Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol WTI, Gaze naturale, Ccao, Zahăr (01.10.2024)

Petrol

• Petrolul rămâne sub presiune, în timp ce fenomenul backwardation se diminuează
• Petrolul pierde chiar și în ciuda unei creșteri semnificative a escaladării situației din Orientul Mijlociu, unde ar fi trebuit să aibă loc o operațiune terestră în sudul Libanului lansată de Israel, care se așteaptă să vizeze poziția Hezbollah
• Lipsa de reacție a pieței poate fi legată de absența oricărui răspuns din partea Iranului sau, de asemenea, a Arabiei Saudite. Țările occidentale fac apel la o dezescaladare a situației.
• Statele Unite avertizează Iranul împotriva implicării, deoarece aceasta ar putea duce la atacuri asupra infrastructurii nucleare
• Grupul OPEC+ este programat să se reunească pe 2 octombrie, dar în acest moment nu se așteaptă nicio schimbare în ceea ce privește decizia de a începe creșterea producției. Calendarul a fost stabilit pentru începutul lunii decembrie
• EIA își menține previziunile privind creșterea producției în Statele Unite pentru anul viitor. Se estimează că producția va crește de la 13,3 milioane brk pe zi în prezent la 13,7 milioane brk pe zi anul viitor.

Backwardation-ul în SUA a scăzut din nou, ceea ce poate sugera că prețurile petrolului au scăzut prea mult. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

WTI a scăzut la niveluri sugerate de crack spread, care se consolidează de câteva săptămâni. Este demn de remarcat faptul că, din cauza uraganului din SUA, este posibil să fi existat o scădere recentă a cererii de combustibil. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Astăzi a avut loc o vânzare puternică pe piața petrolului de la începutul sesiunii europene, dar după-amiază aceste scăderi sunt limitate. În prezent, observăm un număr relativ scăzut de poziții speculative nete, ceea ce sugerează o implicare mare a vânzătorilor pe piață. Sursă: xStation5

Gaze naturale

• Gazul se menține la niveluri ridicate după o revenire puternică săptămâna trecută. În prezent, revenirea este în conformitate cu sezonalitatea și comportamentul prețurilor de anul trecut
• Consumul excesiv de gaze continuă, în funcție de sezonalitate. Producția este, de asemenea, în mod clar sub recordurile pentru acest an
• Factorul-cheie pentru lunile următoare este, desigur, consumul de gaze în timpul începerii sezonului de încălzire. Dacă scenariul de anul trecut se repetă, ar putea exista o presiune puternică în sensul scăderii prețurilor după viitoarea lansare. Cu toate acestea, dacă temperaturile sunt mai scăzute, atunci prețurile gazelor ar putea atinge cele mai ridicate niveluri din octombrie anul trecut.
• Cu toate acestea, trebuie reamintit faptul că, numai din cauza prelungirii contractelor futures, prețul s-ar putea situa în decembrie în jurul valorii de 3,5-3,6 $/MMBTU.

Consumul de gaze continuă să se situeze peste intervalele de 5 ani. La sfârșitul lunii octombrie începe, de asemenea, un consum mai mare de gaze pentru încălzire. Relația dintre consum și media pe 5 ani va determina soarta viitoare a prețurilor gazelor naturale. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

În urmă cu un an, prețul contractului din noiembrie (2023) era de aproximativ 2,9 $/MMBTU. În schimb, în urmă cu un an, prețul contractului din noiembrie pentru 2024 era cotat la aproximativ 3,7 $/MMBTU. Deși prețul gazelor este mai mic decât cel estimat în urmă cu un an, este demn de remarcat faptul că, în urmă cu o lună, contractul din noiembrie 2024 era cotat la aproximativ 2,5 dolari/MMBTU. La sfârșitul sezonului de încălzire, se așteaptă un preț de 3,6 $/MMBTU. Dacă consumul de gaze este similar cu cel de anul trecut, atunci prețurile ar putea scădea din nou până la intervalul 2-2,5 $/MMBTU. Cu toate acestea, dacă temperaturile sunt mai scăzute decât cele standard, atunci calea va fi deschisă către un interval de 3,5-4,5 $/MMBTU. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul se menține foarte ridicat și mai sunt aproximativ 3-4 săptămâni până la expirarea contractului. Cu toate acestea, trebuie reamintit faptul că primele informații privind scăderea consumului la începutul sezonului de încălzire ar putea declanșa o presiune descendentă. Anul trecut, scăderile au început la sfârșitul lunii octombrie și au continuat neîntrerupt până la jumătatea lunii decembrie. Sursă: xStation5

