Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol WTI, Gaze naturale, Aur, Cacao (09.09.2025)

Petrol

• Ultima reuniune a OPEC+, conform zvonurilor, a dus la continuarea creșterii producției. De această dată, OPEC+ va restabili 1,65 milioane de barili pe zi din reducerile din 2020, din perioada pandemiei de Covid.
• Anterior, aceste reduceri erau programate să dureze până la sfârșitul anului 2026, dar strategia a fost modificată.
• Restabilirea este stabilită la 137.000 de barili pe zi, începând din octombrie. Lunile următoare vor face obiectul unor decizii lunare. Cu toate acestea, această decizie a fost luată în doar puțin peste douăsprezece minute în cadrul reuniunii online.
• Aceasta marchează o schimbare clară în strategia OPEC+ comparativ cu ultimii patru ani, când prioritatea era prețul, mai degrabă decât cota de piață.
• Opt țări OPEC+ vor participa la creșterea producției: Arabia Saudită, Rusia, Irak, Emiratele Arabe Unite, Kuweit, Kazahstan, Algeria și Oman.
• Motivul acestor decizii ar putea fi și îngrijorarea cu privire la noile sancțiuni împotriva Rusiei, care ar reduce capacitatea de export a țării.
• Arabia Saudită a redus prețurile de export pentru Asia și Europa pentru luna octombrie, dar, în același timp, aceste prețuri rămân peste nivelul de referință din Dubai.

Producția de țiței a atins probabil nivelul maxim la sfârșitul mandatului prezidențial al lui Biden. Analizând indicatorul principal – platformele de foraj active – s-ar putea aștepta, teoretic, o consolidare sau chiar o scădere a producției în lunile următoare. Cu toate acestea, scăderea producției nu ar trebui să fie suficient de semnificativă pentru a provoca o scădere globală a stocurilor. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Petrolul înregistrează o revenire pentru a doua sesiune consecutivă, în ciuda recentei decizii a OPEC+ de a continua creșterea producției luna viitoare. Teoretic, am putea asista la formarea unui Double Bottom, dar confirmarea acestuia ar veni doar odată cu depășirea pragului de 65 USD pe baril. Sursa: xStation5

Aur

• Așteptările crescânde privind reducerea ratei dobânzii în SUA determină prețul aurului să atingă noi maxime istorice.
• Prețul aurului a atins deja 3.660 USD pe uncie, depășind pragul de 3.600 USD la începutul acestei săptămâni.
• Prețurile aurului se apropie acum de cele mai optimiste previziuni ale băncilor pentru acest an. JP Morgan a prognozat 3.675 USD în trimestrul IV al anului 2025, în timp ce Goldman Sachs a indicat 3.700 USD până la sfârșitul anului.
• Ambele bănci prevăd, de asemenea, atingerea pragului de 4.000 USD până la jumătatea anului viitor.
• Dolarul american se află la cel mai slab nivel din ultimele 1,5 luni, alimentând creșterea pieței aurului, deși, în același timp, se preconizează o scădere a achizițiilor în sectorul bijuteriilor din cauza prețurilor extrem de ridicate.
• Prețurile aurului ar trebui însă să fie susținute de achizițiile efectuate de ETF-uri și băncile centrale. Banca Națională a Poloniei a anunțat recent posibilitatea creșterii țintei de achiziție de aur la 30% din rezerve. NBP a fost principalul cumpărător dintre băncile centrale în 2024 și rămâne cel mai puternic cumpărător în 2025.
• În iulie, însă, achizițiile au încetinit semnificativ față de cele șase luni anterioare, băncile centrale cumpărând doar 10 tone de aur.
• Se vorbește mult și despre incertitudinea fiscală semnificativă, nu numai în SUA, ci și în Europa (Marea Britanie, Franța, Polonia), ceea ce duce la o creștere a cererii de aur în rândul investitorilor individuali care caută protecție împotriva riscurilor potențiale generate de deficitele excesive.

