Palo Alto Networks, lider în securitatea cibernetică a întreprinderilor, traversează o perioadă de tranziție marcată de schimbarea sa strategică către platformizare, menținând în același timp fundamente solide în ciuda moderării creșterii la nivelul întregii industrii. Concentrarea companiei pe extinderea adoptării platformelor sale și pe ofertele de securitate de ultimă generație continuă să stimuleze creșterea, chiar dacă industria de securitate cibernetică în general se confruntă cu obstacole în materie de cheltuieli în 2024.
Rezultatele trimestrului IV al anului fiscal 2024 față de estimări
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil- Venituri: 2,2 miliarde de dolari față de estimarea de 2,16 miliarde de dolari
- EPS ajustat: 1,51 USD față de estimarea de 1,41 USD
- Next-Gen Security ARR: 4,22 miliarde de dolari față de estimarea de 4,1 miliarde de dolari
- RPO: 12,7 miliarde de dolari față de estimarea de 12,8 miliarde de dolari
Prezentare generală a performanțelor din trimestrul al patrulea
Palo Alto Networks a înregistrat o performanță puternică în trimestrul al patrulea, care a depășit așteptările pieței în majoritatea parametrilor cheie. Veniturile au crescut cu 12% de la an la an, ajungând la 2,2 miliarde de dolari, în timp ce profitul ajustat pe acțiune a ajuns la 1,51 dolari, cu mult peste estimarea consensuală de 1,41 dolari. Veniturile anuale recurente din securitatea de nouă generație a companiei au crescut cu un procent impresionant de 43% de la an la an, până la 4,22 miliarde de dolari, reprezentând în prezent peste 52% din veniturile totale. Obligațiile de performanță rămase au ajuns la 12,7 miliarde de dolari, înregistrând o creștere anuală de 20%.
Strategia de platformizare capătă amploare
Trimestrul a demonstrat o forță deosebită în strategia de platformizare a companiei, cu 90 de tranzacții de platformizare finalizate în Q4, în creștere de la 65 în trimestrul precedent. Acest lucru a dus numărul total de clienți platformizați la peste 1.000 din cele mai mari 5.000 de conturi ale companiei. Succesul strategiei se reflectă în măsurătorile clienților, care arată că valoarea crește de 5 ori cu două soluții și de 40 de ori cu trei soluții, validând concentrarea companiei pe extinderea relațiilor cu clienții existenți.
Teleconferință privind rezultatele trimestrului 4 al anului fiscal 2024 Sursa: Datele companiei
Divizia Cortex: Motor de creștere emergent
Divizia Cortex a apărut ca un motor de creștere semnificativ, deservind în prezent peste 6.100 de clienți activi, cu un ARR de peste 900 de milioane de dolari. Soluția XSIAM a diviziei a arătat o tracțiune deosebit de puternică, generând 500 de milioane de dolari în rezervări în cursul anului fiscal 24 și asigurând 130 de contracte în ultimele 18 luni, inclusiv 30 de contracte evaluate la peste 1 milion de dolari. Achiziția strategică a activității SIEM a IBM este de așteptat să accelereze și mai mult adoptarea XSIAM.
Teleconferință privind rezultatele trimestrului 4 al anului fiscal 2024 Sursa: Datele companiei
Securitatea rețelelor: Tranziția către software și SASE
Performanța securității rețelelor a rămas solidă în ciuda tendințelor hardware potrivnice, cu o creștere de 17% a facturilor pentru platforma firewall în anul fiscal 2024. Tranziția către soluții software și SASE continuă să progreseze bine, reprezentând în prezent aproximativ două treimi din facturile platformei firewall. Baza de clienți SASE a companiei s-a extins la peste 5.300 de clienți, înregistrând o creștere de 21% de la an la an și protejând 15 milioane de puncte finale în cadrul bazei de clienți.
Teleconferință privind rezultatele trimestrului 4 al anului fiscal 2024 Sursa: Datele companiei
Securitatea în cloud: Creștere rapidă pe fondul concurenței
Securitatea în cloud a devenit un alt pilon cheie de creștere, cu ARR depășind 700 de milioane de dolari și crescând cu 40% de la an la an. Divizia oferă în prezent 14 module de securitate în cloud, cu lansări recente, inclusiv Data Security Posture Management și AI Security Posture Management. În timp ce se confruntă cu concurența unor furnizori simpli, precum Wiz, Palo Alto Networks își menține o poziție competitivă puternică prin abordarea sa de platformă integrată.
Teleconferință privind rezultatele trimestrului 4 al anului fiscal 2024 Sursa: Datele companiei
Perspectivele și obiectivele financiare pentru anul fiscal 2025
În ceea ce privește anul fiscal 2025, conducerea a furnizat orientări care reflectă o creștere continuă, recunoscând în același timp condițiile actuale ale pieței. Compania se așteaptă la venituri de 9,1-9,15 miliarde de dolari, reprezentând o creștere anuală de 13-14%, și EPS ajustat de 6,18-6,31 dolari. Creșterea RPO este estimată la 19-20% de la an la an, iar marjele operaționale se așteaptă să crească la 27,5-28%.
