Resumen de operaciones:
MACRO Global
o Europa:
- UK: May fija la fecha del 15 de enero para la votación ante la Cámara de los Comunes del preacuerdo del Brexit. Un resultado adverso, “el no”, abriría una etapa de incertidumbre máxima que podría desencadenar un nuevo voto de censura contra la Primera Ministra, convocatoria de nuevas elecciones generales, extensión del artículo 50…
- Italia: el gobierno rebaja la previsión del déficit para 2019 a 2.04% evitando así las sanciones económicas de Bruselas.
- La desaceleración de la economía mundial parece un hecho cuando miramos los PMI compuestos en China, Japón y EEUU. Pero es en Europa donde se están registrando las desaceleraciones más preocupantes.
o EEUU
- Trump continúa presionando a los Demócratas con mantener el cierre parcial del Gobierno estadounidense si no se aprueba la financiación del muro con México.
- El presidente de la FED, J. Powell, impulsa los mercados al alza con un cambio de lenguaje, indicando que podrían ser pacientes con la próxima subida de tipos y que la reducción del balance de la FED se ira ajustando según detecten o no riesgos para la economía. Los inversores lo interpretan como un aviso de que todo podría cambiar en breve si la economía estadounidense se ralentiza.
- Datos macro: tasa de desempleo por debajo del 4% tras unos NFP de 312k, pero con presión de inflación salarial al alza nuevamente 3.2%. El último dato de ISM manufacturero se desploma al nivel más bajo desde finales de 2016.
o Guerra Comercial
- A partir de hoy se retoman las conversaciones entre EEUU y China con la intención de alcanzar algún acuerdo que evite la imposición de nuevos aranceles entre las dos mayores potencias económicas del mundo, antes del 2 de marzo de este año.
TNOTE (Bono 10y USA) semanal
La situación económica en EEUU no ha cambiado mucho en las últimas tres semanas, pero la percepción de riesgo de los inversores si lo ha hecho. Hemos pasado de un entorno en el que todo parecía de “color de rosas” a una situación en la que se habla de recesión en pocos meses. El principal motivo ha sido la fuerte corrección bursátil, ya que el resto de los potenciales catalizadores negativos (Guerra Comercial, Brexit, etc. no son nuevos). Pero la psicología que impulsa los mercados es muy poderosa, y el mejor reflejo de ello es ver hasta que punto está influenciando al mismísimo presidente de la FED, que en cuestión de un par de meses ha cambiado su mensaje firme de subidas de tipos y reducción paulatino del balance de activos, por otro mensaje mucho más prudente, en el que se rebajan las expectativas de futuras tensiones monetarias, lo que está impactando directamente en el precio de los bonos. Técnicamente, el Tnote ha roto la primera zona de resistencia en torno a 121 y se ha extendido con rapidez hasta su segundo techo en 122.25/123.22. Dada la verticalidad de la subida y la importancia de la resistencia, espero un rechazo de este techo a corto plazo, que de paso a una consolidación lateral entre 120.60 y 123.22 durante las próximas semanas. Mientras no se produzcan semanales por encima de 123.22 el entorno sigue siendo bajista, con un primer objetivo en 120.60 y un segundo objetivo en 118.00. Pero si el bono acaba cerrando por encima de 123.22 implicaría que la fase de rebote aun no ha concluido, y en ese caso podríamos ver extensiones hacia 125.00/125.40.
SP500 (gráfico diario)
El mes de diciembre provocó grandes daños a la estructura de largo plazo de la bolsa estadounidense. La ruptura de 2530 provocó una caída violenta hasta la siguiente zona de soporte, 2320/2400, por donde pasa la directriz alcista que se inició en 2011. Las declaraciones del presidente de la FED han facilitado un primer rebote a corto plazo. Sin embargo, con ausencia de divergencias alcistas no creo que el impulso actual vaya a durar mucho más. El escenario que considero más probable es un rechazo de la zona de resistencia entre 2530/2610, lo que debería dar paso a un nuevo ataque a la directriz alcista. Los dos niveles críticos que habrá que vigilar de cerca son 2610 por arriba y 2320 por abajo. Cierres por encima de 2610 abrirían extensiones hacia 2800 de nuevo. Por el contrario, cierres por debajo de 2320 evidenciarían un cambio de tendencia de medio/largo plazo, en cuyo caso habría que esperar caídas adicionales hacia la zona de 2100.
DAX (gráfico diario)
El DAX completo en 2018 una formación de vuelta tipo h-c-h y la ruptura de la directriz alcista de largo plazo. El objetivo de la formación es la zona en torno a 9850. De momento no se aprecian divergencias semanales que adviertan de un potencial rebote inminente, pese a la situación de sobreventa actual. Mientras el índice cotice por debajo de 11090/11100 el entorno continúa siendo claramente bajista tanto a corto como a medio plazo. Los niveles críticos por abajo son, el área pivote entre 10225 y 10500, y si no aguanta la zona de soporte estructural de 2013, 2014 y 2015 entre 8400 y 9000 puntos. Para reducir la presión negativa actual sería necesario que el DAX rompiese al alza la cota de 11100 y la directriz bajista que se inició a mediados de 2018. En ese caso podríamos plantear recuperaciones hacia los 11700/900 puntos de nuevo, donde surgirían otra vez grandes oportunidades de venta para el medio/largo plazo.