Achizițiile ETF-urilor au loc în principal în SUA și Europa. Deși creșterile actuale sunt destul de puternice, ele sunt departe de achizițiile robuste înregistrate în 2020 sau 2016. Sursa: WGC

Polonia este unul dintre cei mai mari cumpărători de aur din ultimii ani. Oficial, cumpără semnificativ mai mult decât, de exemplu, China sau Turcia. De remarcat că, în acest an, avem și alți cumpărători din Europa, precum Republica Cehă și Serbia. Sursa: WGC

Prețul aurului a testat zona de 3.660 USD pe uncie, depășind succesiv niveluri importante de rezistență. Retragerea Fibonacci de 161,8% a scăderii din aprilie și mai indică nivelul de 3.730 USD pe uncie. Nivelurile cheie de suport sunt în prezent cele de 3.600 USD și 3.550 USD pe uncie. Sursa: xStation5

Gaze naturale

• Prețurile gazelor naturale rămân ridicate, peste 3,0-3,1 dolari/MMBTU.
• Din punct de vedere tehnic, prețul a depășit media mobilă pe 50 de perioade și testează intervalul corecției ascendente majore anterioare din tendința descendentă.
• Prețurile au crescut din cauza unei tendințe descendente recente a producției de gaze naturale (deși producția rămâne la un nivel maxim pe ultimii 5 ani pentru această perioadă) și a creșterii temperaturilor, care ar putea determina o creștere a cererii din partea centralelor electrice pe bază de gaze naturale.
• Producția de gaz luni a fost de 108,1 bcfd, cu aproximativ 6% mai mare față de aceeași perioadă a anului trecut, iar cererea a fost de puțin sub 70 bcfd, cu 2,5% mai mare față de aceeași perioadă a anului trecut. Exporturile de GNL au fost de 15,2 bcfd, ușor mai mici decât săptămâna trecută.
• Producția de energie electrică în ultima săptămână a lunii august a fost cu aproape 8% mai mică față de aceeași perioadă a anului trecut, dar de la începutul acestui an, producția a crescut cu aproape 3% față de aceeași perioadă a anului trecut.
• Cea mai recentă creștere a stocurilor pentru săptămâna care s-a încheiat la 29 august a fost de 55 bcf, în conformitate cu așteptările, dar semnificativ mai mare decât media. Datorită creșterii cererii din ultimele zile, rapoartele ulterioare ar putea indica o creștere mai mică a stocurilor.

Stocurile rămân peste media pe 5 ani. În conformitate cu sezonalitatea, am observat o reducere a stocurilor în ultimele săptămâni, iar tendința actuală indică o accelerare a creșterii stocurilor. Reaprovizionarea de anul trecut s-a încheiat la 4.000 bcf, dar iarna a dus la o scădere clară a stocurilor. Sursa: EIA

Luni, prețul a atins cel mai ridicat nivel de la sfârșitul lunii iulie. Deși ulterior s-a înregistrat o scădere semnificativă, marți creșterea a continuat. Prețul se situează din nou peste media mobilă pe 50 de perioade, care a reprezentat o rezistență cheie în timpul unei corecții ascendente similare în iulie. Dacă prețul închide peste medie și depășește intervalul de corecție anterior, ținta ar putea fi în jur de 3,3 USD la media pe 100 de perioade. Dacă prețul revine la o tendință descendentă, nivelul cheie va fi media pe 14 perioade, care se apropie de nivelul de 3 USD. O depășire a acestei medii ar putea semnala o revenire la tendința descendentă. Sursa: xStation5

Cacao

• Prețurile pentru cacao sunt sub presiune din cauza unei îmbunătățiri preconizate a situației aprovizionării în trimestrele următoare.
• Aceste argumente au fost prezentate recent de unul dintre cei mai mari producători de ciocolată din lume, Mondelez. Potrivit companiei, producția de cacao va reveni în sezonul următor, în ciuda așteptărilor mixte anterioare privind aprovizionarea.
• Cu toate acestea, vremea din Africa de Vest rămâne mai puțin decât ideală pentru culturi. Se spune că vara trecută a fost cea mai secetoasă de la sfârșitul anilor 1970.
• Firma de gestionare a activelor Bernstein prezintă perspective interesante pentru Mondelez. Potrivit Bernstein, Mondelez are perspective de creștere puternice, mai ales în contextul unei noi scăderi a prețurilor la cacao. În raportul său, firma indică un scenariu de posibilă revenire a prețurilor la cacao în intervalul din 2023 de 2.500-4.200 dolari pe tonă.
• Un sondaj Reuters indică o posibilă scădere suplimentară a prețurilor la cacao în acest an, având în vedere așteptările privind un surplus în creștere, în principal din cauza scăderii cererii.

Prețurile pentru cacao continuă să scadă, atingând astăzi nivelul de 7.200 USD pe tonă, cel mai scăzut nivel din noiembrie 2024. Următoarea săptămână de recoltare începe în octombrie, astfel încât se poate anticipa o presiune inițială asupra prețurilor dacă primele livrări se vor dovedi a fi mai mari decât anul trecut. De asemenea, observăm o scădere continuă a pozițiilor nete pe cacao. Sursa: xStation5positions on cocoa. Source: xStation5