Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Grâu, Cupru, Aur (02.04.2024)

Petrolul

• OPEC+ prelungește reducerile voluntare ale producției de petrol, în conformitate cu ipotezele anterioare
• Datele privind indicatorul PMI din China și SUA au depășit așteptările, indicând o redresare economică moderată, ceea ce este de bun augur pentru creșterea cererii de petrol în acest an
• Recentele tensiuni din Orientul Mijlociu sporesc îngrijorările legate de o reducere a ofertei de petrol disponibile pe piața mondială
• Mexicul a anunțat că intenționează să reducă ușor exporturile de petrol și să se concentreze pe producția locală de combustibil. Acest lucru duce la o înăsprire suplimentară a pieței petroliere
• Ucraina a efectuat un alt atac cu drone care a vizat infrastructura de prelucrare a petrolului din Rusia
• Rusia intenționează să limiteze producția de petrol în al doilea trimestru din cauza limitelor existente în cadrul acordului OPEC+. Este demn de remarcat faptul că reducerile voluntare de aprovizionare ale Rusiei au fost legate de limitările exporturilor
• Rusia intenționează să reducă producția cu aproape 500.000 de barili pe zi în al doilea trimestru. În același timp, ministrul rus al Energiei, Alexander Novak, a indicat că Rusia se va concentra pe reducerea producției de petrol și pe restabilirea treptată a exporturilor de combustibil în viitorul apropiat

Comparativ cu anul trecut, nivelurile actuale ale stocurilor indică un deficit pe piața petrolului, ceea ce ar putea motiva noi creșteri de prețuri. Pe de altă parte, nu pare să existe un deficit în comparație cu stocul mediu pe 5 ani. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul Brent-ului depășește mediile pe 50 și 100 de perioade. Din punct de vedere istoric, atunci când aceste medii au fost depășite, prețul petrolului a continuat să crească. Creșterea de la depășirea mediei pe 100 de perioade (albastru) a fost de peste 30%. Caracterul sezonier sugerează tendințe ascendente până la jumătatea anului. Sursa: xStation 5

Grâul

• Perspectivele pentru însămânțările de grâu în SUA sunt evaluate la 47,33 milioane de hectare, mai mici decât anul trecut. În același timp, se așteaptă o creștere a suprafeței recoltate
• Este demn de remarcat faptul că raportul din martie privind însămânțările planificate a arătat recent cifre semnificativ umflate în comparație cu cele finale. În plus, suprafața recoltată a fost redusă din cauza unor factori meteorologici
• Rusia deține în continuare rezerve foarte mari la sfârșitul sezonului 2023/2024, ceea ce pune presiune în jos pe piața grâului. Prețurile din Rusia au scăzut recent sub 190 de dolari pe tonă, în timp ce ultima revenire a împins prețurile din SUA peste 200 de dolari pe tonă
• Grâul a reacționat pozitiv la raportul privind perspectivele însămânțărilor, dar prețul rămâne sub nivelul de rezistență important de 560 de cenți pe bushel
• Analiza vârfurilor istorice arată că scăderile de preț după atingerea unui nou nivel record durează, de obicei, aproximativ 600 de sesiuni. Acest lucru ar însemna că orice revenire după vârful din februarie-mai 2022 ar trebui să aibă loc în august/septembrie anul acesta

În prezent, grâul evoluează în linie cu cea mai slabă performanță a prețurilor din ultimii 5 ani, ceea ce indică faptul că scăderile s-ar putea extinde. Cele mai puternice semnale pentru minimele locale sunt așteptate la mijlocul anului și la sfârșitul trimestrului al treilea. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Dacă grâul se află în prezent într-un ciclu descendent similar după ce a atins un vârf istoric, poate însemna că presiunea descendentă va persista timp de 600 de ședințe după ultimul vârf istoric. Acest lucru ar implica o posibilă revenire între al treilea și al patrulea trimestru al acestui an, în jurul perioadei de recoltare în SUA. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Cuprul

