Invertir implica riesgos.
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Resumen de materias primas: petróleo, gas natural, oro, cacao (19.03.2024)

14:52 19 de marzo de 2024

Petróleo

  • El petróleo sube con decisión como respuesta a la prórroga de los recortes voluntarios de la OPEP+ para el segundo trimestre de este año
  • Por otro lado, la producción de petróleo en EE.UU. alcanza máximos históricos. En concreto el país norteamericano está produciendo más de 13 millones de barriles diarios.
  • El uso de refinerías privadas en la región china de Shandong está disminuyendo a niveles de 2022, cuando Shanghai estaba cerrada.
  • Las importaciones de crudo en los dos primeros meses en China fueron mayores en comparación con el mismo período del año anterior, pero menores que las de finales del año pasado. Para enero y febrero hubo un aumento interanual del 5,1%
  • La demanda de las refinerías en China aumenta un 3% interanual en los dos primeros meses del año, alcanzando niveles récord de 14,45 millones de barriles diarios
  • Los sólidos datos de principios de año en China pueden indicar que la demanda este año podría crecer más rápido que las expectativas presentadas por la EIA y la IEA, y acercarse más a las expectativas de la OPEP.
  • La IEA elevó su previsión de crecimiento de la demanda en 110.000 barriles por día la semana pasada, hasta 1,3 millones de barriles por día.
  • La IEA espera un déficit continuo en el mercado petrolero este año, aunque los pronósticos anteriores indicaban que el mercado entraría en superávit en la segunda mitad del año. Las previsiones se ven condicionadas por el mantenimiento de los recortes voluntarios de la OPEP+ durante lo que resta del año
  • Morgan Stanley afirma que en el tercer trimestre de este año el Brent se situará de media en los 90 dólares por barril. Se trata de un aumento con respecto a la previsión de 85 dólares por barril.

La demanda en China está creciendo en comparación con 2023, pero las refinerías privadas en Shandong están operando a poco más del 50% de su capacidad. Fuente: Bloomberg Finance LP

La curva de futuros del petróleo indica un importante retroceso, lo que indica un probable déficit significativo en el mercado del petróleo, que se prevé que persista al menos hasta finales de este año. La pregunta es si Biden podrá abordar el déficit a nivel global antes de fin de año. ¿Optará sólo por acciones locales, como fomentar mayores aumentos de producción o liberar reservas ya agotadas? Fuente: Bloomberg Finance LP

 

Gas Natural

  • El gas natural estadounidense (NATGAS) se mantiene por debajo de la media móvil de 14 días (14 DMA)
  • Recientemente se ha producido una reducción significativa de la demanda, aunque el reciente cambio en el clima puede provocar una ligera extensión de la temporada de calefacción.
  • Un factor clave para un posible repunte a largo plazo de los precios del gas serán las perspectivas de producción.
  • La curva de futuros indica actualmente un contango significativo en los próximos meses, lo que, sin embargo, puede fomentar la aparición de nuevas posiciones cortas después de los lanzamientos.

Las previsiones meteorológicas en EE.UU. han empeorado; se espera que haga más frío. Es probable que aumente el consumo de gas, aunque se espera que la temporada de calefacción termine por encima de los 2.000 mil millones de pies cúbicos (bcf). Fuente: NOAA

 

Oro

  • El oro resiste el fortalecimiento del dólar, el aumento de los rendimientos de los bonos y las caídas en el mercado de las criptomonedas
  • La corrección del oro respecto a los máximos históricos ha sido de algo menos del 2%
  • Esto podría indicar importantes preocupaciones relacionadas con las decisiones del banco central y el posible fin del mayor carry trade asociado con los diferenciales de tasas de interés entre EE. UU. y Japón.
  • Sin embargo, si la decisión de la Fed del miércoles envía un mensaje agresivo relacionado con el retraso en las subidas de tipos, el oro podría experimentar una corrección más sustancial.
  • Por otro lado, no deberíamos esperar una reducción de las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en este momento. Es probable que la Reserva Federal siga anticipando tres recortes de tipos de interés este año, lo que seguirá siendo un factor positivo para el oro a largo plazo.

 

El oro está experimentando una ligera corrección desde sus máximos históricos, incluso a pesar de los fuertes aumentos de los rendimientos en EE.UU. Sin embargo, si la Reserva Federal emite una declaración bastante agresiva durante la decisión de mañana, esto podría resultar en una corrección más fuerte. Fuente: xStation5

 

Cacao

  • El cacao supera el nivel de 8.000 dólares por tonelada y alcanza una desviación estándar cuatro veces mayor que el promedio de un año, mostrando la desviación más fuerte de la historia respecto del promedio de cinco años.
  • En las próximas semanas recibiremos datos sobre el procesamiento del cacao en diferentes continentes. Si los altos precios han llevado a una reducción en el procesamiento (que también puede estar relacionado con una menor disponibilidad), el cacao puede experimentar una corrección. Por otro lado, hasta que no salgan datos, el precio podría incluso llegar a los 10.000 dólares la tonelada.
  • Las existencias de cacao siguen disminuyendo, aunque todavía no son significativamente bajas. Los niveles de existencias siguen siendo relativamente altos en comparación con los niveles de 2020 o los niveles extremadamente bajos de 2004.

El precio del cacao supera los 8.000 dólares la tonelada. Actualmente, los fundamentales respaldan los precios altos, pero es posible que se produzca un cambio en abril y mayo, cuando comienza la llamada "temporada media". Esto brindaría la primera oportunidad concreta para una corrección, aunque el año pasado los datos de mitad de temporada sólo impulsaron los aumentos del mercado del cacao. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Por el momento, no se ha producido una disminución drástica de las existencias, que siguen siendo significativamente más altas que en 2020 o en comparación con los niveles históricamente bajos de 2004. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

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