Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Gaze naturale, Zahăr, Grâu (18.04.2023)

Petrolul

• Agențiile guvernamentale americane au avertizat asupra posibilelor încălcări ale plafonului prețului petrolului rusesc

• În prezent, cererea de petrol din Rusia poate fi umflată de prețuri relativ mai mici și de oferta disponibilă limitată

• Stocurile comparative au scăzut recent (axa inversată pe graficul de mai jos), dar nu de la niveluri extreme. Mai mult, stocurile comparative au dat semnale contrarii pentru piața petrolului atunci când țițeiul a fost tranzacționat la prețuri mai mici, chiar și sub 40 de dolari pe baril. În prezent, este mai mult de 80 de dolari pe baril

• În același timp, istoria arată că putem asista la un scenariu similar ca în perioada 2011-2014, când prețul a revenit la o medie de 5 ani, dar în același timp nu a deviat de la media pe 1 an cu mai mult de 2 abateri standard.

• Numărul de poziții short deschise pe petrol a scăzut semnificativ în ultimele săptămâni, ceea ce a condus la o creștere a poziționării nete la cel mai înalt nivel din februarie. Corelația dintre poziționarea speculativă și preț a fost foarte puternică recent, prin urmare, ne putem aștepta ca prețurile să crească odată ce numărul de poziții long începe să revină.

Stocurile comparative au început să scadă, dar nu de la niveluri extrem de ridicate. Prețurile sunt relativ mai mari decât în perioadele în care au fost generate semnale anterioare. Sursa: Bloomberg, XTB

Prețul a depășit media pe 5 ani. De asemenea, prețul a revenit nivelul marcat cu 2 abateri standard negative pe scorul Z pe termen scurt și lung. Sursa: Bloomberg, XTB

Numărul de pozițiilor short deschise a fost redus considerabil în ultimele săptămâni, în timp ce numărul pozițiilor long deschise s-a modificat puțin. Sursa: Bloomberg, XTB

Gazele naturale

• Poziționarea pe gaze naturale s-a stabilizat după o creștere în ultimele săptămâni. Cu toate acestea, putem vedea în continuare că pozițiile short cresc odată cu pozițiile long. Poziționarea speculativă netă se află sub media pe termen lung de aproape 2 ani

• Temperaturile din Statele Unite sunt de așteptat să fie sub medie la sfârșitul lunii aprilie, dar deoarece am trecut deja de sezonul de încălzire din SUA

• Stocurile cresc, dar într-un ritm mai lent decât media pe 5 ani și mai lent decât acum un an. Aceasta este teoria emite un semnal slab contrarian

• Prețul a scăzut sub 2 USD per MMBTu, dar a urcat înapoi rapid. O astfel de situație este cel mai probabil determinată de marcarea de profit

• Rollover-ul din 20 aprilie va împinge prețurile mai sus, dar poate încuraja, în același timp, vânzătorii să plaseze din nou pariuri short pe piață

• Curba futures indică o cerere limitată pe termen scurt. Următoarea rulare ar trebui să împingă prețurile în jur de 0,20 USD per MMBTu mai sus

• Producția încearcă din nou să urce peste 100 bcf, ceea ce limitează potențialul de scădere a stocurilor comparative. Ar fi nevoie de o perioadă lungă de prețuri mai mici pentru ca producția să reacționeze

Curba futures actuală în comparație cu cea de acum 6 luni arată nu numai un preț semnificativ mai mic, ci și o cerere limitată pe termen scurt în comparație cu lunile viitoare. Sursa: Bloomberg

NATGAS a cunoscut o revenire relativ puternică în această săptămână, dar a ajuns la zona de rezistență din jurul nivelului 2,30 USD per MMBtu. Situația actuală, în ceea ce privește cererea, poate fi asemănătoare cu cea din 2020 (marcată cu un cerc pe grafic). Producția trebuie să scadă pentru ca stocurile comparative să continue să scadă și să genereze un semnal mai puternic. Cu toate acestea, poate fi necesară mai întâi o perioadă de prețuri mai mici. Sursa: xStation5

Zahărul

• Prețul zahărului a crescut recent la cele mai înalte niveluri din mai mult de un deceniu, pe fondul incertitudinii cu privire la producția din America de Sud și a limitărilor exporturilor din India

• Mai mult, India a anunțat că producția în perioada de 12 luni care se încheie în septembrie va fi cu 200-400 de mii de tone mai mică decât obiectivul de producție. Se estimează că producția din India va ajunge la aproximativ 33 de milioane de tone

• India a semnat contracte pentru exporturi de 5 milioane de tone de zahăr în acest an, cu opțiunea de a crește exporturile cu milioane de tone suplimentare în cazul în care obiectivul de producție este îndeplinit. Acest lucru, însă, pare puțin probabil, având în vedere că producția a scăzut cu 3,3% față de anul trecut în perioada octombrie-martie

• S&P Global reduce previziunile privind supraoferta la 4,5 milioane de tone (-0,6 milioane), indicând probleme de aprovizionare în Asia și America de Sud. Cu toate acestea, sezonul 2023/24 era de așteptat să fie unul moderat, după doi ani de surplus mare.

• Mai mult, prețurile mai mari ale petrolului fac ca producția de etanol din Brazilia să fie mai profitabilă și mai multă trestie de zahăr este redirecționată către aceasta.

• Fenomenul El Nino va limita probabil producția de zahăr în Brazilia. Cu toate acestea, estimările producției braziliene sunt încă foarte mari, la 37 de milioane de tone

Stocurile finale globale de utilizat au scăzut semnificativ, ceea ce sugerează că prețurile ar putea urca către maximele din ultimele decenii. Sursa: Bloomberg

Numărul de poziții long deschise pe zahăr este extrem de mare, ceea ce ar trebui văzut ca un semnal de avertizare pentru cumpărători. Pe de altă parte, poziționarea netă nu este încă extrem de ridicată. Sursa: Bloomberg, XTB

Zahărul a depășit maximele din 2016 și situația fundamentală începe să semene cu cea din 2011. Dacă producția braziliană este afectată negativ de El Nino, nu se poate exclude continuarea creșterii prețului zahărului. Pe de altă parte, creșterea din 2011 a pieței zahărului a coincis cu câștiguri puternice pe piața petrolului. În prezent, petrolul încearcă să revină. Sursa: xStation5

Grâul

• Grâul rămâne puternic supravândut de speculatori. Numărul de poziții short a urcat la cel mai înalt nivel din 2021. Prețurile grâului au cunoscut o scădere abruptă atunci și o redresare pe termen lung a fost lansată ulterior.

• Poziționarea netă arată că grâul este extrem de supravândut - cel mai mult din 2018

• Calitatea recoltei de grâu din SUA se apropie de minimele din 2018, dar nicio presiune în creștere asupra prețurilor nu poate fi observată pe piețe

• Problemele legate de grâul ucrainean pot fi o sursă de volatilitate pe termen scurt pe piața cerealelor. Pe de o parte, Polonia vrea să blocheze importurile de grâu ucrainean, în timp ce, pe de altă parte, Rusia amenință că se va retrage din inițiativa privind cerealele din Marea Neagră.

Poziționarea speculativă netă pe piața grâului este extrem de scăzută. În cazul în care exporturile ucrainene devin limitate, comercianții pot asista la un “short-sqeeze”. Sursa: Bloomberg, XTB