• Creșterile recente ale prețului cuprului sunt determinate, printre alți factori, de planurile de limitare a producției de cupru rafinat de către topitoriile chineze. Planurile indică o reducere a producției de 5-10%, având în vedere accesul limitat la minereu și la concentrate, precum și capacitatea de producție relativ ridicată a topitoriilor chinezești.
• Merită menționat faptul că Indonezia impune o interdicție de export pentru minereul de cupru începând cu luna iunie. Deși Indonezia nu este cel mai important jucător în ceea ce privește exporturile de minereu în comparație cu țările din America de Sud, acest lucru ar putea duce la reducerea perspectivelor pentru producția de cupru rafinat
• În același timp, trebuie recunoscut faptul că reducerea perspectivelor pentru producția de cupru rafinat este asociată cu scăderea cererii. Stocurile de cupru de pe burse au crescut recent. Stocurile de la bursa din Shanghai au crescut la cel mai ridicat nivel din 2020, deși rămân încă relativ scăzute
• Piața cuprului se confruntă cu cel mai mare contango din ultimii 20 de ani. Se așteaptă ca prețul pentru livrarea în iunie să fie cu peste 100 de dolari mai mare decât prețul actual. Între timp, prețul actual scăzut se datorează persistenței unor stocuri relativ ridicate, iar prețul viitor mai ridicat poate fi asociat cu așteptările privind o ofertă disponibilă mai mică
• ANZ vede prețul rămânând în jurul valorii de 9.000 de dolari în viitorul apropiat și peste 10.000 de dolari pe tonă în orizontul de 12 luni. Cu toate acestea, ING indică faptul că prețul va rămâne la 9.000 de dolari pe tonă până la sfârșitul acestui an, dar indică un deficit foarte puternic pe piața concentratelor în 2025 și 2026
• Goldman Sachs indică 10.000 de dolari pe tonă până la sfârșitul acestui an, în timp ce Capital Economics sugerează 9.250 de dolari până la sfârșitul acestui an

Stocurile de pe principalele burse au crescut destul de mult în ultima vreme, iar stocurile chinezești au atins cele mai ridicate niveluri din 2020. Deși creșterea stocurilor ar trebui să fie negativă pentru prețuri, observăm o presiune ascendentă, similar cu ceea ce s-a întâmplat în 2020 - atunci vârful local al stocurilor a coincis cu vârful prețurilor. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Impulsul creditării în China nu indică încă o redresare semnificativă. Pe de altă parte, deficitul substanțial așteptat în viitor determină o creștere semnificativă a prețurilor futures. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Deși contango este, de obicei, un semn de supraofertă pe piață, în prezent, investitorii se pot concentra pe cumpărarea de mărfuri pentru livrări viitoare, din cauza problemelor actuale ale cererii și a problemelor de aprovizionare viitoare preconizate. Sursa: Bloomberg

Aurul

• Aurul se menține la niveluri ridicate, peste 2.250 de dolari pe uncie, în ciuda unei creșteri evidente a dolarului american și a randamentelor obligațiunilor americane
• Creșterea prețurilor poate fi atribuită mai multor factori. Unul dintre ei poate fi corelația negativă cu Bitcoin. Un alt factor este reprezentat de îngrijorările asociate cu tensiunile din Orientul Mijlociu
• Aurul nu este încă foarte scump în comparație cu mediile pe 1 an și 5 ani, dar creșterile continue în viitorul apropiat pot genera un semnal de supraevaluare
• Datele cheie pentru dolar, randamente și aur vor fi publicate vineri, la 15:30 ora României - raportul privind piața muncii din SUA, care ar putea duce la o modificare a probabilității de reducere a dobânzii Fed în acest an
• În cazul în care probabilitatea crește din nou (estimată în prezent la 55% pentru luna iunie), atunci sunt posibile noi creșteri de preț pe piața aurului

Aurul începe să pară supraevaluat în raport cu media pe un an, dar un semnal de supraevaluare nu va fi generat până când prețul nu se abate cu 3 deviații standard de la media pe un an. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Aurul depășește limita superioară a canalului pe termen scurt și pe termen lung. Caracterul sezonier sugerează noi creșteri în săptămâna următoare. Indicatorul de poziționare arată condiții de supracumpărare ușoară în ultimul an, dar, în același timp, nu indică o supraevaluare pe termen lung. Sursa: xStation 5