Las acciones de CrowdStrike Holdings Inc. (CRWD.US) cayeron ayer (05.03.2025) un 6% tras las decepcionantes perspectivas de ganancias del líder en ciberseguridad, lo que pone de relieve los desafíos actuales tras la interrupción del software disruptivo del año pasado que bloqueó millones de sistemas Windows en todo el mundo. Si bien publicó sólidos resultados para el cuarto trimestre del año fiscal 2025 con ingresos que superaron las expectativas, la orientación de la compañía para la rentabilidad del año fiscal 2026 no alcanzó significativamente las proyecciones de los analistas, lo que generó inquietudes sobre su trayectoria de recuperación y su posición competitiva.
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Ingresos y rentabilidad: CrowdStrike informó ingresos en el cuarto trimestre de $1.06 mil millones, un 25 % más año tras año y superando las expectativas de los analistas de $1.04 mil millones. La compañía logró un BPA ajustado de $1,03, superando la estimación de consenso de $0,86. Los ingresos recurrentes anuales (ARR) alcanzaron los $4,24 mil millones, lo que representa un crecimiento interanual del 23,5%, con un ARR nuevo neto de $224,3 millones que superó las expectativas de los analistas de $198 millones. A pesar de estas métricas positivas, la pérdida neta GAAP para el trimestre fue de $ 92,3 millones, en comparación con un ingreso neto de $ 53,7 millones en el mismo período del año pasado.
Ganancias vs Estimaciones. Fuente: Bloomberg
Preocupaciones sobre las previsiones para el año fiscal 2026: Para el primer trimestre del año fiscal 2026, CrowdStrike prevé unos ingresos de entre 1.100 y 1.110 millones de dólares, en línea con las expectativas de los analistas, pero su previsión de BPA ajustado de 0,64-0,66 dólares queda significativamente por debajo del consenso de 0,96 dólares. Las previsiones para todo el año revelan brechas aún más sustanciales, con un beneficio operativo ajustado previsto de 944,2-985,1 millones de dólares, por debajo de las expectativas de 1.030 millones de dólares, y una previsión de EPS ajustada de 3,33-3,45 dólares, muy por debajo de las proyecciones de los analistas de 4,43 dólares.
Impacto de la recuperación de la interrupción: La compañía reveló $21 millones en costos relacionados con la interrupción del servicio del 19 de julio para el cuarto trimestre, lo que eleva el total del año fiscal a $60,1 millones. La gerencia anticipa $73 millones adicionales en gastos relacionados con la interrupción del servicio en el primer trimestre del año fiscal 2026, más $43 millones asociados con programas de compromiso con el cliente lanzados para retenerlos después del incidente. El director ejecutivo, George Kurtz, anunció que la compañía pondrá fin a estos programas de descuento, caracterizando el cuarto trimestre como el comienzo de una "historia de recuperación" y expresando confianza en que el crecimiento se acelerará en la segunda mitad del año fiscal 2026 a medida que "los descuentos únicos disminuyan".
Perspectiva. Fuente: Presentación de resultados financieros de Crowdstrike del cuarto trimestre del año fiscal 2025
Posición estratégica y panorama competitivo: A pesar de los desafíos recientes, CrowdStrike mantiene su posición de liderazgo en el mercado de la ciberseguridad con su plataforma Falcon, que aprovecha la IA para brindar protección integral contra amenazas sofisticadas. El modelo de suscripción Falcon Flex de la empresa continúa ganando terreno, lo que ayuda a impulsar la adopción acelerada de módulos entre los clientes. Las cuentas que adoptan el modelo Falcon Flex ahora representan $2.5 mil millones en valor total de transacciones, un aumento secuencial del 93% respecto de los $1.3 mil millones del tercer trimestre. Sin embargo, la competencia de SentinelOne se está intensificando y algunos analistas sugieren que SentinelOne puede ser el mayor beneficiario de la interrupción de CrowdStrike, ganando potencialmente participación de mercado a medida que algunos clientes reevalúen a sus proveedores de ciberseguridad.
