Conoce los activos que mejor y peor se han comportado estos últimos 12 meses 📊
Se cumple un año del estallido del conflicto bélico en Ucrania, y tras el último discurso de Putin desgraciadamente todo hace indicar que queda un largo período de tiempo por delante hasta su fin. No sólo eso sino que aumentó más si cabe la tensión geopolítica a nivel mundial al desafiar de nuevo a Occidente y romper el pacto nuclear firmado en 2010 con EEUU.
A nivel económico, las subidas de los precios como consecuencia de las ayudas económicas por el COVID, de la crisis de las cadenas de suministros, y la tensión geopolítica entre otros, han derivado en decisiones drásticas por parte de los bancos centrales que han subido tasas a un ritmo histórico, alcanzando niveles no vistos desde hace más de 15 años.
A pesar de la volatilidad inicial en todo instrumento financiero tras el inicio de la invasión, podemos observar como algunos activos han mantenido una realidad paralela con el tiempo que les ha permitido obtener grandes beneficios.
ÍNDICES
Destacar particularmente como el índice Argentino (S&P Merval) y el índice Turco (BIST 100) prácticamente triplican su valor, al convertirse en el refugio de los inversores de ambos países ante los niveles de hiperinflación. Hay que recordar que estas subidas son en moneda local, por lo que al cambio a monedas fuertes (tipo euro o dólar) bajarían de manera gradual aunque seguirían siendo las de mayor recorrido.
Dentro de Europa, el Ibex 35 encabeza la lista. Este empuje es principalmente generado por la alta ponderación del sector bancario y del turismo en el selectivo. El primero resurgiendo tras años de correcciones y que celebra con beneficios récord el endurecimiento de la política monetaria de los bancos centrales, mientras el riesgo de default y la morosidad se mantienen en los niveles previos. Por otro lado, el turismo por fin rebota tras años de restricciones de movilidad derivados de la pandemia.
En EEUU las altas valoraciones de los últimos años han perjudicado a sus selectivos, especialmente al sector tecnológico. Mientras el principal índice de China, se coloca en terreno negativo tras las dudas de su sector inmobiliario y las restricciones de todo el año pasado, a pesar de la última mejoría.
DIVISAS
Como ya pasó durante la pasada pandemia, cuando la mayoría de activos tienden a caer y las ventas se apoderan del mercado, vemos como hay uno que sobresale y se convierte en activo refugio destacando sobre el resto, el dólar americano. Las subidas de tasas por parte de la FED, la fuerza del mercado laboral y otros datos macroeconómicos, y los buenos resultados corporativos en EEUU, son algunos de los motivos que han llevado a los inversores a incrementar las entradas de dinero en esta divisa.
Como podemos ver en la gráfica inferior se convierte en la gran protagonista al alza en un año en el que sólo el franco ha conseguido seguir su estela, y en la que el euro a pesar de su empuje en las últimas semanas pierde contra la divisa americana más del 5% en los últimos 12 meses.
Divisas como el yen japonés o la libra esterlina han vivido importantes devaluaciones, la primera debido a las políticas super expansivas por parte del BOJ mientras que la segunda ha sufrido la incertidumbre política del país con importantes dimisiones a nivel político.
MATERIAS PRIMAS
A pesar de ver algunas commodities subir de manera exponencial en los primeros días del conflicto en Ucrania, poco a poco el mercado fue dándose la vuelta. Es el caso por ejemplo del gas natural que llegó a subir un 100% en las primeras semanas, y que 12 meses después se encuentra en los mínimos del 2021 con una corrección del 50%, empujado a la baja en las últimas semanas al vivir el mundo un clima mucho más cálido de lo esperado.
El petróleo también ha sufrido vaivenes en su cotización ya que además de Rusia, las diferentes políticas adoptadas por la OPEP, el incremento del producción de gas licuado, las sanciones internacionales a Irán, y la apertura del grifo de las reservas estratégicas de EEUU han influido en su cotización.