Priorități strategice și concentrare pe execuție
Accentul strategic al companiei se concentrează pe trei domenii cheie: accelerarea adoptării platformelor prin stimulente și programe de trade-in, creșterea ofertelor de securitate de ultimă generație, cu accent pe XSIAM și securitatea cloud, și îmbunătățirea eficienței operaționale prin noi măsuri de compensare și inițiative de optimizare a costurilor. Aceste priorități strategice sunt susținute de o schimbare a parametrilor de compensare a conducerii de la facturi la NGS ARR și non-GAAP EPS, aliniind stimulentele cu obiectivele de creștere pe termen lung ale companiei.
Provocările pieței și peisajul concurențial
Cu toate acestea, Palo Alto Networks se confruntă cu mai multe provocări în punerea în aplicare a strategiei sale. Moderarea creșterii la nivelul întregii industrii și oboseala cheltuielilor cu securitatea cibernetică creează obstacole pe termen scurt, în timp ce tranziția de la soluții hardware la soluții software afectează fluxurile tradiționale de venituri. Strategia de platformizare comportă, de asemenea, riscuri de execuție, în special în ceea ce privește ratele de adopție de către clienți și potențiala presiune asupra marjelor din partea ofertelor introductive.
Concurența rămâne intensă pe toate segmentele, Wiz apărând ca un concurent puternic în domeniul securității în cloud, iar jucătorii consacrați menținând o cotă de piață semnificativă în spațiul SASE. Recentul incident CrowdStrike a stârnit, de asemenea, discuții la nivelul întregii industrii cu privire la beneficiile și riscurile consolidării platformelor, deși primii indicatori sugerează că acest lucru ar putea, de fapt, să avantajeze strategia de platformizare a Palo Alto Networks.
Perspectiva de investiții și randamentul pentru acționari
Anunțul companiei privind răscumpărarea de acțiuni în valoare de 500 de milioane de dolari demonstrează încrederea conducerii în modelul de afaceri și angajamentul față de randamentul acționarilor. În combinație cu extinderea marjelor operaționale și creșterea puternică a RPO, aceasta sugerează o traiectorie sănătoasă a afacerii, în ciuda moderării creșterii pe termen scurt. Pentru investitori, Palo Alto Networks reprezintă o oportunitate interesantă de a participa la transformarea continuă a securității digitale, beneficiind în același timp de extinderea marjei și de economia platformei. În timp ce creșterea pe termen scurt poate fi temperată de condițiile din industrie, poziționarea strategică a companiei și capacitatea de execuție susțin o perspectivă pozitivă pe termen lung.
Evaluare
Ne-am bazat proiecțiile pe medii istorice și pe proiecțiile companiei. Aceasta duce la o creștere a veniturilor de 26% și la o marjă operațională de 27,5% pe parcursul previziunilor pe 5 ani. Având în vedere influența substanțială a valorii finale în analiza DCF, în special pentru perioadele de prognoză mai scurte, am aplicat o creștere conservatoare a veniturilor de 5,5% și un WACC final redus de 8,3% (în scădere față de 9% utilizat în anii de prognoză).
Conform acestor ipoteze, modelul nostru sugerează o valoare intrinsecă de 414,98 USD pe acțiune, indicând o creștere de 4,3% față de prețul actual al acțiunilor. Este important de remarcat sensibilitatea ridicată a valorilor intrinseci derivate din DCF la ipotezele de intrare. Mai jos, două matrici de sensibilitate ilustrează diferite scenarii privind marja de exploatare și creșterea veniturilor, precum și variațiile WACC terminal și creșterea veniturilor terminal.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pentru a evalua performanța Palo Alto Network în raport cu colegii săi, am creat un grup de trei companii cu modele de afaceri similare: ServiceNow, Fortinet și Oracle. Palo Alto Network se situează peste media grupului de referință în mai mulți parametri cheie, după cum indică media, mediana și multiplii ponderați în funcție de capitalizare pe care i-am calculat.
Trei evaluări separate pentru Palo Alto Network, bazate pe acești multipli, arată rezultate mixte. În timp ce ratele P/E și P/E forward sugerează că acțiunile ar putea fi supraevaluate, ratele P/Bv și P/FCF indică o creștere potențială. Această combinație de parametri sugerează că Palo Alto Network ar putea reprezenta o oportunitate atractivă în comparație cu colegii săi, în funcție de abordarea evaluării.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomandări: Palo Alto Network are 57 de recomandări, cu 42 de „cumpărare” și cel mai mare preț de 450 USD, 14 „menținere” și una „vânzare” cu prețul de 304 USD. Prețul mediu prognozat al acțiunilor pe 12 luni este de 391,67 USD, ceea ce implică un potențial de scădere de 1,6% față de prețul actual.
Analiză tehnică:
Prețul se tranzacționează în prezent la maxime istorice, cu o țintă potențială stabilită de nivelul de retragere Fibonacci de 261,8% la 446,57 USD, ceea ce implică o creștere de peste 12%. Atât indicatorii RSI, cât și MACD favorizează cumpărătorii: RSI se consolidează în zona de supra-vânzare, care a semnalat istoric un puternic impuls crescător, în timp ce MACD arată o divergență crescătoare. În plus, media mobilă de 30 de zile a servit drept suport solid în tendințele anterioare de creștere.
Pentru ca urșii să recapete controlul, suportul de la nivelul de retragere Fibonacci de 161,8% ar trebui să fie depășit. Acest lucru ar putea declanșa un test al gap-ului ascendent din noiembrie și o potențială retestare a mediei mobile de 30 de zile la 367,26 dolari. Sursă: xStation
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
