Invertir implica riesgos.
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Resumen de materias primas - Petróleo, Gas Natural, Cacao, Azúcar (01.10.2024)

14:49 1 de octubre de 2024

Petróleo

  • El petróleo sigue bajo presión a medida que el mercado retrocede.
  • El petróleo está perdiendo terreno a pesar de un aumento significativo de la escalada de la situación en Oriente Medio, donde se suponía que Israel lanzaría una operación terrestre en el sur del Líbano, que se espera que tenga como objetivo la posición de Hezbolá.
  • La falta de reacción del mercado puede estar relacionada con la ausencia de cualquier respuesta de Irán o también de Arabia Saudita. Los países occidentales están pidiendo una desescalada de la situación.
  • Estados Unidos advierte a Irán contra la participación, ya que podría dar lugar a ataques a la infraestructura nuclear.
  • El grupo OPEP+ tiene previsto reunirse el 2 de octubre, pero en este momento no se esperan cambios en la decisión sobre cuándo comenzar a aumentar la producción. El momento se ha fijado para principios de diciembre.
  • La EIA mantiene su pronóstico de aumento de la producción en Estados Unidos para el próximo año. Se espera que la producción aumente de 13,3 millones de brk por día en la actualidad a 13,7 millones de brk por día el próximo año.

La tendencia al alza en Estados Unidos ha vuelto a disminuir, lo que puede indicar que los precios del petróleo han caído demasiado. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El crudo WTI lleva varias semanas consolidándose. Cabe señalar que, debido al huracán en Estados Unidos, es posible que haya habido una caída reciente en la demanda de combustible. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

 

Hoy se ha producido una fuerte caída en el mercado del petróleo desde el inicio de la sesión europea. Actualmente estamos viendo un número relativamente bajo de posiciones especulativas netas, lo que sugiere una gran participación de vendedores en el mercado. Fuente: xStation5

Gas Natural

  • El gas se mantiene en niveles altos después de un fuerte repunte la semana pasada. Actualmente, el repunte está en línea con la estacionalidad y el comportamiento de los precios del año pasado
  • El consumo excesivo de gas continúa, según la estacionalidad. La producción también está claramente por debajo de los récords de este año
  • El factor clave para los próximos meses es, por supuesto, el consumo de gas durante el inicio de la temporada de calefacción. Si se repite el escenario del año pasado, podría haber una fuerte presión a la baja sobre los precios después de la próxima puesta en marcha. Sin embargo, si las temperaturas son más bajas, entonces los precios del gas podrían alcanzar sus niveles más altos desde octubre pasado.
  • Vale la pena recordar, sin embargo, que solo por el rollover de futuros, el precio podría encontrarse en diciembre en torno a los 3,5-3,6 $/MMBTU.


El consumo de gas sigue estando por encima de los rangos de los últimos 5 años. A finales de octubre, también comienza un mayor consumo de gas para calefacción. La relación del consumo con la media de los últimos 5 años determinará el futuro del gas. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Hace un año, el precio del contrato de noviembre (2023) rondaba los 2,9 dólares/MMBTU. En cambio, hace un año el precio del contrato de noviembre de 2024 rondaba los 3,7 dólares/MMBTU. Aunque los precios del gas son más bajos de lo estimado hace un año, cabe destacar que hace un mes el contrato de noviembre de 2024 rondaba los 2,5 dólares/MMBTU. Al final de la temporada de calefacción, se espera un precio de 3,6 dólares/MMBTU. Si el consumo de gas es similar al del año pasado, entonces los precios podrían volver a caer al rango de 2-2,5 dólares/MMBTU. Sin embargo, si las temperaturas son más bajas de lo normal, entonces se abrirá el camino hacia un rango de 3,5-4,5 dólares/MMBTU. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

 
 

El precio se mantiene muy alto y quedan unas 3 o 4 semanas para que finalice el contrato. No obstante, conviene recordar que los primeros informes de un menor consumo al inicio de la temporada de calefacción podrían desencadenar una presión a la baja. El año pasado, las caídas comenzaron a finales de octubre y continuaron ininterrumpidamente hasta mediados de diciembre. Fuente: xStation5

