Precio del oro hoy: ¿se termina el repunte tras la inflación de Estados Unidos?

El índice de precios al consumidor de Estados Unidos subió 0,4% en octubre, mientras la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3%, en ambos casos una décima por arriba del consenso que anticipaba 0,3% para la general y 0,2% para la subyacente. Este mes no hubo cifra anual oficial porque no se recolectaron datos de octubre de 2025 por la suspensión de fondos del gobierno, aunque al estimar ese mes faltante la inflación anual quedaría cerca de 4% y la subyacente alrededor de 2,8%, niveles que siguen muy por encima de la meta de 2% de la Reserva Federal.

La presión vino de varios rubros a la vez, ya que la gasolina subió 1% después del salto de 9,1% de septiembre, con lo cual la energía pesó mucho menos que el mes anterior, mientras los alimentos aumentaron 0,5%, los servicios de transporte 0,8% y la vivienda 0,3%, y solo los autos usados ayudaron a contener el índice con una baja de 1,2%. La inflación subyacente repitió 0,3% por tercer mes consecutivo, un ritmo que sostenido durante un año equivaldría a una inflación subyacente cercana a 3,6%, de modo que el mercado leyó el reporte como una señal de que los precios no están bajando al ritmo que necesita la Reserva Federal.

La primera lámina compara el dato publicado con lo que esperaba el mercado y muestra los componentes que más se movieron en el mes, donde se observa que la sorpresa se dio tanto en la inflación general como en la subyacente.

Comparación del IPC de octubre con las expectativas y sus principales componentes.

La Reserva Federal y la posibilidad de un alza de 0,50% en diciembre

La Reserva Federal llega a este dato en modo de subida de tasas, ya que el 16 de septiembre elevó su tasa en 0,25% a un rango de 3,75% a 4% y en octubre la mantuvo sin cambios con dos votos a favor de otra alza. Horas antes del reporte, el gobernador Christopher Waller dijo que debería considerarse un alza de 0,50% en diciembre si la subyacente subía 0,3% o más en octubre, que es justo lo que se publicó, con lo cual el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años subió más de 0,15 puntos hasta cerca de 4,70% y el índice dólar avanzó 0,4% a 102,07.

Los futuros de tasas ya descuentan por completo un alza en diciembre y la probabilidad de un aumento de 0,50% pasó de prácticamente 0% el lunes a cerca de 15%. El empleo tampoco le pide a la Fed que frene, porque en octubre se crearon 165.000 plazas y el desempleo bajó a 4,1%, mientras que la reunión del 8 y 9 de diciembre se dará antes de conocer la inflación de noviembre, que se publica el 10 de diciembre, de manera que el dato de hoy y los precios al productor del viernes serán las últimas referencias de inflación antes de la decisión.

Por qué las tasas de interés pesan sobre el precio del oro

El oro no paga intereses, de modo que cuando suben los rendimientos de los bonos aumenta el costo de mantenerlo frente a un instrumento que sí paga, mientras que un dólar más fuerte lo encarece para quienes compran con otras monedas, y por eso un dato de inflación alto suele presionar al oro en el corto plazo aunque en teoría funcione como refugio contra la inflación. Este año esa relación ha sido muy clara porque el oro sube cuando el petróleo baja y reduce el riesgo de más alzas de tasas, como ocurrió el 4 de noviembre cuando el Brent cayó cerca de 9% por la esperanza de diplomacia con Irán y el oro subió alrededor de 3,3%, su mayor alza diaria desde agosto.

El repunte del oro en noviembre y su reacción al IPC

El oro venía de un octubre muy débil en el que cayó más de 7% y perdió los US$4.000 hasta tocar un mínimo de más de un año en US$3.870 el 30 de octubre, y desde ahí rebotó con la baja del petróleo y con el dólar más débil tras la victoria demócrata en las elecciones intermedias, hasta marcar el lunes un máximo de US$4.148,71, su nivel más alto desde el 22 de octubre. El dato de inflación frenó ese avance porque el oro cayó cerca de 2% en la primera reacción y extendió la baja hasta la zona de US$4.018, con lo cual devolvió cerca de la mitad de lo que había recuperado desde el mínimo de octubre y quedó cerca de 7% abajo en lo que va del año.

La segunda lámina resume el recorrido del oro desde el mínimo de octubre hasta la reacción de hoy, junto con el movimiento del bono a 2 años y lo que el mercado descuenta para la reunión de diciembre.

Inflación y oro: una relación que depende de las tasas de interés

En periodos largos el oro tiende a conservar su valor cuando la inflación erosiona el poder de compra del dólar, pero en el corto plazo la relación pasa por las tasas de interés y eso se aprecia al comparar ambas series desde 2017. En 2022 la inflación de Estados Unidos llegó a 9,1% mientras el oro se mantuvo prácticamente lateral e incluso bajó porque la Fed subió tasas de forma agresiva, mientras que su mayor alza se dio entre 2024 y 2026 con una inflación cercana a 3% en un entorno de recortes de tasas y compras de bancos centrales, y este año la inflación volvió a subir por arriba de 4% mientras el oro retrocedió desde su máximo de enero, lo cual sugiere que el metal responde más a lo que hace la Fed con la inflación que a la inflación por sí sola.

Evolución del precio del oro y la inflación estadounidense desde 2017.

Bancos centrales y fondos siguen sosteniendo la demanda de oro

Detrás del movimiento de corto plazo sigue una demanda de fondo importante, ya que los bancos centrales compraron en neto 321 toneladas de oro en el tercer trimestre y los fondos cotizados respaldados por oro alcanzaron un récord de 4.256 toneladas, aunque el Consejo Mundial del Oro redujo su estimado de demanda de inversión para este año de 400 a 200 toneladas mientras elevó el de compras de bancos centrales, lo cual sugiere que las compras oficiales podrían funcionar como soporte en las caídas mientras los flujos especulativos reaccionan a cada cambio en las expectativas de tasas.

Análisis técnico del oro: soportes, resistencias y escenarios

En el gráfico diario del GOLD el oro rompió la directriz bajista que venía respetando desde el máximo de agosto en US$4.704 y ahora hace un pullback hacia la zona de soporte de los US$4.000, un nivel que coincide con la base que ha frenado las caídas desde finales de 2025 y que se ubica apenas 0,6% abajo del precio actual de US$4.018, mientras el RSI se mantiene cerca de 45 en zona neutral después de rebotar desde niveles cercanos a 30 en el mínimo de octubre.

En caso de que el soporte aguante y los precios al productor del viernes muestren moderación, el oro podría buscar la resistencia de US$4.236, que está 5,4% arriba del precio actual y que confirmaría que la ruptura de la directriz se convierte en un cambio de tendencia. Si la presión vendedora logra perforar los US$4.000 con fuerza, por ejemplo con más miembros de la Fed respaldando un alza de 0,50%, el oro podría regresar a la zona de US$3.871, 3,7% abajo y que coincide con el mínimo de un año del 30 de octubre, y en caso de perderla el siguiente objetivo estaría en US$3.708, 7,7% abajo del precio actual.

Precio del oro, niveles de soporte y resistencia e indicador RSI. Fuente: xStation5

Raul Ojeda Espino — Analista colaborador de XTB