Mercado total direccionable. Fuente: Presentación de resultados financieros de Crowdstrike del cuarto trimestre del año fiscal 2025
Perspectiva del analista: Tras el informe de ganancias, varias empresas mantuvieron calificaciones positivas pero expresaron preocupaciones sobre la rentabilidad a corto plazo. Wedbush mantuvo su calificación Outperform y señaló que "CRWD sigue siendo el estándar de oro para la ciberseguridad, con la interrupción prácticamente en el pasado". BofA Securities reiteró su calificación de Compra, afirmando que "los resultados fueron sólidos", pero señaló una desaceleración en la retención de ingresos netos y dificultades para mantener el impulso de las ventas adicionales.
Perspectivas de futuro: De cara al futuro, CrowdStrike está atravesando un período difícil de recuperación mientras mantiene la inversión en innovación, particularmente en capacidades de IA. El director ejecutivo Kurtz enfatizó el creciente entorno de amenazas cibernéticas y señaló que los "tiempos de fuga" de los piratas informáticos se han acelerado a solo 51 segundos, lo que crea demanda de soluciones de seguridad avanzadas. El compromiso de la empresa de destinar al menos el 15% de sus ingresos a I+D sugiere un enfoque continuo en el liderazgo tecnológico a pesar de la presión sobre los márgenes a corto plazo. La gerencia sigue confiando en lograr aproximadamente $10 mil millones en ingresos recurrentes anuales para el año fiscal 2031, respaldada por vientos favorables de la industria a medida que las organizaciones priorizan la ciberseguridad en medio de una creciente sofisticación de las amenazas y tensiones geopolíticas.
Valuación
Basándonos en nuestro análisis de CrowdStrike utilizando las tablas de sensibilidad proporcionadas, hemos desarrollado proyecciones que incorporan varios escenarios de crecimiento. Nuestro modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) de caso base utiliza los siguientes supuestos clave:
Supuestos operativos básicos
- Tasa de crecimiento de los ingresos: 27,0-28,0% para el período inicial
- Margen operativo: 25,0-26,0%
- Crecimiento de los ingresos por terminales: 4,0%
- WACC terminal: 9,5%
- Precio actual: $365.44
- Análisis de sensibilidad del DCF
Nuestro análisis demuestra la dinámica de valoración de CrowdStrike en diferentes escenarios operativos. Con una tasa de crecimiento de ingresos del 27,0% y un margen operativo del 25,0%, el modelo indica un valor justo de $330,94. Aumentar el crecimiento de los ingresos al 28,0% con un margen operativo del 26,0% elevaría el valor implícito a $369,92, lo que sugiere un potencial de aumento de aproximadamente el 1,2% desde los niveles actuales.
El análisis de sensibilidad del valor terminal, que examina varias combinaciones de WACC y tasa de crecimiento, muestra que con una tasa de crecimiento de ingresos terminales del 4,0% y un WACC terminal del 9,5%, el modelo sugiere un valor justo de alrededor de $330,94. Sin embargo, si optimizamos a una tasa de crecimiento terminal del 4,2% con un WACC del 9,3%, el valor implícito aumenta a $350,53.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomendaciones:
CrowdStrike tiene 55 recomendaciones, con 40 de "compra" y un precio más alto de $475, 13 de "mantener" y 2 de "vender" con el precio más bajo de $185. El pronóstico del precio promedio de las acciones para los próximos 12 meses es de $413,05, lo que implica un potencial de aumento del 13,1% desde el precio actual.
Análisis técnico (intervalo diario):
Las acciones se cotizan actualmente por encima del nivel de retroceso de Fibonacci del 38,2%, que coincide con la media móvil simple (SMA) de 100 días. Los bajistas intentarán probar la media móvil simple (SMA) de 200 días en $333,33, con un objetivo en el nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% en $297,79. Para que los alcistas recuperen el control, necesitan recuperar rápidamente la media móvil simple (SMA) de 50 días en $386,18, con un objetivo en el nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6%. El RSI, después de un período de consolidación, está en camino de crear una divergencia bajista con mínimos y máximos más bajos, mientras que el MACD continúa ampliándose en una tendencia bajista.
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