- El cruce dólar-yen roza de nuevo el límite crítico de los 160 y pone a prueba la tolerancia de Tokio y Washington, aumentando el riesgo de nuevas intervenciones cambiarias tras su reciente tendencia alcista.
- El repunte de la inflación presiona al Banco de Japón y las expectativas del mercado de una inminente y necesaria subida de tipos de interés.
- El rumbo definitivo del par de divisas dependerá de los próximos mensajes de la Reserva Federal (como el discurso en Jackson Hole), ya que la falta de directrices claras podría debilitar al dólar y alejarlo de los máximos actuales.
- El cruce dólar-yen roza de nuevo el límite crítico de los 160 y pone a prueba la tolerancia de Tokio y Washington, aumentando el riesgo de nuevas intervenciones cambiarias tras su reciente tendencia alcista.
- El repunte de la inflación presiona al Banco de Japón y las expectativas del mercado de una inminente y necesaria subida de tipos de interés.
- El rumbo definitivo del par de divisas dependerá de los próximos mensajes de la Reserva Federal (como el discurso en Jackson Hole), ya que la falta de directrices claras podría debilitar al dólar y alejarlo de los máximos actuales.
El yen japonés recibió catalizadores favorables para avanzar, en forma de una mayor inflación en Tokio y una caída del desempleo en Japón. Sin embargo, está perdiendo terreno frente a todas las divisas del G10. El USD/JPY se encuentra peligrosamente cerca de su máximo posterior a la intervención (160,00; hoy: +0,12%, hasta 159,500), y un posible movimiento impulsado por el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole podría poner a prueba el umbral de tolerancia tanto de Tokio como de Washington.
Cotización del dólar-yen japonés
Durante un mes, el USD/JPY ha estado intentando reconstruir su tendencia alcista y regresar de forma sostenible por encima de la media móvil exponencial de 200 días (EMA200; línea negra), tras la reciente intervención cambiaria. Avanzando poco a poco, el tipo de cambio se aproxima al nivel psicológico de 160,00, considerado por el mercado como el límite superior que Tokio y Washington están dispuestos a tolerar.
La evolución del precio continúa limitada por el nivel de retroceso de Fibonacci del 50,0% y por dos medias móviles: la EMA30 (violeta claro) y la EMA100 (violeta oscuro). Junto con la EMA200, estas medias forman un estrecho corredor entre 158,00 y 160,00 que podría definir un rango de consolidación durante un periodo prolongado, hasta que la Fed o el BOJ adopten una trayectoria de subidas de tipos más agresiva.
Factores que impactan hoy en el dólar-yen japonés
El IPC subyacente de Tokio (excluidos los alimentos frescos) se aceleró hasta el 1,8% interanual en agosto, frente al 1,7% de julio, encadenando así su tercer mes consecutivo de subida y superando las expectativas del consenso (1,7%). Mientras tanto, el IPC subyacente «core-core» (excluidos los alimentos frescos y la energía), seguido muy de cerca por el Banco de Japón, aumentó hasta el 2,0% interanual, frente al 1,8% de julio.
Las subidas de precios en Tokio estuvieron impulsadas por el crecimiento sostenido de los costes de los alimentos y por el traslado gradual de los mayores precios de la energía y las materias primas desde las empresas hacia los consumidores. Las presiones inflacionistas se ven agravadas además por la debilidad del yen en los últimos meses (Japón importa entre el 85% y el 90% de su energía), junto con la sólida demanda del sector de la inteligencia artificial (IA).
Los datos confirman que la inflación se aproxima al objetivo del 2% del Banco de Japón, reforzando así las expectativas de nuevas subidas de tipos en Japón. Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad aproximada del 84% de que el banco central adopte una postura más restrictiva en septiembre (la última subida de tipos tuvo lugar en mayo de 2026, cuando el tipo oficial pasó del 0,75% al 1,00%).
Sin embargo, dada la trayectoria histórica del banco central de quedarse «por detrás de la curva», el mercado podría penalizar al yen si la inflación hace que el Banco de Japón se quede aún más rezagado, manteniendo al yen bajo presión incluso si el BOJ sube los tipos sin señalar una trayectoria clara de endurecimiento monetario.
Hoy, el dólar-yen se está desmarcando de las tendencias generales del mercado de divisas, donde la mayoría de los pares del G10 se mueven lateralmente, con fluctuaciones inferiores al 0,1%, a la espera del discurso de Warsh en Jackson Hole. Aunque el dólar estadounidense se ha estabilizado después de las recientes turbulencias en el mercado de deuda de EE. UU., la demanda del mercado de señales claras sobre la política monetaria sigue siendo elevada; si no se proporciona una orientación clara, el dólar podría debilitarse y arrastrar al USD/JPY de vuelta desde el nivel de 160,00, considerado el «umbral de dolor».
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