IBEX (gráfico diario)
El IBEX comenzó su deterioro a principios de 2017 y se acelero a partir de 2018 con la pérdida del soporte en 9100. La caída registrada en diciembre, ha llevado al índice a retestear la directriz alcista que nace en 2011. A diferencia del DAX, el IBEX si muestra divergencias alcistas en los indicadores técnicos, lo que podría ser un primer síntoma de que no estamos lejos de un rebote algo más duradero tanto en tiempo como en extensión. La confirmación de que el entorno se vuelve algo más positivo vendría dado por la ruptura de la directriz bajista en el RSI, lo que probablemente abriría extensiones hacia 9100-9400. Esta zona se configura como un buen área donde cerrar posiciones largas e incluso abrir posiciones cortas. Este escenario potencialmente positivo que hemos descrito para el medio plazo, se vería invalidado en el caso de que se produzcan cierres semanales por debajo de 8230/40. De ser así, habría que esperarcaídas adicionales hacia la zona 7360/7800.
NIKKEI (gráfico diario)
El Nikkei ha completado una formación de vuelta a nivel semanal tipo doble techo. Las implicaciones son claramente bajitas y no se aprecian divergencias alcistas en los indicadores técnicos. Lo único positivo del análisis es que todavía sigue intacta la directriz alcista que se inició en 2012. A partir de ahí podemos desarrollar distintos escenarios, pero en general, considero que el riesgo de caídas adicionales en el medio/largo plazo es muy elevado. Escenario 1) que el rebote de la última semana tan solo sea un “pullback” al “neckline” y que por tanto no veamos extensiones por encima de 20900 antes de retomarse la presión vendedora con objetivo final en 16000. Escenario 2) que el rebote se extienda por encima de 20900 lo que abriría la posibilidad de subidas hacia 22700, (último máximo decreciente). Mientras no se supere este techo el riesgo a la baja sigue intacto, ya que se detectan máximos y mínimos decrecientes activos a nivel semanal.
EURUSD (gráfico diario)
El Euro contra el Dólar lleva estabilizado lateralmente dos meses en un rango muy estrecho, entre 1.1250 y 1.1500. La tendencia estructural continúa siendo claramente bajista, pero a corto plazo la clave sobre el próximo impulso dependerá exclusivamente de por donde se rompe la fase de consolidación actual. Normalmente cuando un activo entra en una fase lateral larga, muestra un empate técnico entre compradores y vendedores, y cuando se resuelve esta batalla en favor de uno de los dos grupos la reacción tiende a ser violenta. Por ese motivo creo que cierres por encima de 1.1500 implicarían subidas hasta 1.1800/1.1860, mientras que cierres por debajo de 1.1250 abrirían el paso a extensiones hacia 1.0950/1.1000. Pese a que la tendencia principal es bajista, creo que el dólar se ha mantenido “demasiado” fuerte si tenemos en cuenta lo que ha ocurrido en el mercado de bonos tras los comentarios del presidente de la FED, por lo que no me encajaría más el escenario alcista a corto plazo.
GBPUSD (gráfico diario)
La situación en torno a la Libra es la más incierta de todas. El 15 de enero se somete a votación el preacuerdo del Brexit en la Cámara de los Comunes en Reino Unido. Tras el fracaso de May de someter a votación dicho acuerdo en diciembre y el intento fallido de renegociar los términos del contrato con Bruselas, ahora parece muy difícil que vaya a conseguir los apoyos necesarios para sacarlo adelante a mediados de este mes. Caben todo tipo de escenarios pero voy a intentar resumirlo en tres. Escenario 1) si se aprueba el acuerdo en el parlamento, espero que la libra rebote hacia 1.33, como muestra de una menor incertidumbre en el mercado. Escenario 2) que no se apruebe el preacuerdo, Theresa May sigue gobernando y la separación con la UE se hace sin un acuerdo marco. Sería desastroso en términos económicos y la incertidumbre se dispararía. En este caso espero que la libra se hunda y probablemente veríamos caídas hacia 1.15 primero y 1.08 a medio plazo. Escenario 3) que no se apruebe el preacuerdo y que Corbin lance una moción de censura contra May que le obligue a dimitir. Si el nuevo Primer Ministro se atreve a dar marcha atrás y convocar un segundo referéndum, el mercado descuenta una alta probabilidad de que UK no abandone la UE, lo que provocaría una fuerte apreciación de la Libra, que probablemente recuperaría niveles anteriores al primer referéndum, en el entorno de 1.4350/1.4400.