El oro y la plata que arrancaron 2023 en máximos de los últimos años, poco a poco han corregido debido al posible endurecimiento de las políticas monetarias.
Por el lado agrícola, las crisis en las cadenas de suministro, y la subida en el precio de los fertilizantes alteraron durante meses su cotización, que también se ha visto impactada por las altas temperaturas.
ACCIONES ESPAÑOLAS
Como veíamos previamente nuestro selectivo nacional ha sido el índice más destacado de toda Europa, y uno de los mejores a nivel mundial. Además dentro del mercado continuo encontramos algunos valores que han tenido revalorizaciones espectaculares, aunque sus motivos nada tuvieran que ver por el conflicto bélico o la inflación.
Es el caso de compañías como Adolfo Dominguez, que dobla su cotización en un inicio de año fantástico tras presentar sus resultados anuales con un incremento importante en todas las regiones especialmente en México.
Quienes sí se han visto favorecidas en este entorno son empresas ligadas al precio del petróleo o el gas, como Repsol y Técnicas Reunidas, ó Berkeley que celebra el buen momento que atraviesa la energía nuclear en general, y el uranio en particular (necesario para producirla) debido a la búsqueda constante de alternativas a la energía procedente de Rusia.
Bancos que como describimos previamente encuentran un entorno favorable en la actualidad tiene gran representación en esta gráfica con hasta cuatro compañías.
Por último, Artificial Intelligence se beneficia de unos mejores datos en el apartado de defensa ante el incremento de tensión a nivel mundial, y en las últimas semanas con el foco de la inteligencia artificial.
RENTA FIJA
La subida en la inflación a niveles históricos, generada por los diferentes acontecimientos que hemos ido comentando, derivó en decisiones drásticas por parte de los bancos centrales, que no tuvieron más opción que subir los tipos de interés a un ritmo vertiginoso.
Estos movimientos hicieron que la rentabilidad de los bonos, que se encontraba anclada en sus mínimos, poco a poco fuera ascendiendo, perjudicando por tanto a su precio y convirtió al 2022 en uno de los peores años de la historia para el inversor de renta fija.
Dentro de lo que podemos observar, el bono español no lo hizo peor que el resto de sus homólogos europeos, e incluso vemos como el Bund Alemán sufrió caídas mayores por la dependencia energética de Rusia, y que durante meses provocó que se hablase incluso del gran apagón, con el fin de suministrar gas de la manera más eficiente a la población en invierno. Mientras que el único que terminó en positivo, en bonos con vencimientos superiores a 10 años fue el gobierno de Japón, ya que tiene intervenida la curva de tipos a más largo plazo.
A nivel corporativo tanto aquellas empresas con mejor grado de inversión como las consideradas como bonos basura, lo hicieron mucho mejor que los bonos gubernamentales ya que los spreads de crédito apenas han subido desde entonces.
SECTORES
Por último vemos como hay mucha disparidad en los principales sectores de la economía. Mientras que el sector energético se vió impulsado por el crecimiento de sus resultados al son de las subidas del precio del petróleo y gas durante los primeros meses del año, las empresas tecnológicas son las que más sufren debido a sus altas valoraciones, a una expectativa de crecimiento y consumo futuro inferior, que ha llevado a grandes despidos, y una inversión en el mercado digital menor por parte del resto de empresas.
El sector denominado industrial engloba entre otras a empresas ligadas a defensa, seguridad y armamento que durante este tiempo han recibido grandes ingresos. También cotiza en positivo las empresas farmacéuticas, que han vuelto a demostrar que ante caídas de los mercados de renta variable tienen un comportamiento más defensivo y además se han beneficiado de algunos avances en diferentes tratamientos.
En terreno negativo a pesar de su reciente recuperación encontramos al sector de productos básicos que podríamos considerar a todo lo que consumimos en nuestro día a día, de materiales básicos que engloba el descubrimiento, desarrollo y procesamiento de materias primas, y las financieras en el que encontramos bancos, aseguradoras, tarjetas de crédito o de inversión como la compañía de Warren Buffet, Berkshire Hathaway.
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