- Procter & Gamble (PG) va raporta săptămâna viitoare rezultatele trimestriale
- Acțiunile au scăzut cu 5,6% de la începutul anului până în prezent
- PG intră într-o perioadă de revenire sezonieră a marjelor
- Creșterea veniturilor este văzută ca o accelerare a creșterii începând cu Q4 fiscal 2023 (Q2 calendaristic 2023)
- PG tinde să bată așteptările privind câștigurile și vânzările
- O privire asupra evaluării
- Acțiunile se tranzacționează în apropierea limitei inferioare a canalului ascendent
Acțiunile Procter & Gamble (PG.US) se tranzacționează cu peste 5% mai jos de la începutul anului până în prezent, după ce au trecut la pierderi în ultima lună. Compania este pregătită să raporteze profiturile din primul trimestru fiscal 2024 (calendaristic, trimestrul 3 2023) chiar săptămâna viitoare. Având în vedere că PG are un istoric solid de depășire a așteptărilor pieței, aceasta ar putea fi o șansă de a schimba sentimentul pe termen scurt asupra acțiunilor. Să aruncăm o privire rapidă asupra așteptărilor înainte de publicarea de săptămâna viitoare, precum și asupra evaluării PG!
Procter & Gamble raportează câștigurile săptămâna viitoare!
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real TESTEAZĂ DEMO Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilProcter & Gamble (PG.US) urmează să raporteze veniturile sale din primul trimestru fiscal 2024 (calendaristic trimestrul 3 2023) miercurea viitoare, înainte de deschiderea sesiunii de pe Wall Street. Se așteaptă ca societatea să raporteze o accelerare a creșterii veniturilor, precum și cel mai mare EPS ajustat din trimestrul II fiscal 2022 (calendaristic, trimestrul IV 2021). Compania a făcut o treabă bună în navigarea într-un mediu cu inflație ridicată care a avut un impact negativ asupra cheltuielilor de consum. Cu toate acestea, deoarece este probabil ca vârful inflației să fi trecut deja, compania ar putea emite o orientare optimistă pentru anul fiscal-2024.
Așteptările privind câștigurile pentru primul trimestru fiscal 2024
- EPS ajustat: 1,72 dolari (+9,5% față de anul precedent)
- Venituri: 21,62 miliarde de dolari (+4,8% față de anul precedent)
- Marja brută: 49,26% față de 47,40% cu un an în urmă
- Profit operațional: 5,34 miliarde de dolari (+8,1% de la an la an)
- EBITDA: 5,99 miliarde de dolari (+6,9% pe an)
- Profit net ajustat: 4,23 miliarde de dolari (+7,4% YoY)
Procter & Gamble are un record solid de depășire a estimărilor pieței în ultimii 10 ani (40 de trimestre). Compania a reușit să depășească așteptările privind profitul pe profit ajustat 34 de trimestre din 40, în timp ce așteptările privind veniturile au fost depășite de 26 de ori din 40 de raportări în această perioadă. Compania a depășit așteptările EPS ajustat cu o medie de 3,7% în ultimele 40 de trimestre, în timp ce așteptările privind veniturile au fost depășite cu o medie de 0,7% în această perioadă.
Procter & Gamble a înregistrat o oarecare reaccelerare a creșterii veniturilor în trimestrul IV fiscal 2023 și se așteaptă ca această tendință să se extindă și în trimestrul I fiscal 2024. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Trimestrul fiscal Q4 este, din punct de vedere sezonier, cel mai slab trimestru în ceea ce privește marjele PG. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Evaluare
Să aruncăm o privire rapidă asupra evaluării Procter & Gamble'' cu ajutorul a 3 metode de evaluare des folosite - DCF, multiplii și modelul de creștere Gordon. Dorim să subliniem faptul că aceste evaluări sunt doar în scop de prezentare și nu trebuie privite ca recomandări sau prețuri țintă.
Metoda fluxului de numerar actualizat
Să începem examinarea evaluării cu un model fundamental utilizat pe scară largă - metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). Am adoptat o abordare simplificată a evaluării DCF și am folosit valorile medii pentru ultimii 5 ani ca ipoteze pentru 10 ani de previziuni. Valoarea finală a fost calculată folosind 3% ca prognoză de creștere a veniturilor finale și un WACC mediu pe 5 ani de 7,1% ca WACC final. Aceste ipoteze ne oferă o evaluare DCF de 152,71 dolari pe acțiune a acțiunilor Procter & Gamble - sau cu aproximativ 6-7% peste prețul actual al pieței.