Cacao

• Cacaoa revine la câștiguri moderate la începutul noului sezon de recoltă, depășind nivelul de 8.000 USD și testând proximitatea pragului de 9.000 USD, cel mai ridicat nivel de la începutul lunii august. Cu toate acestea, sfârșitul lunii septembrie aduce o corecție considerabilă și o revenire sub 8.000 de dolari
• Stocurile de cacao au coborât la cel mai scăzut nivel din ultimii 15 ani, indicând că situația aprovizionării nu s-a îmbunătățit încă
• Cele mai recente cifre privind aprovizionarea au arătat că 1,76 milioane de tone de cacao au fost livrate în porturile ivoriene de la 1 octombrie anul trecut până la 29 septembrie anul acesta, ceea ce reprezintă -26% față de sezonul precedent. La începutul sezonului, se aștepta ca livrările să ajungă la 2,36 milioane de tone
• La începutul lunii septembrie, autoritatea de reglementare din Ghana a majorat prețul la cacao plătit fermierilor cu 45%, până la 3.063 de dolari pe tonă pentru sezonul 2024/2025. Cu toate acestea, creșterea a fost sub nivelul așteptat de 65%.
• Pentru noul sezon, Côte d'Ivoire mărește prețul plătit fermierilor la 1.800 de franci CFA pe tonă de cacao, ceea ce este aproximativ egal cu prețul plătit în Ghana
• De asemenea, autoritatea de reglementare din Ghana și-a redus previziunile de producție pentru sezonul 24/25 de la 700.000 de tone la 650.000 de tone. În sezonul trecut 23/24, producția a fost cel mai probabil de 425.000 de tone.
• Côte d'Ivoire și Ghana au înregistrat mai puține precipitații în ultima lună, ceea ce ar putea duce la o reducere a recoltelor de cacao
• În același timp, perspectivele de producție se îmbunătățesc în Camerun și Nigeria, care sunt al cincilea și, respectiv, al șaselea producător mondial de cacao. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că Ghana și Côte d'Ivoire reprezintă mai mult de două treimi din producția mondială

Stocurile de cacao își continuă declinul. Începutul noului sezon va arăta dacă situația s-a schimbat în vreun fel. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Numărul pozițiilor deschise pentru cacao a revenit din iunie, deși în acest moment este încă redus. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
Prețul pentru cacao rămâne la niveluri relativ ridicate. Merită să ne amintim că vom avea o reînnoire a contractelor futures în noiembrie. Înainte de rulajele anterioare, a existat o presiune ascendentă clară asupra prețurilor. Sursă: xStation5
 

Zahăr

• Prețul zahărului a crescut cu 15% în septembrie, după ce au crescut îngrijorările cu privire la recolta de trestie de zahăr din Brazilia de anul viitor
• Pozițiile nete ale speculatorilor au crescut la cel mai ridicat nivel din decembrie 2023, deși pozițiile nete erau negative încă din august
• Rabobank reduce previziunile privind producția de zahăr a Braziliei pentru sezonul 24/25 la 39,3 milioane de tone de la 40,3 milioane de tone, din cauza secetei excesive legate de fenomenul La Niña
• Grupul brazilian al producătorilor de trestie de zahăr Orplana indică faptul că în Brazilia au avut loc recent până la 2.000 de incendii, în special în zona São Paulo, unde se cultivă cea mai mare parte a trestiei de zahăr. Până la 5 milioane de tone de producție sunt potențial amenințate
• Deficitul estimat pentru sezonul 23/24 este de doar 200 000 de tone, în timp ce deficitul estimat de Organizația Internațională a Zahărului (ISO) pentru sezonul 24/25 este de 3,58 milioane de tone.
• La sfârșitul lunii august, ministerul indian al alimentației a ridicat restricțiile privind producția de etanol pentru sezonul 2024/2025, care începe în noiembrie. India este una dintre cele mai mari țări din lume în ceea ce privește consumul de zahăr. Restricțiile anterioare erau legate de dorința țării de a bloca rezervele pentru a reduce prețurile la zahăr (probabil din cauza alegerilor).
• India este de obicei un importator net de zahăr, dar în sezonul următor vor fi autorizate exporturi de 2 milioane de tone de zahăr.
• Se preconizează că ploile musonice excesive recente ar fi putut duce la o îmbunătățire a perspectivelor de producție de trestie de zahăr în India. Cu toate acestea, se preconizează că producția de zahăr a Indiei va scădea cu 2,0% față de anul precedent, până la 33,3 milioane de tone în sezonul 24/25. La sfârșitul lunii septembrie, rezervele de zahăr ale Indiei erau estimate la 8,4 milioane de tone, față de o previziune de 9,1 milioane de tone în luna mai
• Un factor negativ pentru prețuri este o îmbunătățire semnificativă a perspectivelor de producție din Thailanda. Acolo, producția din sezonul 24/25 este așteptată să crească la 10,35 milioane de tone, o creștere de 18% față de 8,77 milioane de tone (sezonul încheiat în aprilie). Thailanda este al treilea cel mai mare producător mondial, după Brazilia și India (fără a lua în considerare UE ca entitate unică). Cu toate acestea, merită menționat faptul că, cu o producție sub 10 milioane de tone, Thailanda a coborât sub China în ceea ce privește volumul producției.

Recent, a existat o ușoară creștere a pozițiilor long și o scădere suplimentară a pozițiilor short. Deși pozițiile short sunt la niveluri foarte scăzute, după cum arată istoricul din 2016-2017, 2021-2022 și 2023-2024, pozițiile short pot fi menținute la niveluri foarte scăzute. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Zahărul a scăzut ușor ca răspuns la ploile recente din Brazilia. Cu toate acestea, nu se așteaptă ca ploile să fie permanente, astfel încât nu poate fi exclusă o presiune suplimentară în sensul creșterii prețurilor pe termen scurt, având în vedere actualul fenomen meteorologic La Niña. Sursă: xStation5