Grafico de Materias Primas: petróleo, oro, gas natural, café (12.05.2023)

Petroleo

• La OPEP+ ha decidido recortes voluntarios adicionales de producción de países como Irak y los Emiratos Árabes Unidos. Rusia también ampliará su recorte de producción.
• Arabia Saudita amplía un recorte adicional de producción de 1 millón de barriles diarios, mientras que Rusia amplía su recorte de exportaciones en 300.000 barriles diarios
• En teoría, se espera que el total de nuevos recortes sea de 1 millón de barriles por día, sumándose a los recortes acumulados de 2,2 millones de barriles por día desde abril de este año (excluyendo los recortes de exportaciones de Arabia Saudita y Rusia).
• Sin embargo, el recorte adicional real puede ser significativamente menor, posiblemente alrededor de 0,6-0,7 millones de barriles por día, suponiendo que todos los nuevos países reduzcan voluntariamente su producción.
• En el nuevo acuerdo de la OPEP+ también se rebajaron los objetivos de producción para los países africanos, aunque estas naciones no están satisfechas con tal decisión
• El Ministro de Energía saudita indicó que el recorte de producción adicional podría extenderse más allá del primer trimestre de 2024
• Brasil se unirá a la OPEP+ únicamente como observador. Brasil aspira a seguir aumentando la producción y convertirse en el cuarto productor mundial después de Estados Unidos, Arabia Saudita y Rusia.
• El mercado del petróleo reaccionó positivamente antes de la decisión de la OPEP+ la semana pasada, pero los inversores no parecen satisfechos con la decisión en sí y el petróleo sigue bajo presión.

El precio del petróleo se está acercando a la media de cinco años, lo que puede servir de apoyo, tal como ocurrió en el período 2011-2012. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Los inventarios comparativos se han recuperado últimamente, pero parece que pueden volver a caer dado otro recorte de producción de la OPEP+. Una caída en los inventarios comparativos sugeriría que un mínimo local está a punto de alcanzarse o ya se ha alcanzado. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Oro

• El oro cerró en máximos históricos el viernes 1 de diciembre, por encima de 2.070 dólares la onza. Posteriormente, el lunes 4 de diciembre se establecieron máximos históricos intradiarios, cerca del nivel de 2150 dólares por onza.
• Sin embargo, el oro experimentó una corrección significativa el lunes, cayendo más de 100 dólares por onza desde los máximos diarios, y el precio cerró justo por encima de los 2.000 dólares por onza.
• Los altos precios del oro son el resultado de una notable caída de los rendimientos en Estados Unidos. Los rendimientos estadounidenses a 10 años han caído en las últimas semanas de alrededor del 5% al 4,2%.
• También ha habido una correlación significativa entre el oro y Bitcoin en las últimas semanas, aunque esto también puede atribuirse a la correlación con el dólar estadounidense y los rendimientos.

Los precios del oro cotizaban alrededor de 2 desviaciones estándar por encima de los promedios de 1 y 5 años cuando se alcanzaron máximos históricos, lo que pudo haber sido visto como una señal de sobrecompra del oro. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Los rendimientos están en su nivel más bajo desde septiembre y, anteriormente, los precios de alrededor de 2.000 dólares por onza se justificaban con rendimientos de alrededor del 3,5%. Nuevas caídas de rendimiento podrían justificar el mantenimiento de los precios por encima del nivel redondo, aunque recientemente hemos observado un aumento de la incertidumbre antes de la próxima decisión de la Reserva Federal. En teoría, una flexibilización significativa de las condiciones financieras en el mercado podría llevar a la Reserva Federal a realizar otro recorte e iniciar una corrección mayor en el mercado del oro. Sin embargo, este no es el escenario base. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB.

El Oro finalizó noviembre por encima de los 2.000 dólares la onza, el primer cierre mensual de este tipo en la historia. Sin embargo, el precio del oro inició diciembre con un retroceso incluso cuando la estacionalidad sigue siendo alcista. Fuente: xStation5

Gas Natural

• Los precios del gas natural tanto en Estados Unidos como en Europa siguen bajo presión debido a la alta oferta disponible, aunque Estados Unidos está experimentando actualmente una presión a la baja significativamente mayor.
• Los datos de variación de inventarios de la última semana de noviembre mostraron un aumento de las reservas, fenómeno no observado en los últimos 5 años si se considera la estacionalidad.
• Las condiciones meteorológicas en EE.UU. siguen siendo muy favorables. Las previsiones actuales no indican la llegada del frío, aunque, por supuesto, no se pueden descartar sorpresas, como la que se produjo el año pasado a finales de la primera semana de diciembre. Los precios subieron alrededor de un 30 % en ese momento, pero luego comenzaron a caer justo antes de la renovación.
• El suministro de gas en noviembre en Estados Unidos alcanzó un nivel récord de más de 108 mil millones de pies cúbicos por día (bcfd). También hubo un aumento en las exportaciones de gas natural licuado (GNL), superando los 14 bcfd. Sin embargo, se observa un notable retorno al aumento de las reservas comparativas en el mercado.

Los inventarios comparativos de gas natural estadounidense comenzaron a aumentar una vez más, lo que puede limitar el margen para una recuperación de los precios. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas Natural cayó un 25% desde un máximo local, excluyendo la renovación de contratos de futuros. Un soporte clave se puede encontrar en el área de $2,50/MMBTu. Los patrones estacionales sugieren un período de negociación en rango en el futuro cercano, seguido de caídas en la segunda quincena de diciembre. Fuente: xStation5

Café

• Los inventarios rastreados por ICE (Intercontinental Exchange) experimentaron una caída drástica justo antes de finales de noviembre, pero actualmente se han estabilizado y han dejado de disminuir. Si los inventarios comienzan a recuperarse rápidamente, puede indicar un importante exceso de oferta real en el mercado.
• Wateridge, de Tropical Research Services, prevé un exceso de oferta de alrededor de 1,7 millones de sacos en la temporada 2023/2024, lo que es considerablemente menor que el exceso de oferta previsto por el USDA (aproximadamente 4 millones de sacos). Las estimaciones de producción y demanda global son significativamente más altas que las indicadas en el informe del USDA. Además, el analista prevé un aumento sustancial de la producción en 2024/2025 si las condiciones meteorológicas siguen siendo favorables.
• La OIC (Organización Internacional del Café) prevé un exceso de oferta de 1 millón de sacos en la temporada 2023/2024. Según la Organización Mundial del Café, a pesar de que la demanda alcanzó máximos históricos, se espera que la dinámica de crecimiento sea menor que la de la oferta.
• Las organizaciones de análisis de mercado que se centran en el café señalan perspectivas positivas continuas para la producción de Arábica, pero una disminución en la producción de Robusta, lo que podría aumentar la divergencia entre los puntos de referencia.

Los inventarios de café según ICE han caído significativamente justo antes del 1 de diciembre de 2023. Este mes será clave para evaluar si el exceso de oferta en el mercado del café es significativo o moderado. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El precio del café está retrocediendo significativamente desde principios de diciembre, lo que está relacionado con un posible regreso de los vendedores en corto a los mercados, así como un posible aumento de los inventarios de ICE en las próximas semanas. Cabe señalar que el posicionamiento especulativo sobre el café alcanzó máximos de abril-junio de 2023 antes de que los precios retrocedieran. También cabe señalar que la caída de los precios del café coincidió con un debilitamiento del BRL. Fuente: xStation5