Resumen de materias primas - Plata, Petróleo, Azúcar y Maíz

Plata

• La plata ha estado superando al oro recientemente, gracias a una contracción corta anterior, así como a una mejor perspectiva para la industria global.
• Por otro lado, el rebote en curso en el mercado del oro continúa mientras la plata se rompe por debajo de un soporte importante en $ 25.50
• El patrón estacional sugiere que la plata y otros metales preciosos deberían estar experimentando un mínimo local en este momento.
• Los ETF compraron más plata en el primer trimestre de 2021 que en el primer trimestre de 2020. Por otro lado, los ETF han sido vendedores de plata desde mediados de febrero.
• Curiosamente, las reservas de plata en la bolsa COMEX siguen siendo relativamente altas, pero han experimentado la mayor disminución en años, lo que puede indicar una importante entrega física.

La plata ha estado superando al oro a principios de 2021. El soporte clave para la plata se puede encontrar en $ 23 por onza. Los patrones estacionales apuntan a un posible repunte de los precios. Fuente: xStation5

Los ETF compraron más plata a principios de 2021 que a principios de 2020. Sin embargo, el mes pasado estuvo marcado por una venta masiva y puso en duda la demanda de inversión en el segundo trimestre de 2021. Fuente: Bloomberg

Las reservas de plata en el intercambio COMEX se han reducido significativamente recientemente, lo que puede indicar una mayor entrega física. En caso de que los inventarios sigan cayendo, puede ser una señal importante para los compradores. Fuente: Bloomberg

Petróleo

• El último informe de la EIA y la OCDE señaló una recuperación de la demanda en la segunda mitad de 2021
• China deja de comprar crudo iraní en medio de la amenaza de sanciones estadounidenses (al menos oficialmente)
• Muestra que aún queda un largo camino por recorrer hasta que el petróleo iraní regrese a los mercados.
• Las plataformas petrolíferas de EE. UU. Se recuperan, pero la producción sigue siendo baja
• Significa que la OPEP y Rusia siguen siendo actores clave en el mercado del petróleo en este momento.
• La OPEP + debe tener cuidado de no permitir un gran déficit, ya que podría hacer que los precios suban demasiado.
• India responde a los altos precios del petróleo de los países árabes aumentando las importaciones de los Estados Unidos

El número de plataformas petroleras activas en los EE. UU. Se está recuperando, mientras que la producción de esquisto vuelve a los máximos posteriores a la pandemia. Sin embargo, la producción aún se mantiene alrededor de 1,5 mbpd por debajo de los máximos previos a la pandemia. Un punto a tener en cuenta es que, si bien el número de plataformas petrolíferas se está recuperando, la producción de un nuevo pozo es la que más está aumentando. Teniendo esto en cuenta, la producción de esquisto por sí sola debería rondar los 8,5 mbpd. Fuente: Bloomberg

Brent ha encontrado un soporte en el retroceso del 78,6% del impulso alcista iniciado en la primavera del año pasado. Comparando la situación actual con la de 2010, podemos asumir que hemos pasado de la primera ola alcista y probablemente en medio de una corrección más profunda. El soporte clave para observar se puede encontrar en $ 50 por barril, mientras que la resistencia clave está marcada con una línea de tendencia bajista a largo plazo. Fuente: xStation5

La situación fundamental comienza a parecerse al período 2006-2008. Sin embargo, la alta demanda fue la principal causa del déficit del mercado petrolero en ese entonces. Esta vez el déficit está relacionado con una oferta limitada. Según Bloomberg, el déficit actual puede llegar a los 4 millones de barriles por día. Fuente: Bloomberg

Azúcar

• Se han resuelto los problemas de logística en Brasil e India
• Las grandes entregas de soja brasileña deberían tener lugar en mayo. Los patrones estacionales del azúcar también apuntan a un repunte en ese momento
• Las entregas de soja deberían ser grandes en medio de una demanda muy alta de China. La soja brasileña es relativamente más barata que la soja estadounidense
• Triple techo en el USDBRL: el real se está fortaleciendo un poco pero no brinda apoyo a los precios de la soja y el azúcar
• El petróleo es un impulsor de los precios del azúcar más importante que el real: cuanto más alto es el precio del petróleo, mayor es la demanda de biocombustibles (y menos azúcar disponible para el consumo)

Rebotes reales, pero sigue siendo débil teniendo en cuenta los últimos doce meses. El petróleo no proporciona apoyo al azúcar porque el precio está cayendo. Sin embargo, los inventarios listos para usar dan alguna esperanza de que continúen los aumentos de precios, especialmente porque las exportaciones de soja de Brasil a China limitarán la disponibilidad de puertos para las exportaciones de azúcar. Fuente: xStation5

Las reservas de azúcar listas para el consumo se redujeron significativamente. Curiosamente, la caída fue impulsada por el retorno de la demanda. Fuente: Bloomberg

Maíz

• El precio del maíz se mantiene más o menos en el medio del rango potencial del impulso alcista (basado en los períodos 2007-2008 y 2010-2011)
• Los inventarios de maíz en todo el mundo, a excepción de China, son muy bajas. A pesar de la enorme demanda de China y el gran aumento de las importaciones, los inventarios de maíz chino se sitúan por debajo de los niveles del año pasado.
• China ha aumentado las importaciones de maíz de EE. UU., Lo que puede agotar las ya bajas reservas de EE. UU.

El precio del maíz se encuentra en medio del posible movimiento alcista. Los fundamentos del mercado de productos agrícolas siguen siendo sólidos, pero mucho dependerá de China. Fuente: xStation5

La demanda de China ha aumentado significativamente en comparación con los niveles del año pasado. Dado que China experimentó una gran caída en los inventarios nacionales, el aumento de las importaciones de Estados Unidos no debería ser una sorpresa. Fuente: USDASi China continúa importando grandes cantidades de maíz estadounidense, puede provocar el drenaje de los inventarios de maíz estadounidense. Fuente: Bloomberg