurile să rămână mai mari decât în prezent, deși, în același timp, intervalul de previziuni pe un orizont de 2 ani se schimbă în mod clar, ceea ce poate indica faptul că următoarea etapă a revoluției șisturilor se apropie din nou. Sursă: Fed Dallas

Deși stocurile de petrol rămân mai mici decât anul trecut și în raport cu media mobilă pe 5 ani, am asistat recent la o creștere a stocurilor care justifică, în parte, o scădere a prețurilor. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Gazele naturale

• Perspectivele meteorologice din SUA s-au schimbat în mod clar. Sunt așteptate temperaturi mai ridicate la începutul lunii februarie, iar acestea sunt așteptate să persiste în cea mai mare parte a lunii februarie
• Deja există schimbări mari în fundamentele zilnice. Miercuri, producția de gaze din SUA ar trebui să fie de 105,5 bcfd, în timp ce cererea ar trebui să scadă la puțin peste 100 bcfd. Desigur, la aceasta trebuie să adăugăm exporturile de GNL, care au crescut semnificativ de la o săptămână la alta, la 14,3 bcfd
• Prețul gazului a scăzut semnificativ de la jumătatea lunii ianuarie (inclusiv o scădere importantă a contractelor futures). Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că ar putea exista mai multă volatilitate în această după-amiază.
• Piața se așteaptă la o scădere a stocurilor de peste 300 bcfd, care a fost legată de consumul extrem de ridicat din săptămâna precedentă. În același timp, însă, în trecut, rapoartele care indicau o scădere de 300 bcfd au fost punctele în care au început corecții mai mari pe piața gazelor
• Anul trecut, consumul de gaze a scăzut sub ofertă încă din martie. Dacă nivelul stocurilor din SUA ar stagna la 2.000 bcf, ar fi necesară o scădere medie maximă de 80-100 bcf pe săptămână în următoarele 9-10 săptămâni.

Perspectivele meteorologice s-au schimbat semnificativ în SUA. Cererea de gaze pentru încălzire a scăzut simțitor. Sursă: NOAA

Cererea de gaze a scăzut la medie pe 5 ani. Dacă cererea scade sub 100 bcfd, aceasta ar putea provoca un alt val de vânzări de gaze pe termen scurt. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Anul trecut, corecția care a început în ianuarie a dus la o corecție de peste 50% a prețului gazelor. În prezent, corecția este mai mică de 30%. O corecție de aproximativ 40% ar însemna o scădere potențială la 2,5 $/MMBTU, în timp ce 50% ar însemna o scădere la 2,2 USD/MMBTU. Sezonalitatea presupune scăderi suplimentare, cel puțin până la începutul lunii februarie. Sursă: xStation5

Cafeaua

• Cafeaua crește la noi maxime istorice, în principal din cauza lipsei de îmbunătățire a perspectivelor de producție în țări-cheie precum Brazilia
• În plus, stocurile din Brazilia rămân extrem de scăzute, la nivel global stocurile au început să scadă, iar fermierii sunt reticenți în a se debarasa de stocurile rămase din cauza incertitudinii, ceea ce duce la o disponibilitate scăzută a cafelei pe burse pentru livrare
• În plus, Donald Trump a anunțat impunerea unor tarife vamale de 25% pentru Columbia, ceea ce ar putea duce la creșteri suplimentare ale prețurilor la cafea, deoarece această țară este al doilea mare producător mondial de Arabica
• Statele Unite importă aproximativ 30% din cafeaua din Columbia
• Cu toate acestea, există rapoarte îngrijorătoare conform cărora producătorii de cafea înregistrează o încetinire a cererii din cauza prețurilor ridicate. În Vietnam, există o problemă legată de lipsa comenzilor mari. În Indonezia, prăjitorii de cafea trec la boabe de calitate inferioară. De asemenea, asistăm la o scădere a livrărilor din Brazilia către China.
• Cele mai recente previziuni ale CONAB indică faptul că producția de cafea pentru sezonul 25/26 este de așteptat să scadă cu 4,4% față de anul precedent. Producția este estimată la 51,8 milioane de saci. Se preconizează că scăderea va fi de 12,4% în cazul cafelei Arabica. Pe de altă parte, producția de Robusta, care este produsă într-o altă regiune a Braziliei, ar trebui să crească. Se preconizează o creștere de 17,2% în ritm anual. Brazilia este al doilea producător de Robusta după Vietnam
• Brazilia va exporta 50,5 milioane de saci de cafea în 2024, ceea ce reprezintă o creștere de aproape 30% în ritm anual. Cu toate acestea, având în vedere stocurile scăzute, va fi imposibil să se obțină un astfel de rezultat în 2025.
• Stocurile Braziliei se situează în prezent la 13,7 milioane de saci, ceea ce reprezintă o scădere de aproape 25% față de 2023

Disponibilitatea scăzută de stocuri pentru clasificare face ca stocurile să înceapă să scadă din nou în acest moment pe burse. Sursă: Bloomberg

Stocurile au început să scadă din nou (axa inversată). Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Cafeaua continuă să urce la noi maxime istorice. Având în vedere lipsa perspectivelor de îmbunătățire, un atac asupra nivelului de 400 de cenți pe livră în lunile următoare nu poate fi exclus. În același timp, suporturile cheie pentru cafea sunt linia de trend ascendentă și zona dintre 330 și 350 de cenți pe livră. Sursa: xStation5

Cacao:

• Pe piața de cacao persistă îngrijorările cu privire la recolta actuală și, mai ales, la așa-numita recoltă din sezonul de mijloc, care a condus la cele mai mari creșteri în 2024
• Stocurile pentru consum au scăzut la 27%, conform datelor ICCO, cel mai scăzut nivel din ultimii 40 de ani
• Coasta de Fildeș indică faptul că sezonul de mijloc care urmează ar putea fi cel mai slab din ultimii 12 ani, ceea ce se așteaptă să facă extrem de dificilă onorarea tuturor comenzilor
• Barry Callebaut indică faptul că încă vede un potențial de supraofertă în acest an, care este, de asemenea, legat de problema cererii.
• Stocurile de cacao la burse și în rândul producătorilor continuă să scadă. ICCO indică faptul că stocurile de la sfârșitul sezonului au scăzut la 1 milion de tone, o scădere de mai mult de o treime. Stocurile de la burse se ridică la 1,3 milioane de saci

Stocurile de cacao continuă să scadă, menținând prețul peste 11.000 de dolari pe tonă. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețurile au crescut mai puternic anul trecut, în timp ce este demn de remarcat faptul că avansul de la începutul anului a fost, de asemenea, sezonier, luând în considerare o medie pe 5 ani, care se încheie în 2022, pentru a elimina efectul ultimilor ani cu deficite extreme. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul rămâne peste 11.000 de dolari pe tonă. Suporturile cheie sunt linia de trend ascendentă și media mobilă de 50 de perioade. Anul trecut, media pe 50 de perioade nu a fost intersectată de la începutul lui ianuarie până la sfârșitul lui aprilie. Sursa: xStation5