Los débiles resultados de los bancos estadounidenses están ahogando los índices 📉

La temporada de resultados trimestrales de las empresas de Wall Street se abrió hoy y tradicionalmente comenzó con los resultados del sector bancario de EE. UU. Las acciones, JP Morgan y Morgan Stanley están perdiendo frente a los resultados decepcionantes y lastrando los índices estadounidenses. El comienzo débil de la nueva temporada genera preocupaciones sobre el futuro de la temporada, y los analistas claramente esperan una desaceleración:

J.P. Morgan

BPA de $2,76 vs. BPA esperado de $2,88 ($3,78 en el segundo trimestre de 2021)

Ingresos 31.630 millons de dólares frente a 31.810 millones de dólares esperados (30.500 millones de dólares en el segundo trimestre de 2021)

Morgan Stanley

BPA de $1,39 vs. BPA esperado de $1,53 ($1,89 en el segundo trimestre de 2021)

Ingresos 13.130 millones de dólares frente a 13.480 millones de dólares esperados (14.760 millones de dólares en el segundo trimestre de 2021)

• Los bancos claramente están temblando ante la perspectiva de una recesión que podría causar que algunos clientes no pagaran. La alegría de la subida de tipos parece equilibrarse a la baja con la preocupación de que una desaceleración económica se haga realidad. El CEO de JP Morgan, Jaimie Dimon, advirtió sobre un 'huracán financiero' ya en junio y preparó al banco para una política monetaria defensiva mediante la acumulación de reservas;
• JP Morgan ha decidido abandonar su programa de recompra de acciones, que los inversores temían desde el primer trimestre de 2022. Además, la empresa no ha aumentado su dividendo por acción recientemente (algunos de sus competidores lo han hecho), lo que debilita aún más el sentimiento alcista. La compañía explica que el programa de recompra se suspendió para mantener los requisitos de reserva regulatorios y es temporal;
• Paradójicamente, a pesar de la subida de tipos de interés, que en teoría debería favorecer a la industria financiera, analistas de todo el mundo están rebajando sus previsiones de crecimiento para las empresas del sector bancario. En el contexto de una economía que envía señales preocupantes, el endurecimiento monetario de la Fed y el aumento de la inflación podrían afectar negativamente la salud del consumidor y socavar los ingresos de los bancos. Esto también fue señalado por el CEO de JP Morgan, Jaimie Dimon, quien comentó más ampliamente sobre la situación macro actual. El consejero delegado señaló que los problemas en la geopolítica, junto con el aumento de la inflación y los precios de la energía y las complicaciones en las cadenas de suministro, pesarán sobre la economía a largo plazo. Al mismo tiempo, el jefe del banco indicó que la condición de los consumidores estadounidenses se mantiene 'saludable' y el mercado laboral fuerte;
• Los analistas esperan una condición debilitada de la industria financiera en general (casi un 24 % anual menos en los beneficios), lo que podría pesar mucho en los índices de EE. UU. como el S&P500. Los beneficios relacionados con la financiación al consumo podrían caer hasta un 35%. En general, FactSet pronostica un crecimiento de beneficios muy modesto del 4,3 % para el S&P 500 en el segundo trimestre, lo que sugiere que WallStreet se está preparando para una temporada de ganancias muy débil en general. Las caídas de los márgenes de las principales empresas muy por debajo de las expectativas de los inversores podrían contribuir a otra fase de capitulación por parte de los alcistas del mercado;
• Las pésimas publicaciones de resultados de los banqueros de inversión Morgan Stanley (casi 1.000$ millones en beneficios frente a más de 1.400$ millones en pronósticos) y JP Morgan (un 54% menos interanual a 1.650$ frente a 1.900$ millones en pronósticos) confirman que un aumento en la volatilidad del mercado y el miedo definitivamente no es propicio para los márgenes de la industria. Esto, a su vez, ensombrece el desempeño de la banca de inversión de otros bancos e instituciones financieras de los llamados 'Big Three' como StateStreet y BlackRock;
• La actividad de los vendedores de los llamados 'insiders' ha superado con creces a los compradores de acciones de JP Morgan. En los últimos 3 meses, la relación está cerca de 3,5:1 ventaja de los vendedores de la acción. Durante los últimos 12 meses, la estadística interna es aún más débil, con casi 40 veces más acciones de la compañía vendidas que compradas;
• JP Morgan señaló un aumento de 428 millones de dólares en provisiones para "préstamos incobrables" como una de las razones de los resultados por debajo del consenso del mercado. Los analistas de FactSet predijeron correctamente que los bancos reportarían mayores provisiones para pérdidas crediticias (reportadas como gastos) en comparación con el primer trimestre de 2021. Esto indica la creciente probabilidad de insolvencia de algunos clientes, lo que puede afectar a los bancos. Se puede observar que la tendencia de bajas reservas desde la época de la pandemia se está revirtiendo y volviendo a los niveles previos a la pandemia. Los analistas predicen que las reservas limitarán el crecimiento de las ganancias de los bancos a lo largo de 2022, lo que, en comparación con los buenos resultados de 2021, puede agudizar aún más la decepción de los alcistas bancarios. Al mismo tiempo, la escala de la brecha puede reducirse gradualmente durante el resto del año;
• El sentimiento fatal en la industria bancaria de EE. UU. también se está prestando a otras bolsas de valores. Las caídas en las valoraciones de la industria bancaria y financiera también pueden tener un gran peso en los índices estadounidenses como el S&P500. El fondo BlackRock también emitió una predicción preocupante para los alcistas, que transmitió que el método de inversión de "comprar las caídas" puede que ya no sea apropiado en el contexto de las condiciones económicas cambiantes y redujo su pronóstico para el mercado mundial de acciones y bonos. Los analistas de FactSet esperan que el rendimiento del sector bancario en su conjunto disminuya un 26% año tras año.

Gráfico de JPMorgan (JPM.US), intervalo W1. Las acciones se han estado moviendo en una dinámica tendencia a la baja desde el otoño de 2021, lo que coincide con la actividad de los llamados insiders, que han vendido casi $1.2 millones de acciones de la compañía en los últimos 12 meses frente a menos de 26,000 compradas. Las estadísticas también muestran una intensa venta de información privilegiada a niveles superiores a $ 150 y una disminución de las ventas en los últimos 3 meses (sin embargo, aún superando las compras). El precio de las acciones seguirá las valoraciones de covid del otoño de 2020, lo que ilustra el sentimiento nefasto en torno a las acciones bancarias. Una apertura débil puede presagiar un intento de la oferta de atacar los niveles de $103, donde hay un retroceso de Fibonacci de 71,6, defendiendo la barrera psicológica de $100 por acción. Una caída por debajo de estos niveles podría presagiar una debilidad prolongada y potencialmente presagiar un aumento gradual e inminente en el interés de los alcistas que buscan oportunidades. Fuente: xStation5