Cu toate acestea, așa cum se întâmplă de obicei în cazul modelelor de evaluare, modelul DCF este foarte sensibil la ipotezele formulate. Mai jos sunt furnizate două matrici de sensibilitate - una pentru diferite seturi de ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor și cealaltă pentru diferite seturi de ipoteze privind WACC final și creșterea veniturilor finale. După cum se poate observa, o reducere cu 100 de puncte de bază a marjei de exploatare sau a ipotezei de creștere a veniturilor ar duce la o evaluare sub nivelul pieței. Creșterea ipotezei WACC finale cu 50 de puncte de bază sau reducerea ipotezei de creștere a veniturilor finale cu 50 de puncte de bază ar fi, de asemenea, suficiente pentru a imprima o evaluare sub nivelul pieței pentru Procter & Gamble.
Sursa: XTB Research
Sursa: XTB Research
Metoda multiplilor
În continuare, să aruncăm o privire la multiplii Procter & Gamble și ai colegilor săi. Grupul de comparare a fost construit atât cu companii din SUA, cât și din afara SUA, angajate în domeniul produselor de înfrumusețare și include: Unilever, L'Oreal, Kimberly Clark, Estee Lauder, Colgate-Palmolive, Beiersdorf și Coty. Am analizat 6 multipli de evaluare diferiți - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Vânzări și EV/EBITDA.
După cum se poate observa în tabelul de mai jos, există o mare volatilitate în acești multipli, cu intervale foarte largi. De exemplu, multiplii P/E variază de la 13,98 pentru Unilever la 155,86 pentru Coty. În cazul raportului P/E, Coty este o valoare aberantă clară în cadrul grupului, la fel cum este și Colgate-Palmolive în cazul multiplului P/BV. Pentru a ține cont de această valoare aberantă care distorsionează mediile, am decis să calculăm evaluarea Procter & Gamble folosind medianele. Calculele efectuate cu mediana ne oferă evaluări de până la 86,60 dolari (EV/Vânzări) și de până la 195,38 dolari (P/E). O evaluare cu media ajustată, care exclude cele mai mari și cele mai mici valori, ne oferă o valoare intrinsecă de 134,96 dolari pe acțiune a acțiunilor Procter & Gamble - sau cu aproximativ 5-6% sub prețul actual al pieței.
Sursa: XTB Research
Modelul de creștere Gordon
În cele din urmă, să aruncăm o privire asupra modelului de creștere Gordon - o metodă de evaluare care utilizează dividendele. Procter & Gamble plătește dividende de peste 130 de ani și a înregistrat creșteri consecutive ale dividendelor în ultimii 67 de ani. Folosind o creștere medie a dividendelor pe 5 ani de 5,7% și un cost mediu al capitalului propriu pe 5 ani de 7,7% ca ipoteze de creștere a dividendelor și a ratei de rentabilitate necesare în model, ne oferă o evaluare a acțiunilor de 194,52 dolari pe acțiune - sau cu peste 35% peste prețul actual al pieței.
Spre deosebire de cazul DCF sau al multiplelor, modelul de creștere Gordon sugerează că valoarea intrinsecă a acțiunilor Procter & Gamble diferă semnificativ de prețul actual al pieței. Chiar dacă modelul este sensibil la ipoteza făcută, ar fi nevoie de o creștere cu 40 de puncte de bază a ipotezei privind rata de rentabilitate necesară, precum și de o scădere cu 40 de puncte de bază a ipotezei privind creșterea dividendelor pentru a împinge valoarea intrinsecă sub prețul actual al pieței.
Sursa: XTB Research
O privire asupra graficului
Procter & Gamble (PG.US) se tranzacționează cu peste 5% mai jos de la începutul anului până în prezent. Cu toate acestea, acțiunile se tranzacționau mai sus față de începutul anului încă acum o lună, dar de atunci au fost afectate pe fondul unei vânzări mai ample a acțiunilor de bunuri de consum. Aruncând o privire pe graficul Procter & Gamble (PG.US) pe intervalul zilnic, putem observa că acțiunea se tranzacționează într-un canal de creștere de la mijlocul anului 2022. O vânzare recentă a împins acțiunile spre limita inferioară a canalului și a fost testată zona de suport care se situează sub pragul de 143,00 dolari. Deoarece această zonă coincide cu limita inferioară a canalului, o revenire în afara acestei zone ar fi un semnal puternic de creștere și ar putea anunța o redresare având ca țintă limita superioară.
Sursa: xStation5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