USDJPY (gráfico diario)
El yen ha actuado como activo refugio durante el desplome de la bolsa en el mes de diciembre, y su fortalecimiento ha provocado daños graves a la estructura alcista de largo plazo. Lo primero que detectamos es que la pérdida de 111.50 completó una formación de vuelta tipo “doble techo”. Lo segundo que ha ocurrido es que hemos perforado la línea de tendencia que arrancaba en los mínimos de 2011. A partir de aquí el entorno se ha vuelto mucho más negativo, y debemos vigilar el soporte en torno a 104.85/00 porque representa el último mínimo creciente importante, y en el caso de perderse implicaría que lo más probable es que la caída continúe hasta alcanzar niveles de 99.40/101.00. En el caso de que el precio rebote durante las próximas sesiones hasta 111.50 aprovecharía para abrir posiciones cortas.
USDMXN (gráfico semanal)
El usdmxn mantiene una tendencia alcista estructural desde 2013. Tras completar una pequeña formación de vuelta tipo h-c-h a nivel diario, el peso se ha fortalecido permitiendo un nuevo acercamiento a la directriz alcista de medio plazo. Mientras no se produzcan cierres por debajo de los últimos mínimos crecientes en 18.40/45 no podemos hablar de un cambio de tendencia, y por ello seguimos buscando oportunidades de compra. La zona donde buscar estas oportunidades se encuentra entre 18.95 y 19.25, y el objetivo sería una nueva rotación hacia la directriz que une los tres últimos máximos decrecientes, en torno a 20.30. Los escenarios más radicales pasan por salir del proceso de consolidación lateral que se vive desde 2016, es decir, que o bien se rompa la tendencia alcista lo que daría paso a correcciones hacia 17.00/50, o bien que se rompa la banda superior de lo que parece ser una formación triangular, lo que reanudaría la tendencia alcista con un primer objetivo en los máximos em 22.00
USDCLP (gráfico diario)
El usdclp ha entrado en una fase de consolidación lateral entre 655 y 701. Pese a los intentos de ruptura de la zona de máximos los indicadores técnicos siguen generando divergencias bajista lo que hace probable que el periodo lateral se extienda un tiempo más. La salida de este rango determinará el próximo movimiento tendencial fuerte. En el caso de que se consoliden cierres por encima de 701 espero una primera extensión hacia 732/740. Por el contrario, si se producen cierres por debajo de 655 la fase lateral actual se convertiría en una formación de vuelta bajista, lo que implicaría caídas a medio plazo hacia la zona 610/615.
ORO (gráfico diario)
El oro ha sido, junto al yen y al bono, uno de los activos en el que se han refugiado los inversores ante la fuerte caída de las bolsas durante el mes de diciembre. La situación a medio plazo muestra un rango lateral con una zona de resistencia muy bien definida en el entorno de 1365/1380, que no se supera desde el año 2013, y por abajo un primer soporte fuerte entre 1125 y 1160 y un mínimo de toda la corrección que se alcanzó en 2015 en 1050. A corto plazo el precio está llegando a la zona de resistencia 1300/1310, por lo que no sería raro ver algún retroceso técnico. Pero la pregunta que me hacen los inversores desde hace semanas/meses es en que momento podemos hablar con “certeza” de que el oro ha entrado de nuevo en tendencia alcista. Y personalmente creo que no será hasta que no veamos cierres semanales por encima de 1380. En ese caso, espero una primera proyección hacia 1525/50 y a largo plazo extensiones hacia 1750/1800. Por el contrario, cierres por debajo de 1125 tendrían connotaciones muy negativas, con un primer objetivo en 1050.
WEST TEXAS (gráfico diario)
El petróleo sufrió un desplome espectacular durante los últimos meses del año 2018, rompiendo la estructura alcista que había mantenido desde finales de 2015. A partir de ahí el entorno se ha vuelto claramente bajista de nuevo. Sin embargo, la situación de extrema sobreventa unido a la importancia del soporte en 42.70/43.00 están permitiendo los primeros rebotes tácticos significativos. Todavía espero que dichos rebotes se extiendan en duración antes de que se retomen las presiones bajistas otra vez. La primera zona donde buscar oportunidades de venta se encuentra entra 53.50 y 55.30. A largo plazo, se ha configurado una zona de resistencia muy importante en torno a 62.00 que no creo que se vaya a ver superado en mucho tiempo, y por tanto representa una zona “idónea” donde buscar estrategias bajistas de largo plazo.
BITCOIN (gráfico diario)
Bitcoin parece haber encontrado finalmente un nivel donde estabilizarse, 3000. Desde que alcanzó este objetivo el precio ha sido capaz de consolidar lateralmente varias semanas. En este momento podemos hablar de un rango entre 3000 y 4400 aproximadamente. En el caso de que la criptomoneda sea capaz de cerrar claramente por encima de su zona de resistencia es probable que veamos un rebote en toda regla hacia 5700/6000 puntos, donde aparece un área de techos brutal y por tanto una gran oportunidad de venta de nuevo. Por abajo estaremos pendiente de 3000 ya que si se pierde este suelo indicaría que todavía no ha concluido el movimiento a la baja y que el próximo objetivo es probablemente 1850/70.
