Amazon.com, Inc. (AMZN.US) a trecut printr-o schimbare rapidă a norocului său. În urmă cu puțin mai puțin de două săptămâni, acțiunile au atins maximul ultimelor 52 de săptămâni la 145,84 dolari și de atunci prețul lor a scăzut brusc, mai întâi din cauza slăbiciunii generale a pieței și apoi din cauza cazului antitrust al Comisiei Federale pentru Comerț (FTC), pe care îl vom discuta mai jos. Ca urmare, acțiunile s-au depreciat cu aproape 16% într-o perioadă scurtă de timp.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide cont la XTB Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilPerformanța Amazon (AMZN.US) în 2023, grafic zilnic. Sursa: xStation
Un caz antitrust al FTC trebuie luat în serios. În acest caz, acuzațiile sunt formulate cu fermitate. De exemplu, următoarea afirmație este poate cea mai izbitoare, deoarece susține că Amazon nu numai că se implică de mult timp în practici ilegale, dar că fiecare tactică se consolidează într-un ciclu, ceea ce poate fi interpretat ca o lovitură dată ecosistemului Amazon.
"De-a lungul comportamentului său ilegal prelungit, Amazon și-a înrădăcinat profund monopolurile și a adâncit și mai mult decalajul dintre Amazon și toți ceilalți. Fiecare tactică amplifică forța celorlalte, într-un ciclu de autosusținere a dominației și a daunelor."
Totuși, ar putea ca piața să fi reacționat exagerat la vestea FTC? Mai ales dacă luăm în considerare faptul că piața în general a fost în declin în ultimele săptămâni și a avut doar o zi pozitivă în ultimele 5 zile de tranzacționare. Se pare că da, și de aceea vom explora în această analiză mai multe motive care ar putea susține această teză.
Istoricul FTC
Încă o dată, FTC există cu un motiv. Cei puternici nu ar trebui să devină mai puternici în detrimentul celor slabi, iar piața ar trebui să fie echitabilă pentru toată lumea. Un punct de vedere corect și înțeles. Cu toate acestea, există un motiv pentru care companiile cu mega capitalizări au devenit companii cu mega capitalizare, depășind de multe ori ceea ce era cândva o barieră de neimaginat, cu capitalizări de piață de 1.000 de miliarde de dolari. Ar trebui să credem că acestea (companiile mari) nu au cunoscut niciodată amenințarea FTC dacă deveneau atât de mari? În afară de panică, care este obstacolul major aici? Care este istoricul FTC împotriva companiilor mari? Care este cea mai mare amendă pe care FTC a aplicat-o vreodată? Sarcina probei revine aici FTC și este deosebit de dificil să se dovedească răspunderea în măsura în care aceasta ar putea dăuna efectiv acestor companii mari.
Să ne amintim de cazul împotriva YouTube (GOOG.US și GOOGL.US), în care se susținea că această companie a colectat informații personale de la copii (o acuzație mai gravă, în opinia mea, decât practicile comerciale neloiale). Acesta s-a încheiat cu plata de către Google a unei amenzi minuscule de 170 de milioane de dolari. În timp ce 170 de milioane de dolari este o sumă uriașă în orice alt context, este o scădere mică (0,017%) pentru o companie de 1 trilion de dolari (0,012% pentru 1.340 mii de miliare de dolari, mai exact).
Devenind chiar mai mare
FTC și mulți alții susțin că Amazon este deja prea mare pentru a aduce beneficii cuiva (cu excepția Amazon) și că există mai multe industrii pe care Amazon le-ar putea perturba. Aceste industrii variază de la asistență medicală, unde Amazon se stabilește deja, până la bunuri de lux. Dacă stai să te gândești, Amazon are deja cel mai important ingredient pentru a reuși în aproape orice afacere pe care o întreprinde: sistemul de distribuție. Indiferent de modul în care se va încheia cazul FTC, această putere de bază a afacerii Amazon nu va dispărea și de la investitorii săi, chiar dacă va duce la divizarea companiei în diferite entități.
Momentum puternic al câștigurilor proiectate
Schimbând puțin viteza, Amazon este așteptată să își raporteze câștigurile trimestriale în ultima săptămână din octombrie, iar estimările analiștilor favorizează acțiunile chiar și la cel mai conservator preț țintă. În plus, 24 din 25 de revizuiri ale câștigurilor pe acțiune (EPS) și 31 din 31 de revizuiri ale veniturilor au fost în creștere. Mai exact, estimarea EPS pentru al treilea trimestru al anului fiscal 2023 a crescut de la 0,45 dolari la începutul acestui an la 0,58 dolari mai recent. Chiar și cu “norul” FTC în peisaj, ce va conta probabil mai mult în câteva săptămâni este raportul pe care Amazon îl va prezenta și care este discutat mai jos.
