La decisión de la Reserva Federal que se conocerá hoy es ampliamente anticipada como una jornada sin sorpresas, con las tasas de interés probablemente manteniéndose sin cambios.
El mercado asigna una probabilidad de apenas un solo dígito a un recorte de tasas por parte de la Fed en la reunión de hoy. A pesar de los repetidos llamados de Donald Trump a favor de una política más laxa —incluso sugiriendo que podría buscar motivos para destituir al presidente Powell—, es probable que el banco central mantenga su resistencia a las presiones de la administración. Actualmente, la Fed enfrenta un dilema complejo: por un lado, los aranceles impuestos por EE. UU. ya están generando presiones inflacionarias, mientras que al mismo tiempo representan una amenaza para el mercado laboral si ocurre una desaceleración económica. Por otro lado, los datos del mercado laboral siguen siendo sólidos, y aunque la inflación se ha moderado, varios indicadores sugieren un posible repunte. En consecuencia, surge la pregunta de si se avecina un período prolongado de tasas de interés sin cambios.
Vientos inflacionarios en el horizonte
Las cifras de inflación de marzo en Estados Unidos registraron un descenso notable, ubicándose en un 2,4% interanual, igualando el nivel más bajo desde septiembre de 2024 y la lectura más débil desde febrero de 2021. Esta moderación se debe en gran medida a la caída de los precios de los combustibles, sin los cuales probablemente no se habría observado tal desaceleración.
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Hazte Cliente Cuenta de Formación Descarga la app móvil Descarga la app móvilAunque la reunión actual no incluirá proyecciones actualizadas, considerando el impacto de los aranceles y un claro resurgimiento de los subíndices de precios en las encuestas regionales y los índices ISM, es razonable anticipar que la inflación volverá a ser un tema relevante en EE. UU. Por esta razón, la Fed debe esperar a ver el impacto tangible de los aranceles en los niveles de precios. Según Bloomberg, se espera que la previsión de inflación del PCE subyacente se revise al alza hasta el 3,5% para este año durante la reunión de junio, un aumento significativo respecto al 2,8% proyectado en marzo. Paralelamente, se prevé una importante revisión a la baja de 0,8 puntos porcentuales en las previsiones de crecimiento del PIB, situándolas en apenas un 0,9%. Esto, a su vez, podría implicar un marcado ajuste al alza en las proyecciones de desempleo. Por tanto, la Fed se enfrenta a una situación desafiante: aumento de la inflación por un lado, lo que requiere tasas estables o incluso más altas, y necesidad de recortes de tasas por el otro, para mitigar una posible alza en el desempleo.
Los índices regionales han aumentado en los últimos meses, lo que nuevamente apunta a un problema inflacionario creciente. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El camino a seguir para las tasas
Las propias proyecciones de la Reserva Federal indican dos recortes de tasas este año, aunque esta evaluación data de marzo. En contraste, el mercado actualmente descuenta hasta tres recortes para este año, con la expectativa inicial apuntando a julio como posible fecha para el primer recorte. Sin embargo, como destaca Bloomberg, según las previsiones actuales de crecimiento de la inflación y aplicando la regla de Taylor para tasas de interés, la Fed debería mantener las tasas actuales durante el resto del año, e incluso considerar una subida si los datos inflacionarios superan las expectativas. Este no es, por supuesto, el escenario base ni para el mercado ni para los propios responsables de política monetaria de la Fed.
El mercado continúa anticipando tres recortes de tasas este año, a pesar de los importantes riesgos alcistas sobre la inflación en la segunda mitad del año. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Reacción del mercado en el centro de atención
El oro es tradicionalmente considerado un activo refugio, y en consecuencia, ha visto una apreciación significativa en medio de la incertidumbre reinante. Ayer se registró un precio de cierre récord para el oro, de $3.430 por onza. Aunque el metal precioso abrió en alza hoy, actualmente está experimentando pérdidas debido a las posibles discusiones entre EE. UU. y China sobre una reducción de aranceles. Aunque una decisión de la Fed de mantener las tasas suele ser vista como negativa para el oro, el activo ha ganado valor recientemente incluso en contextos de tasas altas. Por lo tanto, se puede anticipar que el riesgo de una inflación elevada podría impulsar a los inversores hacia activos distintos al dólar estadounidense. En consecuencia, puede esperarse una mayor volatilidad en los precios del oro tras el anuncio de la Fed de hoy. Una postura neutral del banco central podría ser favorable para el oro, mientras que una señal clara de que no habrá recortes este año —o incluso que podrían considerarse subidas— podría desencadenar una fuerte corrección y una nueva prueba del nivel de $3.300 por onza. Actualmente, el soporte clave para el oro se ubica en torno a los $3.250 por onza, coincidiendo con la media móvil de 25 periodos y la mayor corrección dentro de la tendencia alcista de varios meses.
Fuente: xStation5
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