Cacao

  • El cacao vuelve a registrar subidas moderadas al inicio de la nueva campaña de cosecha, superando el nivel de 8.000 dólares y alcanzando casi los 9.000 dólares, el nivel más alto desde el vuelco de principios de agosto. Sin embargo, a finales de septiembre se produce una corrección considerable y un retorno por debajo de los 8.000 dólares
  • Las existencias de cacao cayeron a su nivel más bajo en 15 años, lo que indica que la situación de la oferta aún no ha mejorado.
  • Las últimas cifras de oferta mostraron que se entregaron 1,76 millones de toneladas de cacao a los puertos de Costa de Marfil desde el 1 de octubre del año pasado hasta el 29 de septiembre de este año, lo que supone un -26% en comparación con la temporada anterior. Al comienzo de la temporada, se esperaba que los envíos alcanzaran los 2,36 millones de toneladas.
  • A principios de septiembre, el regulador ghanés aumentó el precio del cacao pagado a los agricultores en un 45% a 3063 dólares por tonelada para la temporada 2024/2025. Sin embargo, el aumento fue inferior al 65% esperado. Para la nueva temporada, Costa de Marfil está aumentando el precio que se paga a los agricultores a 1.800 francos CFA por tonelada de cacao, que es aproximadamente igual al precio que se paga en Ghana
  • El regulador de Ghana también ha reducido su pronóstico de producción para la temporada 24/25 a 650.000 toneladas desde 700.000 toneladas. En la última temporada 23/24, la producción probablemente fue de 425.000 toneladas.
  • Costa de Marfil y Ghana han experimentado menos lluvias en el último mes, lo que podría llevar a una reducción en las cosechas de cacao.
  • Al mismo tiempo, las perspectivas de producción están mejorando en Camerún y Nigeria, que son el quinto y sexto productores de cacao del mundo, respectivamente. Sin embargo, cabe señalar que Costa de Marfil y Ghana representan más de dos tercios de la producción mundial.


Las existencias de cacao siguen cayendo. El inicio de la nueva temporada mostrará si la situación ha cambiado de algún modo. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El interés abierto en el cacao ha estado repuntando desde junio, aunque en este momento todavía es pequeño. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

 

El precio del cacao se mantiene en niveles relativamente altos. Vale la pena recordar que tendremos un rollover de futuros en noviembre. Antes de los rollovers anteriores, había una clara presión alcista sobre los precios. Fuente: xStation5

Azúcar

  • Los precios del azúcar subieron un 15% en septiembre tras el aumento de las preocupaciones sobre la cosecha de caña de azúcar de Brasil del próximo año
  • Las posiciones netas de los especuladores aumentaron al nivel más alto desde diciembre de 2023, aunque las posiciones netas fueron negativas tan recientemente como en agosto
  • Rabobank reduce la previsión de producción de azúcar de Brasil para la temporada 24/25 a 39,3 millones de toneladas desde 40,3 millones de toneladas, debido a las sequías excesivas vinculadas al fenómeno de La Niña
  • El grupo brasileño de productores de caña de azúcar Orplana indica que ha habido hasta 2.000 incendios recientes en Brasil, principalmente en el área de São Paulo, donde se cultiva la mayor parte de la caña. Hasta 5 millones de toneladas de producción están potencialmente en riesgo
  • El déficit proyectado para la temporada 23/24 es de solo -200.000 toneladas, mientras que el déficit proyectado por la Organización Internacional del Azúcar (OIA) para la temporada 24/25 es de hasta -3,58 millones de toneladas. A finales de agosto, el Ministerio de Alimentación de la India levantó las restricciones a la producción de etanol para la temporada 2024/2025, que comienza en noviembre. La India es uno de los países más grandes en términos de consumo de azúcar en el mundo. Las restricciones anteriores estaban relacionadas con el deseo del país de vincular las reservas a los precios más bajos del azúcar (probablemente debido a las elecciones).
  • La India suele ser un importador neto de azúcar, pero la próxima temporada verá la autorización de 2 millones de toneladas de exportaciones de azúcar.
  • Se espera que las recientes lluvias monzónicas excesivas puedan haber llevado a una mejora en las perspectivas de producción de caña de azúcar de la India. Sin embargo, se espera que la producción de azúcar de la India disminuya un 2,0% interanual a 33,3 millones de toneladas en la temporada 24/25. A fines de septiembre, se esperaba que las reservas de azúcar de la India fueran de 8,4 millones de toneladas, frente a un pronóstico de 9,1 millones de toneladas en mayo.
  • Un factor negativo para los precios es una mejora significativa en las perspectivas de producción de Tailandia. Allí, se espera que la producción en la temporada 24/25 aumente a 10,35 millones de toneladas, un aumento del 18% interanual desde los 8,77 millones de toneladas (la temporada terminó en abril). Tailandia es el tercer mayor productor del mundo, después de Brasil y la India (sin contar a la UE como una sola entidad). Sin embargo, vale la pena mencionar que con una producción inferior a los 10 millones de toneladas, Tailandia ha quedado por debajo de China en términos de volumen de producción.


Recientemente, se ha producido un ligero aumento de las posiciones largas y una nueva disminución de las posiciones cortas. Aunque las posiciones cortas se encuentran en niveles muy bajos, como demuestra el historial de 2016-2017, 2021-2022 y 2023-2024, las posiciones cortas pueden mantenerse en niveles muy bajos. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

 

El azúcar ha retrocedido ligeramente en respuesta a las recientes lluvias en Brasil. Sin embargo, no se espera que las lluvias sean permanentes, por lo que no se puede descartar una mayor presión alcista sobre los precios en el corto plazo dado el actual fenómeno meteorológico de "La Niña". Fuente: xStation5

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