Consensul analiștilor cu privire la rezultatele Amazon. Sursa: Seeking Alpha
Ar putea FTC să accelereze o scindare AWS?
Am discutat deja în analizele anterioare despre faptul că, doar prin simpla existență a Amazon Web Services (AWS), compania rămâne o opțiune atractivă pentru a intra pe bursă în prezent (AMZN.US). Istoria recentă a arătat clar că AWS contribuie cu mult mai mult decât partea sa echitabilă la marjele de profit globale ale Amazon. Deși FTC spune că acest caz antitrust nu se referă la cât de "mare" este Amazon, ci la "comportamentul său de excludere", privirile sunt complet ațintite asupra acesteia.
Scopul construirii unui ecosistem este acela de a valorifica propriile platforme. Imaginați-vă că Apple, Inc. (AAPL.US) este dat în judecată pentru că iTunes funcționează mai bine cu un iPhone decât cu un Motorola Razr.
Profitul operațional al AWS față de concurenți. Sursa: fourweekmba.com
Evaluarea acțiunilor
Acțiunile Amazon au fost întotdeauna o poveste orientată spre viitor. Atunci când retailul făcea bani, compania (necunoscută lumii exterioare) a investit profiturile în AWS. Deși AWS are în continuare performanțe bune, compania și-a cultivat segmentul de publicitate. Ceea ce vreau să spun prin aceasta este că estimările viitoare ale pieței pentru o companie precum Amazon nu par nerezonabile, având în vedere istoria sa bogată de a promova veniturile de mâine cu profiturile de astăzi. La 129 de dolari, acțiunile Amazon se tranzacționează la un multiplu viitor de x40, pe baza estimării medii a profitului pe profit pentru 2024. Dacă luați în considerare rata de creștere a câștigurilor preconizată de 80% pe an (datorită efectului de bază din decelerarea din 2022) în următorii 5 ani, acțiunea are un raport preț-beneficiu-creștere (PEG) de x0,50 care l-ar face mândru pe Peter Lynch.
Primul motiv tehnic
Acțiunile Amazon (AMZN.US) au depășit în mod îngrijorător media mobilă de 100 de zile, dar media mobilă de 200 de zile nu este departe, cu aproximativ 12,45% sub prețul actual al pieței. Intrarea în companie la prețurile actuale vine cu un cost de oportunitate rezonabil, datorită faptului că această medie mobilă de 200 de zile este destul de aproape.
Mediile mobile AMZN.US. Sursa: Elaborare proprie
Al doilea motiv tehnic
Nu se întâmplă prea des ca cele două cuvinte "Amazon" și "Oversold" să fie folosite împreună. Totuși, această acțiune a fost acuzată că se numără printre cele mai supraevaluate nume din ultimul deceniu și jumătate.
Cu toate acestea, indicele de rezistență relativă (RSI) este la 34,4, acțiunea este foarte aproape de nivelul de supravânzare și ar putea dezvolta o structură similară cu cea de la începutul acestui an, când acest indicator se afla exact în aceeași zonă. Sursa: xStation
Ținta de preț
În cele din urmă, cei mai entuziaști analiști pentru Amazon ar putea apărea oricând pentru a apăra acțiunile. Este posibil ca acest lucru să nu prezinte un impact imediat, având în vedere condițiile generale ale pieței, dar rămâne faptul că acțiunile Amazon sunt favoritele pieței. Și nu vezi prea des favoriți ai pieței care să rămână în urma obiectivelor lor de preț mediane cu 40%. Chiar și cea mai mică țintă de preț, de 140 de dolari, într-un sondaj realizat printre 45 de analiști de pe nasdaq.com, este cu 8% peste prețul actual.
Obiectivul de preț AMZN. Sursa: Nasdaq.com
Riscuri și concluzii
Compania nu este scutită de riscuri. Există destul de multe, inclusiv cazul FTC. Discuțiile cu FTC vor fi întortocheate; vor exista "experți" care își vor exprima opiniile cu privire la modul în care acest lucru ar putea afecta permanent Amazon, precum și o cantitate semnificativă de discuții juridice prelungite între FTC și Amazon. Alte riscuri includ încetinirea AWS și economia în general, care pare instabilă, ceea ce va avea un impact asupra fluxului de publicitate în creștere al Amazon. Cu toate acestea, tărâmul oportunităților nu și-a câștigat numele și faima prin înăbușirea creșterii, indiferent cât de amenințătoare ar putea părea această creștere pentru alte părți interesate și chiar pentru guvern.
În cel mai rău caz, ne putem aștepta la amenzi și/sau înțelegeri care ar putea să nu afecteze Amazon în marea schemă a lucrurilor și la o potențială divizare a companiei, ceea ce ar putea să nu fie un lucru rău pe termen lung.
Darío García, EFA
XTB Spania
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
