Con la publicación de los datos del PMI chino de febrero, ahora sabemos con seguridad que es el primer mes en casi 7 años en el que estas encuestas apuntan a una contracción en la Eurozona, China y Japón. ¿Debería preocupar a los inversores esta ralentización? En este análisis examinamos esta cuestión.
Resumen:
- Los PMIs confirman la desaceleración en una industria global
- Los problemas de la industria ya son suficientes por sí solos como para ser un estorbo para los mercados de valores
- El Dax alemán (DE30 en xStation5) en zona de resistencias clave
Los datos de China confirmaron que la fabricación ha estado en dificultades. Febrero fue el primer mes en el que los PMIs de la Eurozona, Japón y China cayeron por debajo de los 50 puntos desde octubre de 2012. El primer "descenso" por debajo de esta marca se produjo en junio de 2016. En aquel entonces, la desaceleración se produjo a medida que las condiciones de financiación se endurecían y la industria se ahogaba tras la primera gran recuperación posterior a la crisis. Cuando volvemos a analizar esta última ralentización, podemos ver que no afectó seriamente a los mercados bursátiles. Sí, hubo correcciones tanto en el US500 como en el DE30, pero cuando los PMIs cayeron por debajo de 50 en esas tres áreas, los índices bursátiles estaban tocando fondo. En el segundo semestre de 2012, el US500 subió un 12% y el DE30 avanzó casi un 20%! ¿Significa esto algo?
Los niveles de fabricación se han ido deteriorando de una forma que no se había visto desde 2012. Fuente: Macrobond, XTB Research
La política monetaria tuvo un gran impacto en las acciones
Hay que tener cuidado de sacar conclusiones precipitadas. En 2012, la economía mundial se encontraba todavía en la fase inicial del ciclo económico y había mucha capacidad disponible tras la devastadora recesión de 2009. Este no es el caso ahora que el ciclo económico mundial entra en su décimo año. Lo que es aún más crítico, los bancos centrales del Top3 (Fed, BCE, BoJ) iniciaron su programa plurianual de expansión masiva del balance (conocido como QE o impresión de dinero), mientras que estas compras netas se volvieron negativas a finales del año pasado y deberían seguir siéndolo durante la mayor parte del año 2019. Incluso si la Reserva Federal se abstiene de subir los tipos de interés, la reducción del balance tendrá un efecto de endurecimiento en un marcado contraste con 2012.
Los bancos centrales ya no amplían sus balances. Fuente: Macrobond, XTB Research
Por lo tanto, la cuestión es cuánto tiempo dura esta ralentización de la fabricación. Cosas como el acuerdo comercial EEUU-China o Brexit podrían ir bien y proporcionar alivio a la incertidumbre, pero también podemos ver, por ejemplo, la introducción de las aranceles de EEUU que podrían causar una recesión en la industria en todo el mundo, por lo que los inversores deberían prestar mucha atención a estos acontecimientos.
DE30 en resistencias
La recuperación de las acciones europeas no ha sido tan espectacular como en los EEUU, pero el DE30 ha recuperado un 11,5% desde su mínimo de diciembre. Podemos ver una formación inversa de hombro-cabeza-hombro, pero entonces el índice está en el límite superior de un canal descendente que bloquea la materialización de esta formación. Esta conclusión técnica también podría decirnos mucho sobre el futuro próximo.
El Dax alemán (DE30) se encuentra en niveles clave de cara a cambiar la actual tencdencia de medio palzo. Fuente: xStation5
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