Resumen de materias primas - Petróleo, Gas natural, Trigo, Oro

Petróleo

• La OPEP+ ha decidido ampliar el acuerdo de recortes de producción hasta 2024, aunque con niveles ligeramente modificados
• Además, Arabia Saudita reducirá la producción en 1 millón de barriles por día en julio, con la posibilidad de una extensión. Esto, combinado con la ausencia de cambios en la oferta y la demanda de otros países, debería conducir a un equilibrio relativo del mercado. La sobreoferta en mayo ascendió a aproximadamente 1 millón de barriles diarios
• Citi indica que es poco probable que el recorte adicional de Arabia Saudita impulse los precios a niveles altos, como 80 $ o 90 $ por barril, debido a una demanda más débil de lo esperado y un mayor crecimiento de la producción de los países que no pertenecen a la OPEP.
• Se espera un aumento significativo en la producción de México y Brasil
• Citi destaca que China será un factor clave para el mercado petrolero, ya que representa la mayor parte del crecimiento de la demanda este año
• El nivel de precios de 81 $ por barril es crucial para Arabia Saudita ya que el presupuesto del país está equilibrado en ese nivel. Esto se refiere al petróleo crudo Brent. Por otro lado, el nivel de 70 $ por barril para el crudo WTI puede ser importante desde la perspectiva de los Estados Unidos, ya que puede generar un deseo de comprar barriles para reponer las reservas estratégicas.
• Según Saxo Bank, un recorte de producción de 1 millón de barriles por día por parte de Arabia Saudita requeriría un aumento de aproximadamente 8 $ en los precios del petróleo por barril para mantener los ingresos del país sin cambios.
• Es importante tener en cuenta que la demanda de petróleo dentro de la propia Arabia Saudita es mayor durante el verano debido al uso de aire acondicionado y ventilación. Esto puede conducir a limitaciones de exportación durante el verano y una presión adicional al alza sobre los precios.
• Arabia Saudita está elevando los precios de exportación para las entregas de petróleo a Asia, que actualmente se ubican en más de 2,8 $ por barril por encima del punto de referencia.

El exceso de oferta global en el mercado petrolero asciende actualmente a alrededor de 1 millón de barriles por día. Si la demanda y la oferta permanecen sin cambios, el mercado puede equilibrarse luego de un recorte de 1 millón de barriles de Arabia Saudita. Esto debería respaldar los precios en los niveles actuales o superiores. Fuente: Bloomberg, XTB

Los precios de exportación de Arabia Saudita suben después de alcanzar un mínimo local en febrero. Sin embargo, la prima es relativamente pequeña, lo que sugiere que la demanda de petróleo saudí es limitada. También está relacionado con el petróleo barato competitivo de Rusia. Fuente: Bloomberg

Arabia Saudita bajará la producción a alrededor de 9 millones de barriles por día. Este sería el nivel más bajo de producción en 2 años. Echando un vistazo a la historia, los precios tendieron a subir cuando Arabia Saudita redujo la producción a 8,8 u 8,0 millones de barriles. Fuente: Bloomberg

Gas natural

• Existen preocupaciones importantes con respecto a las temperaturas excesivamente altas, lo que llevó a un repunte de los precios a principios de esta semana.
• Los precios del gas en Europa también repuntaron debido al teórico aumento de la demanda en Asia. Sin embargo, el fuerte repunte de principios de semana se está borrando hoy.
• Resulta que los aumentos de precios en Europa fueron simplemente un ajuste a los precios asiáticos
• Mientras tanto, en los Estados Unidos, aparte de las preocupaciones relacionadas con el clima, todavía no hay señales fundamentales. Los inventarios comparativos incluso están experimentando un crecimiento en comparación con los niveles del año pasado.

Los fuertes aumentos del precio del gas natural en Europa a principios de esta semana fueron simplemente un ajuste a la situación en Asia. Fuente: Bloomberg, XTB

Los inventarios de gas europeos se están llenando. Actualmente, los inventarios están llenos en un 70 % desde alrededor del 40 % en este período del año en 2021. Fuente: Bloomberg

El clima en los Estados Unidos mejorará en los próximos 8 a 14 días y se espera que las temperaturas estén por encima de la media para este período del año. Fuente: Bloomberg

Los inventarios comparativos son ligeramente más bajos en comparación con hace un año, lo que indica que es posible que aún no se haya alcanzado el mínimo local. Fuente: Bloomberg, XTB

Trigo

• Las preocupaciones sobre las altas temperaturas que afectan las condiciones de los cultivos pueden hacer que los rendimientos en los Estados Unidos sean potencialmente más bajos de lo esperado.
• La calidad de los cultivos en EE. UU. ha mejorado levemente, pero en términos históricos se mantiene en un nivel muy bajo, con solo el 36 % calificado como bueno o excelente. En cambio, en Francia, más del 90 % de los cultivos pertenecen a esas dos categorías.
• Al mismo tiempo, cabe señalar que en Rusia se esperan rendimientos igualmente buenos para el trigo de invierno. Por otro lado, el progreso de la siembra de trigo de primavera en Rusia está significativamente por debajo del promedio estacional.
• Sin embargo, en regiones muy afectadas por el aire seco que trajo El Niño (como España, EE. UU. y Australia), las perspectivas de producción son limitadas. Se espera que la producción de trigo en Australia sea alrededor de un tercio más baja en la próxima temporada 2023/2024. Mayo de este año fue el segundo mes más seco en la historia del país.
• Los especuladores aún mantienen un número significativo de posiciones cortas en trigo. Si los datos sobre los rendimientos del trigo de invierno resultan ser desastrosos, es posible que veamos una salida rápida de las posiciones cortas.
• La estacionalidad muestra que el trigo debería experimentar un mínimo estacional a mediados de año.
• Eso sí, el mercado del trigo sigue en un contango bastante claro.

La calidad de los cultivos de EE. UU. ha sido muy mala últimamente, pero recientemente ha subido a niveles no vistos desde 2021. Fuente: Bloomberg, XTB

Los patrones estacionales del trigo muestran que la recuperación de los precios puede ocurrir a mediados de año, luego de una caída reciente que fue una de las más grandes registradas. Fuente: Bloomberg, XTB

Oro

• El riesgo asociado con una posible quiebra de EE. UU. se ha desvanecido
• La próxima decisión de la Fed sigue siendo una fuente de incertidumbre para los inversores del oro, ya que puede traer otro aumento de tipos y otro salto en los rendimientos.
• Echando un vistazo a la reciente caída de los rendimientos (eje invertido), la situación comienza a parecerse a la de marzo, cuando los precios subieron a máximos históricos. Si el precio reaccionara de manera similar ahora, el oro podría subir hasta un área de 2.160 $.
• Los patrones estacionales sugieren que la recuperación de precios ocurrirá a principios de julio

Los rendimientos sugieren que el precio del oro puede seguir subiendo. Fuente: Bloomberg, XTB

Si el movimiento alcista actual del ORO fuera similar al de marzo, el precio podría subir hasta 2.160 $ por onza, un nuevo máximo. La próxima decisión de la Fed será clave para futuros movimientos del precio del oro. Fuente: xStation5