Actualización macroeconómica: ¿estamos tocando fondo?

• La actividad empresarial en Europa sigue siendo débil
• Con una mayor NFP en los EE. UU., ¿Tiene la Fed razón para dejar de bajar los tipos?
• Los mercados emergentes ven señales de recesión

Europa: ¿está tocando fondo?

Hay un número cada vez mayor de teorías que coordinan el estímulo monetario global que ayudará a evitar la recesión y que la parte baja del ciclo económico ya nos ha pasado. Esta es claramente la teoría favorecida por los mercados, ya que los índices en Europa y EE. UU. Están alcanzando nuevos máximos, descartando por completo los datos macroeconómicos. El escenario de "recuperación" no es imposible, pero hasta ahora los datos no lo han confirmado. En Europa y EE. UU., los índices PMI / ISM generalmente se han estabilizado, aunque a niveles cercanos a los mínimos de la década. Mientras tanto, muchos mercados emergentes clave han visto caer el sentimiento empresarial en octubre, que incluye todas las regiones clave: Europa (Polonia), Asia (India) y América (México). Si bien todavía hay pocos PMI que se publicarán en los sectores no manufactureros (sobre todo en los EE. UU.), Nuestro compuesto global se dirige a los niveles más bajos desde 2012.

En este momento, el DAX alemán claramente está valorando el escenario de "recuperación". Fuente: xStation5

Evento económico clave esta semana: producción industrial en Alemania (jueves, 7 a.m. GMT)

Estados Unidos: ¿qué significa un NFP más fuerte?

Noviembre comenzó con buen humor en los mercados, en parte por el informe de NFP que recibimos el viernes. El incremento del empleo de 128k podría no ser muy impresionante, pero estaba claramente por encima del consenso (85k) y los dos meses anteriores vieron una revisión combinada de + 95k. ¿Qué podemos decir al respecto? Primero, hemos visto un período sin precedentes de estabilidad en el mercado laboral en los Estados Unidos, lo cual es bueno para el consumidor y las perspectivas de demanda. Sin embargo, el NFP ha sido un proveedor muy pobre de señales de advertencia antes de las principales caídas del mercado. En muchas ocasiones, los mercados se desplomaron desde el pico de las condiciones del mercado laboral. Sin embargo, lo que significa es que la Fed se sentirá más cómoda con su concepto de "pausa" y retrasará cualquier recorte de tipos.

Históricamente, un mercado laboral fuerte no ha proporcionado ninguna garantía del desempeño en los mercados de valores. Fuente: Macrobond, XTB Research

Evento económico clave esta semana: servicios ISM (martes, 3:00 pm GMT)

Asia: juzgando las consecuencias del aumento de impuestos en Japón

El momento en que la actividad comercial se encuentra alrededor de mínimos de varios años no es mejor para aumentar los tipos impositivos. Pero en Japón, el gobierno claramente tenía una opinión diferente, ya que procedió con un aumento planificado del impuesto a las ventas en octubre. Sí, las finanzas públicas japonesas podrían usar mayores ingresos para reducir una deuda pública masiva (mantenida principalmente por los mismos japoneses y recientemente también por el Banco de Japón), pero en el momento en que las órdenes de abolición del comercio mundial para las exportaciones japonesas y la política monetaria se han quedado sin munición, este cambio es arriesgado. De forma aislada, no es suficiente para descarrilar una posible recuperación global, pero ya ha afectado el sentimiento comercial, como lo demuestran los PMI.

Japón y los mercados emergentes son responsables de otra caída en nuestro compuesto global de PMI. Fuente: Macrobond, XTB Research

Evento económico clave esta semana: PMI de servicios de China (martes, 1:45 a.m. GMT)